趙子強(qiáng)

    經(jīng)歷了3月28日在三大指數(shù)中領(lǐng)跌之后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)29日仍表現(xiàn)出震蕩而疲弱，相較于深證成指更為明顯。其實(shí)，自2月2日以來，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)下跌態(tài)勢(shì)明顯，令不少投資者感到擔(dān)憂。

    不過，從近幾年的交易數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是有較強(qiáng)韌性的。2019年至2020年，創(chuàng)業(yè)板指漲幅超過深證成指和滬深300指數(shù)。2021年至今，盡管創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)回調(diào)，但相較中小盤股的中證500指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指跌幅較小。值得留意的是，2023年3月21日-27日，主板指數(shù)呈現(xiàn)震蕩過程，深證成指累漲0%，創(chuàng)業(yè)板指則逆市上漲4.63%，這從另外角度印證了創(chuàng)業(yè)板的韌性。

    隨著相關(guān)改革舉措落實(shí)，創(chuàng)業(yè)板的韌性還將進(jìn)一步增強(qiáng)。從政策層面看，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板主體的科技創(chuàng)新類企業(yè)得到政策支持的力度越來越大。3月24日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定“延續(xù)和優(yōu)化實(shí)施部分階段性稅費(fèi)優(yōu)惠政策，包括將符合條件行業(yè)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例由75%提高至100%的政策，作為制度性安排長期實(shí)施”。財(cái)政部部長劉昆26日表示，中國的創(chuàng)新和研發(fā)投入還在一個(gè)高速增長的通道中，財(cái)政部將繼續(xù)把支持科技創(chuàng)新擺在優(yōu)先位置。同時(shí)，各部委和各地政府也在出臺(tái)更具針對(duì)性的支持科創(chuàng)類企業(yè)的政策。這些上下協(xié)調(diào)配合默契的政策，為科技創(chuàng)新企業(yè)成長提供了有力支撐。

    從市場(chǎng)制度層面看，深交所創(chuàng)業(yè)板定位于主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。2020年實(shí)行注冊(cè)制改革以來，發(fā)行審核程序更加簡(jiǎn)化，審核效率明顯提升，信息披露和投資者保護(hù)等措施也明顯加強(qiáng)。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板還強(qiáng)化退市機(jī)制，對(duì)交易、財(cái)務(wù)、規(guī)范、重大違法等四類出現(xiàn)異常實(shí)施強(qiáng)制退市。據(jù)同花順數(shù)據(jù)，自2009年創(chuàng)業(yè)板成立以來，共發(fā)行上市超1260家公司，有16家已退市，“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)化、常態(tài)化退市機(jī)制逐步建立。這些讓上市公司及相關(guān)主體的行為更加規(guī)范，創(chuàng)業(yè)板韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。

    從公司業(yè)績(jī)層面看，成長性總體良好。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月29日16：00點(diǎn)，已披露2022年年報(bào)的107家創(chuàng)業(yè)板公司中，61家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長，在有可比數(shù)據(jù)的99家公司中，近三年復(fù)合增長率超10%的企業(yè)達(dá)到63家，占比分別近六成和超六成。去年三季度數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板整體營業(yè)總收入和歸母凈利潤同比分別增長21.72%和9.47%，分別高于滬深A(yù)股13.66和6.99個(gè)百分點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板在A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)成長的韌性顯著。

    目前，我國科技人才儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)明顯?？山y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1240家創(chuàng)業(yè)板公司中，研發(fā)人員合計(jì)超45萬人，平均每家公司研發(fā)人員超過400人，研發(fā)人員占員工總數(shù)的比重均值超20%，其中234家公司研發(fā)人員占比超過30%。創(chuàng)業(yè)板公司人才聚集效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，今年大學(xué)生畢業(yè)規(guī)模達(dá)到1158萬人，就業(yè)問題備受關(guān)注。高新技術(shù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，比以往更容易以合理的薪酬找到合適的人才。未來，高層次、高技能、高創(chuàng)新人才培養(yǎng)在科技的舉國體制下，可能得到更大的促進(jìn)。此外，截至2023年3月29日，創(chuàng)業(yè)板共有783家公司推出超過1600單股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，利益共享機(jī)制持續(xù)激發(fā)科技人才的創(chuàng)新熱情，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入動(dòng)能。

    另外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資資金的擴(kuò)容也將增強(qiáng)其韌性。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月24日，今年2月份以來創(chuàng)業(yè)板類ETF總份額增加167.22億份，增幅46.12%；按照區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，2月份以來凈流入資金約為264.2億元。其中，場(chǎng)內(nèi)規(guī)模最大的易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流入最多，達(dá)到146.83億元，基金總規(guī)模已經(jīng)超過350億元。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，創(chuàng)業(yè)板已有79家公司動(dòng)態(tài)市盈率低于20倍，甚至有9家公司低于10倍。這一估值水平對(duì)于長期投資者來說，有著不小的吸引力，也是構(gòu)成市場(chǎng)韌性的重要組成部分。

    創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的短期調(diào)整并不改變其韌性正在增強(qiáng)的判斷，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將給予耐心的投資者以回報(bào)。

（編輯 袁元 策劃 張穎）