12月2日，中國(guó)金融期貨交易所宣布對(duì)股指期貨交易進(jìn)行調(diào)整，交易保證金、平今手續(xù)費(fèi)和日內(nèi)交易限制均有所放寬，這意味著股指期貨交易常態(tài)化又向前邁出堅(jiān)實(shí)一步。

    具體來(lái)看，滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%，較原標(biāo)準(zhǔn)直接減半；平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之四點(diǎn)六，下調(diào)三分之一；日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從非套保開(kāi)倉(cāng)單個(gè)品種20手調(diào)整到單個(gè)合約50手，合并計(jì)算非套保開(kāi)倉(cāng)限額等于放大了10倍。

    本次優(yōu)化力度超出了市場(chǎng)的預(yù)期。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，圍繞股指期貨的新一輪制度調(diào)整確在業(yè)內(nèi)預(yù)料之中，但各方普遍對(duì)放松力度期待不高，比如對(duì)品種日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)的限制，很多人預(yù)計(jì)僅會(huì)放寬到30手左右，但實(shí)際結(jié)果卻令人振奮。

    對(duì)比2017年的前兩次調(diào)整，雖然總體依舊保持小步走的節(jié)奏，但股指期貨交易常態(tài)化的步子邁得更大了，而這對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)都具有積極意義，也是迫在眉睫。

    首先，股指期貨常態(tài)化是現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的客觀需求。從海外市場(chǎng)看，股指期貨已被證明是市場(chǎng)必不可少的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，曾經(jīng)的各種誤解早被理論和實(shí)踐消除。A股目前市值高達(dá)40多萬(wàn)億元，在復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境下，股指期貨交易受限等于讓市場(chǎng)少了“一條腿”。從上證50ETF期權(quán)今年的快速發(fā)展也可以看出，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求巨大。

    其次，股指期貨常態(tài)化是股市優(yōu)化發(fā)展的必然選擇。金融衍生品并非洪水猛獸，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能能夠幫助實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，做空機(jī)制很多時(shí)候反而是市場(chǎng)去偽存真的利器，有了股指期貨作為保障，未來(lái)各類長(zhǎng)期資金的入市會(huì)更穩(wěn)當(dāng)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨發(fā)展能夠提高股票市場(chǎng)的運(yùn)行質(zhì)量，降低市場(chǎng)波動(dòng)幅度。要激活資本市場(chǎng)活力，股指期貨交易常態(tài)化可以給予很大幫助。

    再者，股指期貨常態(tài)化是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的內(nèi)在要求。A股已經(jīng)納入明晟（MSCI）指數(shù)，外資已開(kāi)始加速進(jìn)入A股市場(chǎng)，推動(dòng)股指期貨常態(tài)化，有助于推動(dòng)A股向境外成熟市場(chǎng)靠攏，從而更好留住海外投資者，為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力，國(guó)際化的步伐也會(huì)更加穩(wěn)健。

    在日前舉行的第14屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示要做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項(xiàng)準(zhǔn)備。顯然，監(jiān)管層已經(jīng)看到了股指期貨等金融衍生品發(fā)展對(duì)當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的重要性，從這個(gè)角度看，股指期貨交易常態(tài)化，未來(lái)步子是否可以邁得更大些，值得我們期待。