【市場背景】

    央行連續(xù)8個交易日暫停公開市場操作，今日有400億元逆回購到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠400億元。央行稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、現(xiàn)金投放等因素的影響。2月1日，央行發(fā)布了1月份SLF、MLF、PSL的使用情況。當(dāng)月，央行共通過這三個貨幣政策工具向市場補(bǔ)充了4954.5億元的流動性。再加上普惠金融定向降準(zhǔn)和金融機(jī)構(gòu)有序動用臨時準(zhǔn)備金動用安排（CRA）等工具的使用，1月份的流動性整體上實(shí)現(xiàn)了合理穩(wěn)定。為維護(hù)銀行體系流動性合理穩(wěn)定，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)流動性需求，央行1月份對金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3980億元，期限1年，利率為3.25%。1月末MLF余額為46300億元。1月份，為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時性流動性需求，央行對金融機(jī)構(gòu)開展SLF操作共254.5億元，其中7天期31.8億元、1個月期222.7億元。1月末SLF余額為242.6億元。央行強(qiáng)調(diào)，SLF利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。1月份，央行對國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家銀行凈增加PSL共720億元，1月末PSL余額為27596億元。從央行的各項(xiàng)準(zhǔn)備看，今年春節(jié)前后的流動性將不會出現(xiàn)大幅波動，合理穩(wěn)定有充足保證。今年新執(zhí)行的“臨時準(zhǔn)備金動用安排（CRA）”宣布時點(diǎn)較早，大幅平抑了市場的不穩(wěn)定預(yù)期。2月份，財政繳稅時點(diǎn)延后至下旬，因此財政收支的錯位期大幅縮短，節(jié)前除取現(xiàn)壓力以外流動性沒有其他負(fù)面影響。整體來說，1月末超儲率水平趨勢上應(yīng)當(dāng)是從2017年年末高位回落，同時考慮到臨時準(zhǔn)備金額度與春節(jié)前取現(xiàn)一定程度上的對沖，總量流動性供給的壓力將小于往年。就債市而言，央行于1月25日正式實(shí)施的定向降準(zhǔn)措施，長期來看，有助于補(bǔ)充流動性缺口，緩解底層銀行流動性緊缺、流動性結(jié)構(gòu)性分層的矛盾，短期來看，將進(jìn)一步改善當(dāng)前流動性環(huán)境。此前，央行建立“臨時準(zhǔn)備金動用安排”提前安排春節(jié)前后流動性，營造平穩(wěn)資金面；1月29日起自動質(zhì)押融資業(yè)務(wù)新規(guī)的正式施行也將有利于春節(jié)前后流動性環(huán)境。在流動性水平保持中性平穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)10年期國債收益率在3.8%~4.0%的區(qū)間，目前仍能經(jīng)受住考驗(yàn)。

    【技術(shù)分析】

    15分鐘圖，指數(shù)跳空至上周五漲幅的0.809%回吐位上方開盤，隨后一路震蕩回升至3587點(diǎn)~~~3388點(diǎn)跌幅的半分位。2小時圖，收盤K線運(yùn)行在20均線之下，20均線下行。RSI指標(biāo)回升至中界線，MACD指標(biāo)快慢線開口在0軸下方金叉。日線圖，從一目均衡圖上看，K線收復(fù)延遲線、轉(zhuǎn)換線，云層上限成為阻力。綜合來看，美股下跌雖然對A股有情緒傳導(dǎo)，但大部分股票已有企穩(wěn)跡象，市場恐慌情緒逐步消散。在60天均線上方單針回探后強(qiáng)勢回升，今日下午市場更是強(qiáng)勢站上鱷魚線唇線。明后天如能突破鱷魚線齒線，預(yù)示市場話語權(quán)重歸買盤控制。反之，說明市場調(diào)整氛圍將延續(xù)。

    【教你炒股】

    當(dāng)一個頂部出現(xiàn)時，技術(shù)分析方法可以給出明確的頭部信號或賣點(diǎn)信號。當(dāng)K線圖在高位出現(xiàn)M頭形態(tài)、頭肩頂形態(tài)、圓孤頂形態(tài)和倒V字形態(tài)時，都是非常明顯的頂部形態(tài)；當(dāng)股價已經(jīng)過數(shù)浪上升，漲幅已大時，如5日移動平均線從上向下穿10日移動平均線，形成死亡交叉時，將顯示頭部已經(jīng)形成。

    在K線圖上，如在高位日K線出現(xiàn)穿頭破腳、烏云蓋頂、高位垂死十字都是股價見頂?shù)男盘枺恢躃DJ指標(biāo)在80以上，形成死亡交叉。通常是見中期頂部和大頂?shù)男盘枺?0周RSI指標(biāo)如運(yùn)行到80以上，預(yù)示著股指和股價進(jìn)入極度超買狀態(tài)，頭部即將出現(xiàn)；寶塔線經(jīng)過數(shù)浪上漲，在高位兩平頭、三平頭或四平頭翻綠時，是見頂信號；MACD指標(biāo)在高位形成死亡交叉或M頭時，紅色柱狀不能繼續(xù)放大，并逐漸縮短時，頭部已經(jīng)形成。一旦發(fā)現(xiàn)信號，要堅(jiān)決賣出，決不能手軟和抱有幻想。即使是賣錯了，也沒有關(guān)系。因?yàn)?，買入的機(jī)會非常多，而賣出的機(jī)會往往只有一次。因?yàn)楣蓛r通常運(yùn)行在頭部的時間非常短，大大少于在底部的時間，一旦逃頂不堅(jiān)決，很可能被長期套牢。

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