■蘇向杲

    近日港交所披露，接到深交所通知，因思源電氣總境外持股比例超過28%，從7月31日起深港通將暫停接受該股票的買盤。思源電氣也成為2025年被境外投資者買到“限購”的第一股。

    滬深交易所披露的數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，雙環(huán)傳動、華明裝備、宏發(fā)股份等A股上市公司被境外投資者“爆買”，境外投資者持股比例均超過24%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，全部境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該公司股份總數(shù)的30%；該比例達到28%時，將被暫停買入。

    這一現(xiàn)象既反映了境外投資者對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的強烈認同，也折射出A股市場生態(tài)正在持續(xù)改善。筆者認為，外資“爆買”部分A股公司至少帶來三方面啟示。

    其一，對上市公司而言，提升核心競爭力是價值重估的底層邏輯。

    分析外資“爆買”的案例，對上市公司有重要的借鑒意義。思源電氣、雙環(huán)傳動、宏發(fā)股份、華明裝備等企業(yè)，以及此前被外資熱捧的寧德時代、貴州茅臺、比亞迪、邁瑞醫(yī)療等行業(yè)龍頭，其共同點是具備深厚護城河，部分公司具有全球競爭力。外資看重的不僅是它們過往的成績，更是其持續(xù)增長的潛力與行業(yè)地位。這也印證了，擁有核心技術(shù)壁壘、能夠?qū)崿F(xiàn)進口替代，并具備全球競爭力的企業(yè)，將成為稀缺資源，會獲得價值重估。上市公司唯有深耕主業(yè)、鍛造不可替代的競爭優(yōu)勢，在核心競爭力的支撐下，才能贏得國際資本的長期青睞。

    其二，對投資者而言，提升“價值發(fā)現(xiàn)”能力是獲取超額收益的基礎(chǔ)。

    一些境外投資者，尤其是國際知名機構(gòu)，普遍具備深度基本面研究與長期持倉的特點。例如，巴菲特旗下投資機構(gòu)長期持有比亞迪獲得豐厚回報即是例證。對國內(nèi)部分投資者尤其是散戶而言，亟須培養(yǎng)從基本面出發(fā)的研究習慣，減少短期博弈思維。尤其要學習優(yōu)秀外資機構(gòu)“價值發(fā)現(xiàn)”方法論：聚焦于深入分析企業(yè)的商業(yè)模式、核心競爭力、管理層戰(zhàn)略與執(zhí)行力、長期成長潛力以及財務(wù)健康狀況，摒棄簡單的題材炒作和追漲殺跌，基于嚴謹?shù)墓乐的Ｐ秃蛯Ξa(chǎn)業(yè)趨勢的前瞻判斷進行投資決策，才能獲取持續(xù)穩(wěn)定超額收益。

    其三，資本市場越來越開放，有利于吸引更多增量資金，增強股票市場定價功能。

    外資持續(xù)涌入是中國資本市場深化開放的積極成果。近年來，政策端推出一系列便利外資舉措，顯著提升了A股吸引力。資本市場開放與外資流入已形成正向循環(huán)，推動A股成為全球資產(chǎn)配置的重要組成部分。外資的深度參與不僅帶來了增量資金，更重要的是通過其成熟的投資理念和嚴格的估值標準，提升了市場的定價效率。未來，政策層面宜在堅持開放的同時，進一步優(yōu)化相關(guān)制度，促進外資更深度地融入中國資本市場長期發(fā)展，共同維護市場健康生態(tài)。

    展望未來，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的深化將與A股市場機制完善形成共振。在此進程中，中國資本市場必將涌現(xiàn)更多具備全球競爭力的產(chǎn)業(yè)龍頭。隨著全球投資機構(gòu)持續(xù)增配中國資產(chǎn)，外資深度參與A股、觸發(fā)更多公司“限購紅線”的現(xiàn)象，將是市場成熟與吸引力提升的重要標志。