張志偉

    7月7日，中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》），這是我國(guó)資本市場(chǎng)歷史上第一次以中辦、國(guó)辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專(zhuān)門(mén)文件，足見(jiàn)監(jiān)管層對(duì)打擊證券違法活動(dòng)的重視程度。

    《意見(jiàn)》以體制機(jī)制改革為主線，明確了2022年和2025年分階段任務(wù)，目標(biāo)、路徑清晰。這對(duì)建設(shè)“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)生態(tài)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針至關(guān)重要?！兑庖?jiàn)》明確將“九字方針”作為資本市場(chǎng)執(zhí)法司法的指導(dǎo)思想，為打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)活動(dòng)指明了方向，提供了遵循。

    切實(shí)提高違法成本，提高執(zhí)法司法效率，才能更好地落實(shí)“零容忍”，彰顯“九字方針”對(duì)資本市場(chǎng)的意義。如何解決“零容忍”落實(shí)過(guò)程中的“腸梗阻”、“絆腳石”，《意見(jiàn)》皆有針對(duì)性“方案”。筆者認(rèn)為，其中有三條尤其值得強(qiáng)調(diào)：

    其一，取消民事賠償訴訟前置程序。新證券法創(chuàng)新民事訴訟制度，設(shè)代表人訴訟制度條款。從證券市場(chǎng)實(shí)踐看，民事索賠是提高違法成本、打擊違法行為的“重拳”，但這一制度在執(zhí)行過(guò)程中也遭遇了一些煩惱。2003年最高法出臺(tái)的虛假陳述司法解釋?zhuān)瑢?duì)證券虛假陳述民事訴訟設(shè)置了前置程序，這主要是由于當(dāng)時(shí)法院專(zhuān)業(yè)力量有限等因素限制。此次《意見(jiàn)》明確要“修改因虛假陳述引發(fā)民事賠償有關(guān)司法解釋?zhuān)∠袷沦r償訴訟前置程序”，無(wú)疑是順應(yīng)市場(chǎng)呼聲，踢開(kāi)“絆腳石”、打通“腸梗阻”。此外，《意見(jiàn)》還要求修改刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)、加快制定上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例、開(kāi)展證券行業(yè)仲裁制度試點(diǎn)等。

    其二，從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行。在依法嚴(yán)厲查處大案要案條款中，《意見(jiàn)》明確把“依法從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行”放在虛假陳述、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易違法案件的前面。欺詐發(fā)行從源頭上扭曲了市場(chǎng)制度，使得市場(chǎng)配置功能大大削弱。由于欺詐發(fā)行涉及公開(kāi)發(fā)行，往往會(huì)對(duì)投資者造成較大傷害。欺詐發(fā)行行為更主觀、更直接，必須對(duì)其“零容忍”。對(duì)欺詐發(fā)行，《意見(jiàn)》要求堅(jiān)持分類(lèi)監(jiān)管、精準(zhǔn)打擊，從嚴(yán)從快從重查處。唯有如此，才能快速形成震懾效應(yīng)。

    其三，有效運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)。“效率”“效能”等有著速度內(nèi)涵的詞匯在《意見(jiàn)》中被多次重點(diǎn)提及，足見(jiàn)效率對(duì)于嚴(yán)打證券違法活動(dòng)、進(jìn)一步強(qiáng)化“零容忍”的重要性。隨著新技術(shù)不斷迭代，違法案件查處難度加大，相關(guān)執(zhí)法司法等工作面臨新形勢(shì)新挑戰(zhàn)?！兑庖?jiàn)》明確提到要豐富證券執(zhí)法手段，有效運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，建立相應(yīng)的預(yù)警體系、監(jiān)管執(zhí)法新模式，做到有效預(yù)防、及時(shí)發(fā)現(xiàn)、精準(zhǔn)打擊。擁抱新科技，也是《意見(jiàn)》的顯著特點(diǎn)。

    《意見(jiàn)》出臺(tái)，打擊證券違法活動(dòng)的制度、體制、機(jī)制會(huì)更加成熟，“零容忍”有了更強(qiáng)有力的法治體系保障，將會(huì)極大地利于高效順暢、崇法守信、規(guī)范透明、開(kāi)放包容的良好資本市場(chǎng)生態(tài)全面形成。