擇遠(yuǎn)

    10月30日至31日舉行的中央金融工作會議提出，“優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能”。

    當(dāng)下，我國多層次資本市場制度供給持續(xù)完善、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的功能持續(xù)強(qiáng)化。筆者認(rèn)為，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能要多措并舉，可從以下四個方面進(jìn)一步推進(jìn)。

    一是要推動股票發(fā)行注冊制走深走實。

    注冊制改革以來，市場出現(xiàn)諸多積極變化：生態(tài)持續(xù)凈化、結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)。同時，全面注冊制下，資本市場直接融資的包容性和覆蓋面顯著提高，在拓展企業(yè)融資渠道、推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等方面的作用得到進(jìn)一步發(fā)揮，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升。

    后續(xù)，推動股票發(fā)行注冊制走深走實，一方面，要將注冊制各項配套制度在實踐中不斷優(yōu)化完善，增強(qiáng)中國特色現(xiàn)代資本市場的競爭力和普惠性；另一方面，要進(jìn)一步推動融資端、投資端、交易端等方面的改革，營造“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。此外，要進(jìn)一步加強(qiáng)事前事中事后監(jiān)管，牢牢守住風(fēng)險底線。

    二是要促進(jìn)資本市場融資功能和投資功能的平衡發(fā)展。

    實現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，要充分考慮投融資兩端的動態(tài)積極平衡。其中，在投資端改革方面，近期監(jiān)管部門推出了一系列的舉措，如公募基金費(fèi)率改革，國家金融監(jiān)督管理總局提出降低保險公司權(quán)益投資風(fēng)險因子，財政部發(fā)文對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實施三年長周期考核……

    這些都是資本市場投資端改革工作穩(wěn)步推進(jìn)、走向深入的重要體現(xiàn)，有助于提振投資者信心。后續(xù)，仍需繼續(xù)推進(jìn)改革，打通痛點(diǎn)難點(diǎn)堵點(diǎn)，比如，如何更好地吸引更多長期資金入市、如何提升長期資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的積極性、豐富中長期資金的組合管理工具等。

    三是要完善多層次資本市場體系，加強(qiáng)各層次市場之間的有機(jī)聯(lián)系。

    推動多層次資本市場體系持續(xù)完善是實現(xiàn)資源高效配置的必然要求。目前，我國多層次資本市場板塊架構(gòu)非常清晰，不同的板塊特色更為鮮明，為不同行業(yè)、不同類型、不同成長階段的企業(yè)提供了進(jìn)一步發(fā)展的沃土。同時，各板塊之間通過不同的方式，如轉(zhuǎn)板、并購重組等，加強(qiáng)了有機(jī)聯(lián)系。未來，要讓不同市場之間形成協(xié)同互補(bǔ)、錯位發(fā)展、有機(jī)聯(lián)系的新格局，提升資本市場的整體運(yùn)行效率。

    四是要繼續(xù)推動資本市場高水平制度型對外開放。

    近年來，我國資本市場深化改革，持續(xù)推進(jìn)機(jī)構(gòu)、市場、產(chǎn)品多個維度的對外開放，動作頻、信號密、成果多，在“引進(jìn)來”和“走出去”方面，呈現(xiàn)出雙向提速的局面，為我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展增添不少動力。未來，在進(jìn)一步推進(jìn)制度型對外開放方面，要將好經(jīng)驗好做法轉(zhuǎn)化為更加完善的制度安排，以高水平開放推動高質(zhì)量發(fā)展。

    總之，要更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，需要各方齊攜手、共發(fā)力，讓資本市場在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮重要作用。