■高玉偉

    2018年，中國經(jīng)濟穩(wěn)中趨緩，預計GDP增長6.6%左右。在“三駕馬車”中，消費對GDP增長的貢獻率顯著增大，前三季度達到78%，比上年同期高13.5個百分點，為2001年以來最高；投資貢獻率為31.8%，比上年同期低1個百分點，而凈出口貢獻率由正轉(zhuǎn)負（-9.8%）。預計2019年宏觀政策將在擴內(nèi)需、穩(wěn)外需兩方面同步發(fā)力，適度擴大總需求，促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長，GDP將增長6.5%左右。

    一、新政利好消費穩(wěn)定增長

    2019年，促進消費增長的有利條件包括：一是新一輪個稅改革助推居民增收。新一輪個稅改革將起征點調(diào)高至每月5000元，3%、10%和20%三檔稅率級距擴大，同時增加子女教育、繼續(xù)教育、大病醫(yī)療、房貸利息和房租以及贍養(yǎng)老人等六項支出的專項附加扣除。這對中低收入群體的減稅幅度更大，增收效果較為顯著，而其邊際消費傾向更高，將支撐消費增長。二是消費體制機制和政策環(huán)境更趨完善。2018年9月份，《中共中央國務(wù)院關(guān)于完善促進消費體制機制進一步激發(fā)居民消費潛力的若干意見》以及《完善促進消費體制機制實施方案（2018—2020年）》發(fā)布，將推動優(yōu)化消費政策體系、標準體系和信用體系，有利于激發(fā)居民消費潛力。三是居民消費信心和消費意愿較強。2017年9月份以來，消費者信心指數(shù)連續(xù)13個月高于115，處于近三十年以來較高水平；消費意愿比例均保持在24%以上，處于2009年二季度以來較高區(qū)間。但居民消費增長也存在一些不利條件。一是居民杠桿率快速提升抑制居民消費能力。居民杠桿率（住戶貸款/GDP）隨之從2015年的39%提高到2018年三季度的近51%，貸款還本付息壓力增大，在一定程度上擠占居民消費購買力。二是汽車、手機等消費品經(jīng)過多年持續(xù)高速增長，逐步從增量市場轉(zhuǎn)向存量市場，而且汽車購置稅減半等優(yōu)惠政策提前透支了部分消費需求，短期內(nèi)消費大規(guī)模增加的潛力有限。綜合考慮，預計2019年消費將增長9%左右，增速略慢于2018年。

    二、穩(wěn)投資政策頻出，投資增長或?qū)⒓涌?/strong>

    2019年，支撐投資增長的因素包括：一是一系列穩(wěn)投資政策相繼出臺。2018年7月31日，中央政治局會議將穩(wěn)投資作為“六穩(wěn)”之一，隨后有關(guān)部門加快了項目審批，加大了項目儲備，推動一大批項目開工建設(shè)，預計政策效應(yīng)將逐步釋放。二是補短板成為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點任務(wù)，特別是基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域補短板力度將加大。2018年10月31日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補短板力度的指導意見》，各地方陸續(xù)出臺了補短板計劃，預計基建投資將逐步回升。三是民營企業(yè)獲得各方面更大支持。2018年11月1日，習近平總書記主持召開民營企業(yè)座談會，提出了支持民企發(fā)展6項舉措，隨后各部門、各地方支持民企的熱情高漲、新招迭出，預計民間投資將穩(wěn)定增長甚至進一步加快增長。綜合考慮，預計2019年投資將增長6%左右，增速比2018年有所回升。

    三、國內(nèi)外因素疊加，外貿(mào)增長動能將減弱

    2018年，出口保持高增長，但外貿(mào)順差顯著收窄。前10個月，以美元計價，貨物進出口、出口、進口累計分別增長16.1%、12.6%和20.3%，增速分別比上年同期高4.6個百分點、5.5個百分點和2.9個百分點。外貿(mào)領(lǐng)域特征主要包括：一是貿(mào)易順差大幅收窄，前10個月同比減少22.3%，降幅比上年同期收窄1個百分點。凈出口對GDP增長貢獻率由正轉(zhuǎn)負，前三季度拉低GDP增速0.7個百分點。二是貿(mào)易結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。前10個月一般貿(mào)易占外貿(mào)總額的58%，比上年同期高1.4個百分點，加工貿(mào)易比重進一步下降。三是對“一帶一路”沿線國家貿(mào)易增速高于整體。在“一帶一路”倡議推動下，中國外貿(mào)對象更加多元化。前10個月，以人民幣計價，中國同“一帶一路”沿線國家貿(mào)易增長14.8%，高出整體貿(mào)易增速3.5個百分點。四是民營企業(yè)對外貿(mào)貢獻度提高。前10個月，以人民幣計價，民營企業(yè)占外貿(mào)比重為39.4%，比上年同期高1.1個百分點，特別是在出口中貢獻更高，比重達到47.8%。

    2019年，促進外貿(mào)增長的有利因素：一是穩(wěn)外貿(mào)政策密集出臺。2018年7月31日中央政治局會議將穩(wěn)外貿(mào)作為“六穩(wěn)”之一，從中央到地方均出臺了支持政策。比如，從2018年8月份起實施海關(guān)進出口貨物整合申報，原報關(guān)單、報檢單合并為一張新報關(guān)單，提高通關(guān)效率；從2018年11月1日起，提高部分現(xiàn)行貨物的出口退稅率，并將退稅率由七檔減為五檔，加快出口退稅辦理周期。二是人民幣匯率貶值增強出口競爭力。截至10月底，人民幣兌美元、歐元、日元、英鎊匯率分別較年初貶值6.8%、1.2%、6.4%和0.9%，這客觀上有利于對沖貿(mào)易保護主義的負面影響，將產(chǎn)生促進出口增長的作用。三是積極主動擴大進口。以舉辦中國國際進口博覽會為契機，中國將削減進口環(huán)節(jié)制度性成本，降低關(guān)稅，擴大進口空間，更好滿足國內(nèi)企業(yè)和消費者需求。綜合考慮，預計2019年出口增長6%左右，進口增長10%左右，均比2018年有所放緩。

    （作者系中國銀行國際金融研究所研究員）