擇遠(yuǎn)

    10月30日至31日舉行的中央金融工作會(huì)議提出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能”。

    當(dāng)下，我國多層次資本市場(chǎng)制度供給持續(xù)完善、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能持續(xù)強(qiáng)化。筆者認(rèn)為，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能要多措并舉，可從以下四個(gè)方面進(jìn)一步推進(jìn)。

    一是要推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)。

    注冊(cè)制改革以來，市場(chǎng)出現(xiàn)諸多積極變化：生態(tài)持續(xù)凈化、結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)。同時(shí)，全面注冊(cè)制下，資本市場(chǎng)直接融資的包容性和覆蓋面顯著提高，在拓展企業(yè)融資渠道、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面的作用得到進(jìn)一步發(fā)揮，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升。

    后續(xù)，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，一方面，要將注冊(cè)制各項(xiàng)配套制度在實(shí)踐中不斷優(yōu)化完善，增強(qiáng)中國特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性；另一方面，要進(jìn)一步推動(dòng)融資端、投資端、交易端等方面的改革，營(yíng)造“愿意來、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。此外，要進(jìn)一步加強(qiáng)事前事中事后監(jiān)管，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。

    二是要促進(jìn)資本市場(chǎng)融資功能和投資功能的平衡發(fā)展。

    實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，要充分考慮投融資兩端的動(dòng)態(tài)積極平衡。其中，在投資端改革方面，近期監(jiān)管部門推出了一系列的舉措，如公募基金費(fèi)率改革，國家金融監(jiān)督管理總局提出降低保險(xiǎn)公司權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子，財(cái)政部發(fā)文對(duì)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核……

    這些都是資本市場(chǎng)投資端改革工作穩(wěn)步推進(jìn)、走向深入的重要體現(xiàn)，有助于提振投資者信心。后續(xù)，仍需繼續(xù)推進(jìn)改革，打通痛點(diǎn)難點(diǎn)堵點(diǎn)，比如，如何更好地吸引更多長(zhǎng)期資金入市、如何提升長(zhǎng)期資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的積極性、豐富中長(zhǎng)期資金的組合管理工具等。

    三是要完善多層次資本市場(chǎng)體系，加強(qiáng)各層次市場(chǎng)之間的有機(jī)聯(lián)系。

    推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)體系持續(xù)完善是實(shí)現(xiàn)資源高效配置的必然要求。目前，我國多層次資本市場(chǎng)板塊架構(gòu)非常清晰，不同的板塊特色更為鮮明，為不同行業(yè)、不同類型、不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)提供了進(jìn)一步發(fā)展的沃土。同時(shí)，各板塊之間通過不同的方式，如轉(zhuǎn)板、并購重組等，加強(qiáng)了有機(jī)聯(lián)系。未來，要讓不同市場(chǎng)之間形成協(xié)同互補(bǔ)、錯(cuò)位發(fā)展、有機(jī)聯(lián)系的新格局，提升資本市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率。

    四是要繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)高水平制度型對(duì)外開放。

    近年來，我國資本市場(chǎng)深化改革，持續(xù)推進(jìn)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)、產(chǎn)品多個(gè)維度的對(duì)外開放，動(dòng)作頻、信號(hào)密、成果多，在“引進(jìn)來”和“走出去”方面，呈現(xiàn)出雙向提速的局面，為我國資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展增添不少動(dòng)力。未來，在進(jìn)一步推進(jìn)制度型對(duì)外開放方面，要將好經(jīng)驗(yàn)好做法轉(zhuǎn)化為更加完善的制度安排，以高水平開放推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。

    總之，要更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，需要各方齊攜手、共發(fā)力，讓資本市場(chǎng)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮重要作用。