張敏

    近日，BioNTech與專注抗體新藥研發(fā)的國內(nèi)藥企普米斯達成協(xié)議，擬以8億美元預(yù)付款收購普米斯。今年以來，跨國藥企在國產(chǎn)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的并購活動頻繁且金額較大，引發(fā)業(yè)界廣泛關(guān)注。

    跨國巨頭并購國產(chǎn)創(chuàng)新藥企彰顯了全球醫(yī)藥市場對中國創(chuàng)新實力的認可。近年來，我國創(chuàng)新藥研發(fā)水平不斷提高，產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，國內(nèi)在研新藥數(shù)量已經(jīng)躍居全球第二位。

    相比于跨國藥企，國內(nèi)藥企在這方面顯示出謹慎態(tài)度，并在收購方式、產(chǎn)品創(chuàng)新評估、收購價格制定、后續(xù)商業(yè)運營等方面面臨挑戰(zhàn)。

    在筆者看來，跨國藥企“買買買”國產(chǎn)創(chuàng)新藥的案例給予市場重要啟示和參考：

    首先，要緊跟科技前沿。梳理跨國藥企的并購熱點，不難發(fā)現(xiàn)，抗體偶聯(lián)藥物（ADC）、雙特異性抗體藥物、核酸藥物等賽道備受青睞，治療領(lǐng)域則多集中于腫瘤、自體免疫等。這些領(lǐng)域是當前藥物研發(fā)的熱點，更是未來的發(fā)展方向，市場空間巨大。

    其次，對并購標的的研判至關(guān)重要。在并購過程中，跨國藥企會仔細評估標的的創(chuàng)新能力、技術(shù)實力及管線潛力，尋找與自身優(yōu)勢互補的協(xié)同點，確保所選資產(chǎn)能夠推動企業(yè)未來發(fā)展，這種戰(zhàn)略性的并購思路，值得國內(nèi)藥企借鑒。

    值得一提的是，當前，創(chuàng)新藥研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新層出不窮，知識技術(shù)壁壘較高，也導(dǎo)致創(chuàng)新藥的并購難度較大，這就要求企業(yè)在并購時提升對收購標的研發(fā)水平、市場競爭格局的判斷能力，避免盲目跟風。藥企可借助專業(yè)機構(gòu)、專家等“外腦”，提升并購成功率。

    再次，制定靈活的并購策略。跨國藥企在買入國產(chǎn)創(chuàng)新藥時，也會根據(jù)市場變化動態(tài)調(diào)整策略。有時，跨國藥企在購入創(chuàng)新藥資產(chǎn)后，隨著研發(fā)的推進，為了更好地與自身發(fā)展相結(jié)合，會選擇退回部分產(chǎn)品的商業(yè)化權(quán)益。這種靈活性，也值得國內(nèi)藥企學(xué)習。

    最后，資金儲備是并購成功的關(guān)鍵。跨國藥企通常擁有雄厚的資金實力，能夠合理規(guī)劃并購預(yù)算，確保每一筆投資都精準到位。相比之下，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的資金儲備還存在一定差距。未來國內(nèi)藥企可借助資本市場工具，如定增發(fā)債等，以提升購買力。

    在當前資本環(huán)境下，并購已成為創(chuàng)新藥企實現(xiàn)融資的重要路徑。展望未來，隨著國內(nèi)創(chuàng)新藥并購活動氛圍的逐漸濃厚，模式和機制日漸成熟，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)將不斷借助并購工具，實現(xiàn)創(chuàng)新管線的合理布局，實現(xiàn)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，更好地推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

（編輯 張博）