昨日上證指數(shù)上漲0.64%，磨底階段顯現(xiàn)曙光，而醫(yī)藥股卻早已拾階而上。昨日，智飛生物、通化東寶等醫(yī)藥股盤中再度改寫歷史新高，今年以來，每隔一段時間總有部分醫(yī)藥股刷新歷史高點，如科倫藥業(yè)、長春高新、樂普醫(yī)療等。

    分析人士表示，醫(yī)藥股上漲催化劑主要來自三方面。一是估值端優(yōu)勢在醫(yī)藥板塊上漲初期占據(jù)主導因素。2016年-2017年醫(yī)藥板塊連續(xù)兩年大幅跑輸滬深300指數(shù)，調(diào)整充分，估值優(yōu)勢明顯；二是政策利好密集釋放，新的變革不斷出現(xiàn)，市場有理由賦予了醫(yī)藥股更為充足、更為樂觀的成長預期；三是隨著年報及一季報的披露，不少個股業(yè)績達到甚至超預期，從微觀角度也驗證了醫(yī)藥行業(yè)的高景氣度。

    數(shù)據(jù)靚麗

    事實上，2017年醫(yī)藥行業(yè)增速已經(jīng)明顯觸底回升。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2017年醫(yī)藥制造業(yè)累計主營業(yè)務收入、利潤總額分別為28185.5億元、3314.1億元，同比分別增長12.50%、17.80%，收入增速與2016年同期相比上升2.8個百分點，利潤總額增速上升3.9個百分點，收入和利潤增速雙雙回升。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在醫(yī)藥供給側改革大背景下，一些落后產(chǎn)能被淘汰，原料藥市場價格良性回升，血制品合理提價，市場集中度提升帶來效益的提升，推動醫(yī)藥制造業(yè)整體環(huán)境有所改善。

    從微觀層面看，在剔除部分次新股、重組股和數(shù)據(jù)異常個股后，2017年三季度、四季度及2018年一季度，醫(yī)藥上市公司的收入增速、利潤總額呈加速趨勢。券商研報顯示，醫(yī)藥上市公司營業(yè)收入2017年、2018年一季度同比分別增長16.79%、22.63%。利潤總額2017年、2018年一季度同比分別增長30.62%、28.55%。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入2017年、2018年一季度同比分別增長12.5%、16.1%，利潤總額分別增長17.8%、22.5%?？梢?，醫(yī)藥上市公司的業(yè)績增速顯著好于行業(yè)增速。

    醫(yī)藥上市公司扣非凈利潤2017年同比增長14.16%，而2018年一季度顯著加速，同比增長32.81%，扣除原料藥板塊后增長也有21.16%。中泰證券分析師認為，醫(yī)藥行業(yè)收入和盈利能力的回暖主要受新標陸續(xù)執(zhí)行以后新品的放量，以及流感、低開轉(zhuǎn)高開等因素的影響。

    另外，公募基金一季報顯示，今年一季度，公募基金醫(yī)藥股重點持倉占比為5.37%，較2017年第四季度提升1.04個百分點，延續(xù)了2017年第四季度倉位提升的態(tài)勢。“根據(jù)重點持倉推算，公募基金全部醫(yī)藥股持倉占比約為11.84%，較2017年第四季度提升1.82個百分點。”長江證券分析師高岳表示。

    利好密集釋放

    可以看到，自2月9日大盤年內(nèi)首次見底以來，醫(yī)藥板塊上漲并非一蹴而就，從周線看中間經(jīng)歷二次較大調(diào)整。而在近期明顯強于大盤，板塊指數(shù)已經(jīng)逼近前高。

    市場人士表示，一方面，弱市“吃藥喝酒”，資金出于避險有配置需求。另一方面，產(chǎn)業(yè)政策近期密集出臺，為醫(yī)藥板塊注入“強心劑”。

    銀河證券表示，近期醫(yī)藥行業(yè)推出了多項改革措施，利好腫瘤藥、醫(yī)療服務及信息化、藥品連鎖、創(chuàng)新藥物研發(fā)等產(chǎn)業(yè)。這些政策是近幾年醫(yī)藥行業(yè)改革的延續(xù)。行業(yè)內(nèi)部也將因此發(fā)生較大的結構性變化，持續(xù)利好各個子行業(yè)的龍頭公司。

