張歆

    3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中簡述今年工作重點時表示，“著力擴大國內(nèi)需求。把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置。”在去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議上，該項工作同樣被置于五方面重點工作之首。

    最終消費是經(jīng)濟增長的持久動力，擴大消費的重要性毋庸置疑。在高質(zhì)量發(fā)展新階段，從消費需求的產(chǎn)生或創(chuàng)設(shè)路徑、消費對產(chǎn)能的引導(dǎo)以及消費能力的支撐等因素來看，資本市場無疑有條件也有義務(wù)為擴內(nèi)需厚植發(fā)展沃土。

    新時代十年來，我國消費的基礎(chǔ)性作用不斷增強。在深度參與國際產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈分工協(xié)作的同時，不斷提升國內(nèi)供給質(zhì)量，擴大內(nèi)需戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，著力釋放市場需求。如今，基于超大規(guī)模市場等優(yōu)勢，消費能夠成為經(jīng)濟增長的主拉動力。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國內(nèi)需增長對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)率達(dá)82.9%，比上年提高4.8個百分點。

    在看到內(nèi)需市場規(guī)模穩(wěn)步擴大和質(zhì)量逐漸提升的同時，也要看到，擴內(nèi)需的內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了深刻變化，當(dāng)前我國恢復(fù)和擴大消費還面臨部分制約和不確定性因素，內(nèi)需結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級勢在必行。黨的二十大報告強調(diào)，“把實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機結(jié)合起來。”同時，報告進(jìn)一步提出，“著力擴大內(nèi)需，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用和投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。”

    從黨的二十大報告的部署中可以看到，需求與供給需要形成發(fā)展合力。誠然，需求和供給是經(jīng)濟發(fā)展的“一體兩面”，相互促進(jìn)和依存。高水平的供需平衡，需要按照生產(chǎn)、分配、流通、消費和投資再生產(chǎn)的全鏈條拓展內(nèi)需；需要通過創(chuàng)新舉措，培育由提高供給質(zhì)量、優(yōu)化分配格局、健全流通體系、全面促進(jìn)消費、拓展投資空間等共同組成的完整內(nèi)需體系。對此，強調(diào)市場化、法治化、國際化發(fā)展方向的資本市場，無疑具有天然的體制機制優(yōu)勢。

    在供給側(cè)，資本市場能夠通過更加市場化方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，打造高端要素資源“引力場”，促使上市公司的產(chǎn)能需求對標(biāo)國內(nèi)最優(yōu)乃至國際最優(yōu)的要素供給，通過發(fā)行上市、資產(chǎn)重組、產(chǎn)業(yè)并購等資本運作方式，助力加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。例如，引導(dǎo)各類優(yōu)質(zhì)資源要素向高質(zhì)量制造業(yè)集聚，擴大先進(jìn)制造領(lǐng)域投資，提高制造業(yè)供給體系質(zhì)量和有效性，從而夯實更高質(zhì)量、更大規(guī)模需求的繁衍基礎(chǔ)。

    在需求側(cè)，資本市場對行業(yè)景氣度和市場需求更為敏感，可以引導(dǎo)投資向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域聚集，實現(xiàn)需求牽引供給，促進(jìn)投資需求有效增長。同時，資本市場擅長調(diào)配資源，引導(dǎo)創(chuàng)新消費業(yè)態(tài)，培育數(shù)字經(jīng)濟下的消費新場景，著力滿足個性化、多樣化、高品質(zhì)消費需求。

    在供需更高水平的“動平衡”之外，消費能力對于需求能否落實為最終消費，發(fā)揮著促進(jìn)與制約作用，也就是經(jīng)濟學(xué)理論中消費與收入之間所存在的較為穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系。因此，恢復(fù)和擴大消費的底氣是收入的增加。

    黨的二十大報告提出，“多渠道增加城鄉(xiāng)居民財產(chǎn)性收入。”為城鄉(xiāng)居民部門提供增加財產(chǎn)性收入的渠道，資本市場自然義不容辭。證監(jiān)會在2023年工作部署中也明確表示，“積極探索更多提升中小投資者獲得感的路徑和方式。”

    當(dāng)前，我國資本市場權(quán)益類資產(chǎn)估值水平總體偏低，投資者的獲得感仍有提升空間，資本市場對此已經(jīng)有共識。資本市場在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線的同時，把握不同類型上市公司的估值邏輯，探索建立具有中國特色的估值體系，努力增強投資者獲得感。此外，近年來監(jiān)管部門積極鼓勵機構(gòu)投資者的長期資金入市、完善上市公司分紅制度、創(chuàng)新更多適應(yīng)家庭財富管理需求的金融產(chǎn)品，都有利于增加居民的財產(chǎn)性收入，形成穩(wěn)定的財富效應(yīng)。

    3月6日，國家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，“我們有信心、有能力保證今年促消費措施落實，在全年GDP5%左右的增速中讓消費做出更大貢獻(xiàn)。”服務(wù)于穩(wěn)增長宏觀經(jīng)濟大局的資本市場，自當(dāng)篤行不怠發(fā)揮樞紐功能，為擴內(nèi)需厚植發(fā)展沃土。