美聯(lián)儲主席鮑威爾新近釋放的“鴿派”信號引發(fā)美聯(lián)儲可能提前結(jié)束加息進(jìn)程的預(yù)期。在目前的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下，我國貨幣政策操作堅持以我為主，外圍政策環(huán)境的變化有利于減輕對我國政策實施的掣肘，政策騰挪空間加大。

    事實上，當(dāng)前人民幣匯率雙向浮動彈性明顯增強，不會過多影響我國貨幣政策的走向和施策。監(jiān)管層在應(yīng)對外匯市場波動上積累了豐富的實踐經(jīng)驗和充足的政策工具，可以更加靈活地發(fā)揮宏觀審慎調(diào)節(jié)作用，維護(hù)外匯市場穩(wěn)定。

    現(xiàn)階段看，我國貨幣政策的重點是維護(hù)適宜的貨幣環(huán)境，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，不斷加強對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。從流動性看，今年三季度以來，央行通過定向降準(zhǔn)和增加中期借貸便利投放，增大中長期流動性供應(yīng)，同時靈活開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕。從銀行間拆借利率看，已有明顯下降，預(yù)計未來一段時間流動性仍會處于較為平衡的狀態(tài)。

    未來一段時間，貨幣政策的重心或更偏向于穩(wěn)增長，著力于解決民營企業(yè)融資難、融資貴問題。這就需要不斷疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，根據(jù)形勢變化及時動態(tài)預(yù)調(diào)微調(diào)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，進(jìn)一步提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿。首先，可以繼續(xù)定向降準(zhǔn)并置換MLF，保證銀行體系資金的合理充裕，引導(dǎo)銀行業(yè)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不斷降低企業(yè)融資成本。

    其次，繼續(xù)穩(wěn)妥有序推進(jìn)存款利率市場化。需要不斷健全市場化的利率形成機(jī)制和強化央行政策利率體系的引導(dǎo)功能，完善利率走廊機(jī)制，增強利率調(diào)控能力，進(jìn)一步疏通央行政策利率向金融市場及實體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)，推動利率體系逐步“兩軌合一軌”。同時，通過完善利率和貨幣政策調(diào)控框架，防范金融機(jī)構(gòu)過度加杠桿和累積金融風(fēng)險。

    再次，圍繞“三角形支撐框架”，把握好穩(wěn)健中性貨幣政策、增強微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場功能三者間的關(guān)系，不斷促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)，運用多種方式實現(xiàn)信用擴(kuò)張及補充銀行信貸不足。

    在穩(wěn)增長和（78.00-1.52%）防風(fēng)險的大前提下，穩(wěn)健中性的貨幣政策料不會過度寬松，價格型調(diào)控工具的使用仍會較為謹(jǐn)慎。從防風(fēng)險角度看，雖然前期的金融風(fēng)險有所化解，但仍需要注意穩(wěn)增長、去杠桿和防風(fēng)險之間的關(guān)系，貨幣政策施策也需控制好節(jié)奏和力度。