    值得一提的是，4月27日財政部發(fā)布《關于抗癌藥品增值稅政策的通知》，要求自2018年5月1日起，增值稅一般納稅人生產(chǎn)銷售和批發(fā)、零售抗癌藥品，可選擇按照簡易辦法依照3%征收率計算繳納增值稅，對進口抗癌藥品減按3%征收進口環(huán)節(jié)增值稅。同時財政部發(fā)布第一批抗癌藥品清單，包括103種藥物活性成分的抗癌藥品制劑和51種抗癌藥品原料藥。

    對此，華泰證券分析師表示，抗腫瘤藥全行業(yè)有望受益于此次增值稅稅率的大幅下降；政策紅利帶來的利潤增量將由產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)共享；稅收優(yōu)惠和以價換量有望減輕藥品集中采購帶來的價格下行影響，利潤總量有望增加。

    四主線掘金

    縱覽年內(nèi)A股行情，醫(yī)藥股實為最大贏家。始于春季躁動，主題投資輪番登場，情緒退潮后，唯有醫(yī)藥股屹立不倒。數(shù)據(jù)顯示，自2月9日大盤年內(nèi)首次見底反彈以來，醫(yī)藥生物板塊累計上漲超20%，位居申萬一級漲幅排行榜前列。

    當下，投資者又該如何把握醫(yī)藥股的投資機會？

    對此，上海證券表示，隨著醫(yī)藥行業(yè)的整合加速，產(chǎn)業(yè)結構不斷優(yōu)化，行業(yè)集中度不斷提升，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢將越來越明顯，競爭力會不斷增強，價值也在不斷提升，建議關注景氣度高的細分領域龍頭。

    第一，創(chuàng)新龍頭：醫(yī)藥行業(yè)作為一個研發(fā)驅(qū)動型的行業(yè)，研發(fā)創(chuàng)新也是其最大的價值體現(xiàn)，能驅(qū)動整個行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，尤其看好研發(fā)管線豐富、有重磅大品種的化學制劑、生物藥、高性能醫(yī)療器械、新型疫苗等研發(fā)創(chuàng)新龍頭。第二，優(yōu)質(zhì)仿制藥龍頭：醫(yī)保目錄調(diào)整、一致性評價等政策迅速推進，醫(yī)藥工業(yè)去產(chǎn)能加速，一批有品種優(yōu)勢、銷售能力強的制藥龍頭有望通過落后產(chǎn)能的淘汰和進口替代等途徑迅速擴大市場份額。第三，藥品零售龍頭：隨著取消藥品加成在全國逐步推行，處方外流將加速，零售藥店行業(yè)的春天已至，而監(jiān)管的趨嚴對行業(yè)重新洗牌，行業(yè)集中度提高、連鎖化率上升，龍頭企業(yè)依靠資金優(yōu)勢和可復制性強的管理體系加速并購，將迎來更好的發(fā)展。第四，消費升級龍頭：國民消費能力持續(xù)提升，看好受益于消費升級板塊，如品牌OTC、醫(yī)療服務、家用醫(yī)療器械等。

    中投證券表示，建議投資者重點關注創(chuàng)新藥、高端仿制藥以及醫(yī)療服務三大領域的投資機會。創(chuàng)新藥方面，一是建議重點關注化藥、單抗、生長激素、細胞免疫治療各細分領域的創(chuàng)新藥投資機會；二是建議重點關注疫苗市場，隨著評審進度的加快，這兩年將有多個重磅疫苗品種陸續(xù)上市，引爆相關上市公司業(yè)績。高端仿制藥方面，目前已有三批通過仿制藥一致性評價的品種落地，部分大品種的市場競爭格局即將重塑，具有制劑出口優(yōu)勢的行業(yè)龍頭有望憑借政策紅利實現(xiàn)彎道超車。醫(yī)療服務方面，在政策環(huán)境整體利好的背景之下，建議投資者重點關注行業(yè)龍頭白馬股。