20天內(nèi)三次失守3200點(diǎn)！北向資金凈流出60億，茅臺又創(chuàng)新高，市場極度分化，說好的牛市呢？

    4月23日，上證指數(shù)下跌0.51%，再次失守3200點(diǎn)，收報(bào)3198.59點(diǎn)。自4月3日站上3200點(diǎn)后的20天內(nèi)，滬指已第三次失守3200點(diǎn)。

    從資金面來看，北向23日更是凈流出近60億元。

    牛市要涼了嗎？

    有分析人士表示，當(dāng)前有投資者落袋為安、外資凈流出等4大調(diào)整因素累積，建議后市回避漲幅過大的品種。但展望后市，受到經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)預(yù)期刺激以及5月份前后外資集中流入市場的影響，市場大概率繼續(xù)震蕩上行。

    前期熱點(diǎn)板塊回調(diào)

    周二市場的主題是回調(diào)，尤其是前期一些熱點(diǎn)板塊，在周二均出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)。

    5G概念板塊主力資金凈流出超過50億元，板塊跌幅達(dá)到3.60%；

    工業(yè)大麻板塊在周一出現(xiàn)較大調(diào)整的基礎(chǔ)上，23日再次大跌2.99%；

    此前連續(xù)上漲成為市場焦點(diǎn)的燃料電池板塊大跌4.42%。

    不過，市場也并不是一片灰暗，毫無亮點(diǎn)。個股層面，滬深兩市跌停個股近50只，而漲停個股也超過40只。從這一數(shù)據(jù)來看，市場只是出現(xiàn)分化。而前期熱點(diǎn)板塊的回調(diào)，也證明短線資金正在尋找新的熱點(diǎn)板塊。

    此外，貴州茅臺在盤中再次創(chuàng)下歷史性高點(diǎn)，其股價(jià)一度達(dá)到981.22元，距離千元僅一步之遙。

    外資兌現(xiàn)收益提前離場？

    在上證指數(shù)失守3200點(diǎn)、熱點(diǎn)板塊回調(diào)之下，北向資金的動態(tài)也更為市場所關(guān)注。事實(shí)上，北向資金在年初A股的快速上漲中“功不可沒”，僅1、2月合計(jì)凈流入就超過千億元，但在3月這一凈流入速度就已迅速放緩，在4月份更是出現(xiàn)凈流出。

    4月23日，北向資金凈流出近60億元。4月份以來，北向資金凈流出額已超過百億元。

    向來被稱為“聰明資金”的北向資金出現(xiàn)較大幅度凈流出意味著什么？是否意味著他們不再看好A股了？

    安信證券的研究顯示，當(dāng)外資開始流出時，上證綜指點(diǎn)位處于行情階段性高位。外資兌現(xiàn)收益提前離場，從歷史的角度來看，通常在上輪高位的90%分位。對2017年外資流入流出行為進(jìn)行觀察發(fā)現(xiàn)，2017年外資的流出主要集中在第四季度，期間上證綜指處于下行區(qū)間。具體而言，2017年上證綜合指數(shù)最高至3447.8點(diǎn)（2017/11/13），較年初上漲9.9%。在10、11月北向資金密集流出的兩周中，上證指數(shù)均位于3350左右的高位，較年初上漲約8%，資金離場時點(diǎn)恰在行情高位。

    結(jié)合安信證券的結(jié)論來看，當(dāng)前3200點(diǎn)左右的上證指數(shù)正好為上一輪行情（2018年年初3587點(diǎn)）的90%左右。因此，部分外資或許正在兌現(xiàn)收益提前離場。

    不過，國盛證券也指出，雖然3月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)均顯著向好，但海外擾動因素仍多。IMF最新《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》下調(diào)了大部分海外經(jīng)濟(jì)體2019年的預(yù)期增速，全球經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張速度也較年初下調(diào)了0.2個百分點(diǎn)（從3.5%降至3.3%）；目前美歐日制造業(yè)PMI仍處于下行趨勢，經(jīng)濟(jì)增長存在諸多不確定性。因此，陸股通大幅撤離的背后，是外圍多重因素?cái)_動的結(jié)果。

    調(diào)整因素現(xiàn)松動跡象

    分析人士指出，當(dāng)前A股積累了以下4大調(diào)整因素：漲幅過快、落袋為安；公募“88魔咒”；外資變?yōu)閮袅鞒觯?/strong>產(chǎn)業(yè)資本大幅減持。

    從目前的市場情況來看，上述幾大因素仍在繼續(xù)發(fā)威。尤其是外資這一重要增量資金的離場，更是加劇了市場擔(dān)憂。說好的牛市要涼了？

    不過，國盛證券表示，隨著5月MSCI年內(nèi)第一次擴(kuò)容臨近，外資布局窗口或?qū)⒃?月下旬再度開啟；雖然在空間和彈性上相對1-2月較弱，但仍會吸引數(shù)百億級的資金提前入場。

    同時，雖然產(chǎn)業(yè)資本仍在大幅減持，但減持力度已經(jīng)出現(xiàn)松動。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，4月份以來產(chǎn)業(yè)資本凈減持規(guī)模已從上月超百億元縮小至53.87億元。

    數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富choice

    此外，公募倉位在4月前期降低到90%以下后，公募倉位減倉幅度不大。國金證券的數(shù)據(jù)顯示最新一周（4.15-4.19日）的公募股票型基金倉位環(huán)比僅微降0.04%，混合型基金倉位則是上升了0.47%：

    后市建議回避漲幅過大品種

    對于后市，湘財(cái)證券指出，4月8日滬指見高3288點(diǎn)之后，開始橫向震蕩，其中有三次單日中陰殺跌，分別為4月11日、15日、22日三天。在這樣的震蕩環(huán)境下，個股的分化比較明顯，追漲幅過大的品種可能會出現(xiàn)較大幅度的套牢。

    而就大盤目前整體的格局來看，湘財(cái)證券樊波表示，大盤突破起來比較難，但只要在趨勢支撐位上方運(yùn)行都算良性，而目前趨勢支撐位已經(jīng)上移到3130點(diǎn)上方，并且還在繼續(xù)不斷上移。總結(jié)一句話：大盤仍在震蕩格局中，但個股分化非常明顯，漲幅過大的品種一定要回避。滬指支撐位升至3140點(diǎn)附近，向上不創(chuàng)新高而支撐位不斷上移，供大盤震蕩的空間逐步變的狹小，后期如果跌破支撐將迎來中級調(diào)整。

    萬聯(lián)證券也表示，投資者對貨幣政策趨緊的擔(dān)憂升溫，屬于短期利空長期化，背后的核心原因還是投資者在長達(dá)幾年的震蕩市或者熊市之中思維形成了定式，信心不足是主因。展望后市，受到經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)預(yù)期刺激以及5月份前后外資集中流入市場，市場大概率繼續(xù)震蕩上行。