李文

    近日，證監(jiān)會在官網(wǎng)公示6份行政監(jiān)管措施決定書，分別對3家券商出具警示函，并對6名保薦代表人采取監(jiān)管談話措施，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

    本次受處罰的3家券商及6名保薦代表人，所保薦的項(xiàng)目發(fā)行人在證券發(fā)行上市當(dāng)年“業(yè)績變臉”，處罰的依據(jù)是《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》（以下簡稱《保薦辦法》）。本次投行業(yè)務(wù)“罰單”透露了最新的監(jiān)管導(dǎo)向：在對保薦代表人采取監(jiān)管措施的基礎(chǔ)上，首次對保薦機(jī)構(gòu)也出具警示函；另外，本次處罰綜合考慮發(fā)行人業(yè)績變動原因、保薦機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)情況、風(fēng)險揭示情況等因素，進(jìn)行綜合判斷，也反映出監(jiān)管的精準(zhǔn)追責(zé)。

    筆者認(rèn)為，投行既要做到“薦”又要實(shí)現(xiàn)“保”，需要盡快轉(zhuǎn)變執(zhí)業(yè)理念，從注重“可批性”向“可投性”轉(zhuǎn)變。注重“可投性”有助于投行提高自身的業(yè)務(wù)質(zhì)量和風(fēng)險控制水平，通過對項(xiàng)目的深入研究和篩選，更好地評估項(xiàng)目的風(fēng)險和潛力，降低業(yè)務(wù)風(fēng)險和提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)和投資者的多方共贏。

    全面注冊制下，監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊投行的各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)把“入口關(guān)”，促使中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，對于中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管正在逐漸細(xì)化完善。證監(jiān)會先后發(fā)布《證券公司投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制指引》以及《保薦辦法》等文件，證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會也陸續(xù)發(fā)布相關(guān)自律性規(guī)則、辦法。比如，就在前不久，中國證券業(yè)協(xié)會修訂并發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法》，擴(kuò)大評價范圍。其中還有一大看點(diǎn)是，進(jìn)一步強(qiáng)化結(jié)果應(yīng)用，不但向社會公布，發(fā)揮聲譽(yù)約束作用，還將與券商分類評價、白名單、行政許可等機(jī)制掛鉤，發(fā)揮行政約束的作用。

    一系列監(jiān)管措施在敲響警鐘的同時，也督促投行盡快改變執(zhí)業(yè)理念，主動適應(yīng)全面注冊制要求。未來，投行可以圍繞強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量、切實(shí)提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。