19日，兩市量能創(chuàng)近3個(gè)月新低。滬指報(bào)2549.56點(diǎn)，下跌1.05%，成交額937.13億元；深成指下跌1.48%，成交額1234.46億元。

    近段時(shí)間來(lái)，雖然大盤(pán)持續(xù)進(jìn)行調(diào)整，但產(chǎn)業(yè)資本則是動(dòng)作頻頻，顯現(xiàn)回購(gòu)潮。有分析認(rèn)為，隨著A股整體進(jìn)入低估值區(qū)間，產(chǎn)業(yè)資本作為最敏感的風(fēng)向標(biāo)，其對(duì)投資者理解A股未來(lái)走勢(shì)以及公司業(yè)績(jī)預(yù)期判斷都具有較高參考價(jià)值。

    大手筆回購(gòu)引關(guān)注

    昨日，兩市縮量震蕩，紅盤(pán)個(gè)股僅520只，下跌個(gè)股達(dá)到2924只。板塊上，醫(yī)藥、半導(dǎo)體等跌幅居前。量能方面，兩市成交約2172億元，觀望情緒濃重。

    分析人士表示，2018年是A股市場(chǎng)估值水平偏低的年份，這與股市非理性下行有著密切聯(lián)系。雖然當(dāng)前市場(chǎng)估值底部基礎(chǔ)尚難言牢固，但客觀而言，也已經(jīng)釋放出大量的估值風(fēng)險(xiǎn)，甚至存在估值過(guò)度修復(fù)的表現(xiàn)。在這樣背景下，敢于逆市操作的產(chǎn)業(yè)資本成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

    12月14日，中國(guó)平安（74.40-1.33%）發(fā)布2018年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，公告顯示大會(huì)通過(guò)了此前提出回購(gòu)公司股份的方案。消息一出，再度引起市場(chǎng)對(duì)回購(gòu)動(dòng)向的注意。值得關(guān)注的是，截至2018年12月14日，中國(guó)平安A股總市值高達(dá)1.13萬(wàn)億元（另有H股市值約為0.484萬(wàn)億元人民幣），在回購(gòu)總額不超過(guò)該公司發(fā)行總股本的10%情況下，此次中國(guó)平安回購(gòu)金額將可能高達(dá)上千億元。

    東方證券（5.10-1.35%）表示，11月A股市場(chǎng)回購(gòu)預(yù)案密集出臺(tái)的態(tài)勢(shì)延續(xù)。從出臺(tái)回購(gòu)預(yù)案的公司數(shù)目來(lái)看，11月一共有85家，較10月的83家略有上升，是A股歷史上單月回購(gòu)預(yù)案出臺(tái)數(shù)目最高的月份。不過(guò)從回購(gòu)規(guī)模來(lái)看，以上限口徑核算，11月回購(gòu)預(yù)案上限為240億元，較10月的277億元有所下降。

    數(shù)據(jù)顯示，10月是回購(gòu)預(yù)案規(guī)模最高的單月，雖然11月有所下滑，但仍然大幅高于9月。這意味著在一系列回購(gòu)新規(guī)出臺(tái)之后，A股市場(chǎng)回購(gòu)行為得到顯著的增加。11月23日上交所與深交所發(fā)布回購(gòu)細(xì)則的征求意見(jiàn)稿之后，部分上市公司的回購(gòu)方案與新規(guī)有所出入，這些公司存在修改回購(gòu)預(yù)案的可能。從這個(gè)角度來(lái)講，在新規(guī)落地之前，已經(jīng)處于回購(gòu)狀態(tài)的公司會(huì)延續(xù)回購(gòu)方案繼續(xù)，但計(jì)劃發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司可能需要考慮在新規(guī)落地之后發(fā)布回購(gòu)預(yù)案。因此，在新規(guī)落地之前，回購(gòu)預(yù)案的規(guī)?？赡軙?huì)有暫時(shí)的下滑，但由于整個(gè)市場(chǎng)對(duì)回購(gòu)的重視程度越來(lái)越高，回購(gòu)預(yù)案仍將維持一定水平。

    筑底預(yù)期強(qiáng)化

    一定程度上，近期大手筆回購(gòu)行為再次從側(cè)面體現(xiàn)出相關(guān)個(gè)股已進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。而在低估值與業(yè)績(jī)優(yōu)異的支撐下，回購(gòu)個(gè)股短期回調(diào)后的投資價(jià)值凸顯。

