周尚伃

    近年來，監(jiān)管部門不斷加強對券商的監(jiān)管力度，特別是關注投行等核心業(yè)務領域。

    證監(jiān)會綜合業(yè)務司主要負責人周小舟近日在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上表示，進一步壓實中介機構“看門人”責任，注冊制改革以來，證監(jiān)會已對從事投行業(yè)務的69家證券公司、381名責任人采取了監(jiān)管措施，特別是對問題嚴重的5家證券公司暫停保薦業(yè)務，對55名從業(yè)人員認定為不適當人選，行業(yè)機構合規(guī)意識明顯增強。

    全面注冊制下，投行執(zhí)業(yè)更應愛惜“羽毛”。當前，保薦機構“只薦不保”、企業(yè)上市后“投后”服務跟不上、完成IPO就宣告項目結束等現(xiàn)象依舊存在，這在年初監(jiān)管開出的相關罰單中已有所體現(xiàn)。

    今年以來，多家券商及相關責任人因投行業(yè)務問題收到罰單，有6張罰單直指券商保薦項目發(fā)行后存在“業(yè)績變臉”的情況。這是在往年對保薦代表人出具監(jiān)管措施的基礎上，監(jiān)管部門首次對保薦機構采取出具警示函措施。

    筆者認為，上述投行罰單體現(xiàn)了最新監(jiān)管導向，呈現(xiàn)出處罰力度加大以及精準追責兩大趨勢。

    首先，處罰力度更大。嚴監(jiān)管下，相較于針對公司或相關責任人的單一處罰，“雙罰”機制將保薦機構及保薦代表人一并納入處罰范圍，能夠更加全面地反映券商主體及相關責任人在執(zhí)業(yè)過程中存在的問題和違規(guī)行為，也是監(jiān)管部門落實中央金融工作會議精神，堅持監(jiān)管“長牙帶刺”的要求。這有助于增強券商對自身合規(guī)經營的重視程度，筑牢投行業(yè)務合規(guī)防線。

    其次，對違規(guī)行為精準追責。隨著資本市場深化改革，新資產、新業(yè)務模式層出不窮，精準化監(jiān)管能夠及時發(fā)現(xiàn)并有效處理各類違法違規(guī)行為，起到以案促改、以案促進的監(jiān)管目的，防止風險的進一步擴散和蔓延。2023年2月份，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》，進一步增加監(jiān)管措施的層次性。當下，已經有不少券商設立了投行項目執(zhí)業(yè)質量考核指標，從監(jiān)管處罰、項目撤否率、項目內核表決未通過率等維度進行考核，將項目執(zhí)業(yè)質量與相關責任人掛鉤。

    全面注冊制下，投行違規(guī)的代價變得更大。一系列評價辦法要求券商注重執(zhí)業(yè)質量以及執(zhí)業(yè)“口碑”。例如，為引導行業(yè)不斷提升投行業(yè)務的綜合執(zhí)業(yè)質量，2023年12月底，中國證券業(yè)協(xié)會修訂發(fā)布《證券公司投行業(yè)務質量評價辦法》，投行業(yè)務質量評價結果將供券商分類評價、白名單、行政許可等監(jiān)管工作使用，同步強化聲譽約束和行政約束。

    在培育一流投資銀行、助力實體經濟高質量發(fā)展的過程中，投行業(yè)務作為券商的“門面”，既要注重自身執(zhí)業(yè)能力及專業(yè)性的提升，也要注重“口碑聲譽”。