閻岳

    新證券法將于今年3月1日正式施行。新證券法完善了市場基礎制度，包括提高違法違規(guī)成本，完善投資者保護制度，進一步強化信息披露要求，壓實中介機構市場“看門人”的法律職責等。尤其是新證券法對“看門人”的法律約束，將極大提升證券服務機構的履職擔當。市場上有了一批盡忠職守的“看門人”，“藏雷”、“爆雷”的上市公司就會減少。

    嚴格講，并非出現業(yè)績波動或者暴露問題的公司都叫“爆雷”。“爆雷”一般具有金額大、時機突然的特點，不管是庫存、應收賬款、產品跑路，還是其他原因，都與信息披露不充分、不及時、不完整有關。其中很多都涉及造假。

    有的公司經營管理不善，有的屬于故意造假，也有證券服務機構不負責任、敷衍了事。“看門人”不能盡職盡責，查找上市公司的漏洞，辜負投資者的期望，必然失去市場信任，遭受投資者唾罵。最近幾年，遭受處罰的“看門人”數量并不少，罰款、暫停營業(yè)的處罰不可謂不重，但為什么沒有起到應有的警示作用呢？這個問題值得監(jiān)管層深思。

    在此，以會計師事務所為例說明證券服務機構的現狀。當前一個較普遍的現象是，隨著上市公司數量的增多，一些會計師事務所會接到明顯超過自己承受能力的業(yè)務，于是“蘿卜多了不洗泥”。筆者建議，證券服務機構的人員配備與業(yè)務承接能力，應當建立量的約束規(guī)定，保證它們的執(zhí)業(yè)質量不因業(yè)務量提高而下降。

    新證券法規(guī)定，會計師事務所、律師事務所以及從事證券投資咨詢、資產評估、資信評級、財務顧問、信息技術系統(tǒng)服務的證券服務機構，應當勤勉盡責、恪盡職守，按照相關業(yè)務規(guī)則為證券的交易及相關活動提供服務。

    在這樣的要求下，證券服務機構要做好人才儲備，培養(yǎng)出一批能勝任“看門人”工作的高素質人才。否則，等待它們的就是嚴厲的處罰。

    為了提高證券服務機構的執(zhí)業(yè)質量，新證券法壓實了這些“看門人”的法律職責。新證券法規(guī)定，證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，責令改正，沒收業(yè)務收入，并處以業(yè)務收入一倍以上十倍以下的罰款……情節(jié)嚴重的，并處暫停或者禁止從事證券服務業(yè)務。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。

    新證券法對發(fā)行人、證券登記結算機構、證券公司、證券服務機構還有其他詳細罰則，此處就不一一敘述了。

    這些罰則的力度較現行證券法有了顯著提升。在新證券法的震懾下，上市公司鋌而走險弄虛作假的案例會少很多，證券服務機構勤勉盡責將成為一種風氣。于是，市場上的各種“雷”就會減少。

    新證券法在3月1日才會正式實施，在這段時間內，我們回過頭來在新證券法的視角下審視2019年爆雷的三家典型上市公司康得新、康美藥業(yè)和獐子島，市場參與者也許能從中讀出一種別樣的味道：能夠昂著頭走正路，就是一種莫大的成功與幸福。