近段時(shí)間，A股市場(chǎng)的波幅比較大，市場(chǎng)中出現(xiàn)了一波關(guān)于股權(quán)質(zhì)押的“爆倉(cāng)”論，牛兄弟認(rèn)為，某些市場(chǎng)人士夸大了股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)沒有一些人口中的岌岌可危，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)總體是可控的。

    我們看到，近年來，為了降低股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對(duì)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)不斷加強(qiáng)監(jiān)管。今年3月12日，滬深交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法》，新規(guī)重點(diǎn)限制股票質(zhì)押集中度，限制股票質(zhì)押率上限，限制融入方資格，提高融資門檻、嚴(yán)控資金用途。

    在強(qiáng)監(jiān)管之下，股票質(zhì)押率也明顯降低，達(dá)到近年來最低點(diǎn)，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制和釋放，總體可控。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月12日，滬深兩市公司股票質(zhì)押股數(shù)合計(jì)6361.86億股，市場(chǎng)質(zhì)押股數(shù)占總股本的9.93%，不到一成。深交所12日也披露，目前深市場(chǎng)內(nèi)質(zhì)押平均履約保障比例超過200%。二級(jí)市場(chǎng)違約處置金額較為穩(wěn)定，僅占日均成交金額萬分之二。

    但不可否認(rèn)的是，在今年A股市場(chǎng)波動(dòng)比較大的情況下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)也確實(shí)比股市風(fēng)平浪靜的時(shí)候要高很多。但牛兄弟認(rèn)為無需擔(dān)心的理由是，監(jiān)管部門早已做了兩手準(zhǔn)備：一方面加強(qiáng)監(jiān)管，另一方面則多渠道降低A股上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制。

    我們來看一下，監(jiān)管部門、地方政府、企業(yè)最近都在做什么？

    首先，重要部委頻頻表態(tài)持續(xù)釋放流動(dòng)性，緩解企業(yè)流動(dòng)性困境。

    8日，財(cái)政部表示，在全面落實(shí)已出臺(tái)的減稅降費(fèi)政策的同時(shí)，抓緊研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施，真正讓企業(yè)輕裝上陣、放手發(fā)展；10月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)同時(shí)募集配套資金的相關(guān)問題與解答》，募集配套資金可用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動(dòng)資金、償還債務(wù)；13日，銀保監(jiān)會(huì)表示，險(xiǎn)資股權(quán)投資行業(yè)限制在未來或取消，以鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更積極參與解決上市公司的股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；14日，央行表示，我國(guó)在貨幣政策工具方面還有相當(dāng)?shù)目臻g，包括利率、準(zhǔn)備金率以及貨幣條件等；15日，年內(nèi)的第四次降準(zhǔn)正式落地，為市場(chǎng)帶來7500億元新增資金。

    其次，地方政府及時(shí)出手改善上市公司流動(dòng)性。

    為降低A股上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，改善上市公司流動(dòng)性。近日，地方政府也開始積極行動(dòng)起來。深圳市政府率先出臺(tái)了促進(jìn)上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，設(shè)立了專項(xiàng)工作小組，安排數(shù)百億的專項(xiàng)資金，負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)化解上市公司控股股東股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)事宜。據(jù)了解，目前相關(guān)機(jī)構(gòu)根據(jù)“基本門檻”已初步篩選出20至30家符合條件的企業(yè)，并且有的已經(jīng)啟動(dòng)盡職調(diào)查及談判。

    與此同時(shí)，山東、福建、四川、河南等17個(gè)省市的國(guó)資按照市場(chǎng)原則接盤民營(yíng)上市公司股權(quán)。深圳、山東、北京、河南、湖南五地國(guó)資成為接盤主力，接手19家公司股權(quán)，占比達(dá)到一半。從上市公司角度來說，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性收縮、股市波動(dòng)較大、股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)加大以及公司及控股股東資金鏈瀕臨斷裂的背景下，引入國(guó)有資本入駐不僅可以緩解流動(dòng)性壓力，還可以幫助企業(yè)補(bǔ)充資金。

    由此來看，從各大部委到地方政府，再到企業(yè)，多方力量都在積極參與化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，多渠道構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)共濟(jì)機(jī)制將大大降低股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)，牛兄弟相信，在多方的合力之下，股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)因素已降到最低，股權(quán)質(zhì)押不會(huì)成為A股的黑天鵝！