本報(bào)記者 左永剛

    6月7日，以“‘蓉’財(cái)智創(chuàng)、匯金川‘新’”為主題的川財(cái)證券2018四川主題金融論壇在成都舉行。川財(cái)證券宏觀策略首席鄧?yán)姳硎?，流?dòng)性方面，融資需求收縮使得偏緊壓力下降，下半年債務(wù)出清的壓力積累，央行主導(dǎo)的流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)松。資金面上，下半年的資金流入端有所減弱，流出端邊際增加。風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，個(gè)股持續(xù)低位震蕩，賺錢效應(yīng)回升。

    鄧?yán)姺治龇Q，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有韌性，流動(dòng)性邊際放松。信貸長(zhǎng)周期、產(chǎn)能周期與庫(kù)存周期三周期重疊導(dǎo)致增長(zhǎng)平穩(wěn)有韌性。債務(wù)長(zhǎng)周期見頂下，產(chǎn)業(yè)集中度提升大趨勢(shì)將繼續(xù)延續(xù)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷決定了技術(shù)要素成為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要力量；同時(shí)庫(kù)存周期在不同行業(yè)之間出現(xiàn)分化。流動(dòng)性方面，融資需求收縮使得偏緊壓力下降，下半年債務(wù)出清的壓力積累，央行主導(dǎo)的流動(dòng)性邊際轉(zhuǎn)松。

    鄧?yán)娬J(rèn)為，市場(chǎng)趨勢(shì)處于做多窗口，震蕩偏強(qiáng)?；久嫔希衲暌患径葍衾麧?rùn)增速主板回落，創(chuàng)業(yè)板上升。消費(fèi)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度提升，中市值增速較高。A股整體毛利率維持高位。資金面上，下半年的資金流入端有所減弱，流出端邊際增加。風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，個(gè)股持續(xù)低位震蕩，賺錢效應(yīng)回升。

    鄧?yán)姺治?，行業(yè)配置方面建議以成長(zhǎng)主線，均衡配置。從2013年的經(jīng)驗(yàn)來看，業(yè)績(jī)的確認(rèn)是風(fēng)格確認(rèn)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。從目前看，2018年創(chuàng)業(yè)板承諾凈利潤(rùn)比例下降，商譽(yù)減值壓力有限；同時(shí)計(jì)算機(jī)、軍工子行業(yè)、化學(xué)制品、生物制品等部分成長(zhǎng)行業(yè)景氣度有所改善。另外，從估值和盈利匹配角度看，食品飲料、醫(yī)藥和銀行等部分藍(lán)籌股仍然值得關(guān)注。