■本報(bào)見習(xí)記者 徐一鳴

    4月份以來，A股呈現(xiàn)震蕩調(diào)整的態(tài)勢，滬指月內(nèi)累計(jì)下跌0.14%，北上資金累計(jì)凈賣出219.83億元，創(chuàng)歷史第二大單月凈流出紀(jì)錄，對于5月份的行情如何演繹，機(jī)構(gòu)近期紛紛發(fā)聲進(jìn)行預(yù)判。

    上海證券表示，4月份以來A股上行動(dòng)力有所減弱，盤整跡象越發(fā)明顯，市場對于密集的利好逐漸產(chǎn)生審美疲勞，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，投資者對如何后續(xù)行情走勢產(chǎn)生了一定分歧，預(yù)計(jì)后續(xù)行情演繹焦點(diǎn)將逐步從貨幣政策寬松帶來的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行轉(zhuǎn)移到企業(yè)盈利增速情況，趨勢性機(jī)會(huì)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富。主題方面，成長股，尤其是與科技進(jìn)步、先進(jìn)制造有關(guān)的標(biāo)的有望產(chǎn)生較高超額收益。尤其是與科技進(jìn)步、先進(jìn)制造有關(guān)的標(biāo)的有望產(chǎn)生較高超額收益。

    太平洋證券對于后市的關(guān)注點(diǎn)，體現(xiàn)在公司業(yè)績方面，自4月8日以來構(gòu)筑復(fù)合頭部，5月份A股將面臨系統(tǒng)性調(diào)整，短期有技術(shù)性反彈需求，20日均線構(gòu)成反彈壓力。目前已經(jīng)接近4月底的年報(bào)收官窗口，相當(dāng)多的績差公司或爆雷公司都選擇在最后的時(shí)間窗口披露年報(bào)或其他相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，這也使得目前這段時(shí)期成為這類爆雷公司的風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)期，沖擊市場情緒，近期需要高度謹(jǐn)慎業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。建議逢高大幅降低倉位，謹(jǐn)慎看待5月份結(jié)構(gòu)性調(diào)整對個(gè)股的影響。

    隨著五一假期臨近以及今年五一放假時(shí)長的調(diào)整，渤海證券指出，大眾出游熱情將得到釋放，整體來看，目前旅游板塊整體估值仍然合理，作為朝陽行業(yè)發(fā)展空間依然廣闊，因此維持對行業(yè)“看好”的投資評級，建議投資者從以下幾個(gè)維度選擇個(gè)股：其一，優(yōu)選邏輯清晰且確定性強(qiáng)的免稅行業(yè)；其二，關(guān)注兼具可選消費(fèi)與必須消費(fèi)特性的餐飲行業(yè)以及旅游演藝市場；其三，關(guān)注景區(qū)、出境游及酒店業(yè)的邊際改善機(jī)會(huì)。

    天風(fēng)證券認(rèn)為，進(jìn)入5月份，市場情況將變得糾結(jié)。一方面，企業(yè)盈利的數(shù)據(jù)很大可能會(huì)由于價(jià)格（PPI通縮）的因素而二次探底（2012年之后，“量”的因素波動(dòng)大幅收窄，企業(yè)盈利與PPI的拐點(diǎn)幾乎同步）。

    另一方面，貨幣和信用的擴(kuò)張力度較一季度仍然在邊際收縮。這意味著流動(dòng)性推動(dòng)的估值提升暫時(shí)休息，但盈利不但沒有拐頭向上，反而出現(xiàn)二次探底。這個(gè)階段可能導(dǎo)致市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)或者調(diào)整。MSCI將在6月1日完成指數(shù)跟蹤的變更，納入比例從5%提升到10%，從去年經(jīng)驗(yàn)來看，主動(dòng)型外資將在5月份開始增加配置，被動(dòng)型外資將在5月份最后幾天完成換倉以保證對指數(shù)跟蹤的準(zhǔn)確度。因此，5月份市場的增量資金也更偏好于“金融+消費(fèi)”。