    東莞證券指出，回購(gòu)潮的出現(xiàn)具有市場(chǎng)相對(duì)底部特征。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，雖然A股走勢(shì)與股票回購(gòu)規(guī)模并沒(méi)有明顯的直接關(guān)系，回購(gòu)潮短期并不能立竿見(jiàn)影扭轉(zhuǎn)大盤(pán)下跌趨勢(shì)，僅有止跌效果。但鑒于歷次回購(gòu)潮流均處于市場(chǎng)的相對(duì)底部階段，因此回購(gòu)潮的出現(xiàn)被視為市場(chǎng)相對(duì)底部的參考指標(biāo)之一。

    于市場(chǎng)而言，在關(guān)注上市公司股份回購(gòu)頻率上升的同時(shí)，投資者更加關(guān)注部分上市公司的大手筆回購(gòu)行為。中國(guó)平安的大手筆回購(gòu)已經(jīng)獲得股東大會(huì)的通過(guò)，按照此前擬回購(gòu)不超過(guò)10%的股票，實(shí)際上意味著未來(lái)中國(guó)平安的股份回購(gòu)規(guī)模將會(huì)刷新出一個(gè)新高水平。

    分析人士表示，中國(guó)平安此舉將會(huì)對(duì)其他藍(lán)籌股形成示范效應(yīng)，可能引發(fā)藍(lán)籌股的回購(gòu)潮。在目前市場(chǎng)相對(duì)低迷的情況下，這一動(dòng)向?qū)⒋蟠蠓€(wěn)定和提振市場(chǎng)信心。

    另一方面，2018年上半年，在A股市場(chǎng)下跌調(diào)整過(guò)程中，二級(jí)市場(chǎng)大小非減持壓力持續(xù)，呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)資本凈減持的狀況。7月以來(lái)，低估值藍(lán)籌股大小非股東增持股票現(xiàn)象增加，高估值股票仍承受著二級(jí)市場(chǎng)大小非減持壓力。11月，滬深兩市上市公司股票回購(gòu)和大小非凈增持總額已有連續(xù)五個(gè)月維持總體凈增持局面。隨著上市公司回購(gòu)新規(guī)發(fā)布，滬深兩市股票回購(gòu)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。2018年9月至11月，A股回購(gòu)規(guī)模分別為126.19億元、129.50億元和155.38億元。

    總體來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本增持和股票回購(gòu)合力增加，反映大小非股東、上市公司和中小股東利益趨于一致，有利于市場(chǎng)重心穩(wěn)定，而產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持低估值藍(lán)籌品種也有利于提升其自身投資回報(bào)率。對(duì)高估值股票而言，大小非股東持續(xù)拋售仍未結(jié)束，其公司股價(jià)估值也依舊處于回歸合理水平的過(guò)程中。

    潛在風(fēng)險(xiǎn)可控

    分析人士指出，在市場(chǎng)處于縮量觀望之際，更關(guān)鍵的還是在于盡快修復(fù)市場(chǎng)信心。事實(shí)上，對(duì)上市公司而言，無(wú)論是增持還是回購(gòu)，其最直接的影響，莫過(guò)于給市場(chǎng)吃下一顆定心丸，以達(dá)到穩(wěn)定股價(jià)的目的。至于增持與回購(gòu)計(jì)劃，這也從一定程度上體現(xiàn)出上市公司的未來(lái)投資價(jià)值。退一步來(lái)說(shuō)，當(dāng)前價(jià)格區(qū)域附近，上市公司敢于進(jìn)行回購(gòu)，那么對(duì)普通投資者而言，哪怕跟風(fēng)投資，其潛在投資風(fēng)險(xiǎn)也是相對(duì)可控的。

    華鑫證券強(qiáng)調(diào)，整體來(lái)看，短期市場(chǎng)弱勢(shì)特征依然明顯，量能方面，周二滬市僅成交993億元，再度跌回了千億元以下，昨日滬市成交更僅有937.13億元。整體而言，一方面，目前行情不具備趨勢(shì)下跌或上漲的基礎(chǔ)，震蕩行情依舊是當(dāng)下主基調(diào)，投資者需注意波動(dòng)節(jié)奏。另一方面，滬指2600點(diǎn)之下，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍是一個(gè)良好的配置性機(jī)會(huì)，總體而言機(jī)會(huì)要大于風(fēng)險(xiǎn)，并不需要過(guò)分悲觀，應(yīng)敢于逆周期配置。

    針對(duì)后市，天風(fēng)證券同樣認(rèn)為，整體而言，Wind全A指數(shù)仍處于下跌走勢(shì)的大格局，目前仍處于風(fēng)控閾值之下，投資者應(yīng)在倉(cāng)位方面保持謹(jǐn)慎。雖然市場(chǎng)情緒短期較難提振，但投資者仍可耐心等待調(diào)整后的反彈機(jī)會(huì)。