本報記者 王寧

    集運指數(shù)（歐線）期貨持續(xù)呈現(xiàn)攀升態(tài)勢。近兩日，主力合約2406盤中最高突破4000點。今年2月份以來，前二十主力席位多頭持倉量增長了1.2倍，主力合約期價漲幅達(dá)188%。

    多位分析人士向記者表示，2月份以來，集運指數(shù)（歐線）期貨的走強，主要在于班輪公司的運輸成本增長所致，其中，地緣風(fēng)險促使中歐航線繞行常態(tài)化，被動抬升了運費價格。從相關(guān)航運企業(yè)來看，集運市場目前進(jìn)入供需錯配期，鑒于6月份即將進(jìn)入消費旺季，相關(guān)企業(yè)應(yīng)積極運用衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理。

    突破4000點創(chuàng)歷史新高

    集運指數(shù)（歐線）期貨的合約標(biāo)的為上海出口集裝箱結(jié)算運價指數(shù)（歐洲航線），該指數(shù)編制所需運價信息采自于中國出口集裝箱運價指數(shù)編委會歐美航線分委會的成員公司，截至2023年8月份，成員公司由15家單位組成。其中，14家單位（班輪公司10家、貨代公司4家）向上海航交所報送歐線結(jié)算運價數(shù)據(jù)。而國際集裝箱運輸是以集裝箱為媒介，在固定的航線上，按公布的船期表發(fā)船，掛靠固定港口，經(jīng)常性地從事貨物運輸，將托運人交運的貨物從一國的某一地點運至另一國的某一地點的運輸方式。因此，集運指數(shù)（歐線）期貨基本能夠反映上海至歐洲主要集裝箱供需情況。

    自今年2月份以來，集運指數(shù)（歐線）期貨主力合約2406自1400點逐步攀升，截至目前，保持在4000點上下震蕩；5月13日和14日，主力合約盤中曾創(chuàng)出4034歷史高點。按照期間最高點和最低點計算，2406合約2月份以來漲幅高達(dá)188%。

    與此同時，機構(gòu)席位的持倉也有很大變化。根據(jù)上海期貨交易所官網(wǎng)顯示，2406合約前二十主力席位2月初多頭持倉僅為7273手，截至5月14日，已增至15750手，增長了1.2倍。

    在多位分析人士看來，主力合約的不斷走強主要在于班輪公司的提價所致，而提價又是多種因素造成的。中衍期貨市場部客戶經(jīng)理黃天暢向記者表示，班輪公司提漲為集運指數(shù)期貨帶來強有力支撐。從供應(yīng)端來看，地緣風(fēng)險使得中歐航線繞行常態(tài)化，繼而降低了運力周轉(zhuǎn)速度、降低運力水平，被動抬升了運費價格；從需求端來看，目前集運市場有較好需求支撐，年內(nèi)中國外貿(mào)出口額持續(xù)走強，長協(xié)貨運需求上升導(dǎo)致短期內(nèi)現(xiàn)貨艙位緊張。

    國投安信期貨研究員高明宇認(rèn)為，4月下旬，班輪公司的多輪運價提漲使得期貨價格同步走高，但從現(xiàn)貨市場來看，提漲的主因在于供需出現(xiàn)短期錯配，例如運力供應(yīng)偏緊造成多個港口出現(xiàn)不同程度缺箱情況。可以看到，現(xiàn)貨市場的供需基本面已經(jīng)在期貨市場有明顯體現(xiàn)。

    合理利用金融衍生工具

    現(xiàn)階段，集運指數(shù)期貨維持高位盤整，主力2406合約多空圍繞4000點關(guān)口上下爭奪。分析人士表示，基于6月份旺季來臨預(yù)期，期價或?qū)⒕S持上行態(tài)勢。

    “由于6月份至9月份為集運市場旺季，預(yù)期對中歐貨運量再度出現(xiàn)需求利好，運費上漲可能性較大，這將對期價走高尚有支撐。”黃天暢表示，同時，長協(xié)貨品偏多持續(xù)擠壓艙位，整體艙位保持偏緊態(tài)勢，班輪公司旺季進(jìn)一步提漲或是大概率事件。“我國大量進(jìn)出口企業(yè)要積極參與到衍生品市場，合理利用金融衍生工具，進(jìn)行套期保值，做好運費風(fēng)險的對沖。”

    高明宇也認(rèn)為，目前運力供應(yīng)持續(xù)偏緊。他表示，班輪公司大概率在6月份會對運價進(jìn)行提漲，這有望帶動盤面出現(xiàn)新一輪上漲行情。對于相關(guān)航運公司來說，集運市場將再度陷入供需錯配格局，實體企業(yè)可根據(jù)產(chǎn)銷節(jié)奏，在預(yù)定的出貨月份，在對應(yīng)的期貨合約上進(jìn)行套期保值，避免運價波動造成成本上升。

    值得一提的是，截至5月14日，多家機構(gòu)席位多頭持倉仍呈現(xiàn)出加倉態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，一德期貨、申萬期貨和宏源期貨等均有不同程度的加倉；不過，包括國泰君安、海通期貨、美爾雅期貨等則有所減倉。