本報記者 王寧

    隨著近日交投情緒回暖，期貨市場沉淀資金創(chuàng)出年內(nèi)新高。3月25日，文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，期貨市場總沉淀資金（持倉量占用資金）總量達(dá)5771億元，接近5800億元，創(chuàng)出今年以來新高。其中，包括滬銅、滬金、滬銀、螺紋鋼、鐵礦石、豆油、豆粕等7個品種，資金量均保持在100億元以上。

    多位受訪人士向記者表示，期貨品種數(shù)量增加給期貨市場帶來了顯著的增量資金，而實(shí)體企業(yè)加大參與套期保值吸引了更多的交易者入市。分類來看，商品期貨成為資金量增加主力軍，金融期貨則有所下降。

    國元期貨研究咨詢部負(fù)責(zé)人吳菁琛認(rèn)為，交易工具的進(jìn)一步豐富為企業(yè)避險策略的靈活性和有效性提供了更好的保障；同時，相關(guān)部門鼓勵利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理。

    “近期市場沉淀資金量持續(xù)增長與市場整體波動率回升有一定關(guān)系。在商品市場上，貴金屬、有色、黑色、油脂和飼料等板塊波動率都因各種不同原因有了顯著上升。”國投安信期貨大宗商品研究中心負(fù)責(zé)人鄭若金表示。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，分品種來看，包括滬銅、滬金、滬銀、螺紋鋼、鐵礦石、豆油、豆粕等7個期貨品種沉淀資金量均超過百億元，其余十幾個品種保持在10億元至100億元之間。為何品種間差異較大？后市哪些品種資金量會有很大波動？

    對此，鄭若金解釋，商品期貨市場體量與多種因素有關(guān)。比如，品種的成熟度、現(xiàn)貨市場的體量，以及短期市場波動率等。以黃金為例，首先，無論是在國內(nèi)還是國際市場，黃金期貨都是較為成熟的品種；其次，黃金具有貨幣屬性，現(xiàn)貨市場體量非常大；第三，近期黃金因市場繼續(xù)押注美聯(lián)儲未來降息從而走出一波加速上漲行情。同樣，螺紋、鐵礦、銅等有色和豆油都具備類似的原因。

    “從以上三個方面來看，前兩個是長期因素，后一個是短期因素。”張若金表示，如果后期某些品種自身價格波動率有顯著抬升，那么相應(yīng)的成交量和持倉量都有可能顯著增長。

    也有分析人士認(rèn)為，品種運(yùn)行的市場認(rèn)可度和投資者交易習(xí)慣是衡量其吸引資金量的重要因素。投資者更傾向于交易他們認(rèn)為具有良好流動性和風(fēng)險管理能力的品種，這會導(dǎo)致這些品種的資金量相對較高。

    對于近期滬金、滬銅、螺紋鋼、豆油等期貨品種出現(xiàn)增倉的情況，中衍期貨首席分析師盧旭認(rèn)為，一方面在于這些品種市場參與度廣、流動性好，更容易獲得資金關(guān)注。比如螺紋鋼期貨，歷史上持倉量一般均比較大。另一方面，短期增倉行為更多是市場參與者出現(xiàn)了一定分歧，比如全球流動性以及利率走勢的預(yù)判不同導(dǎo)致對黃金走勢的預(yù)期不同，進(jìn)而更多交易者參與黃金交易導(dǎo)致持倉量上升。

    “在價格出現(xiàn)較大波動的時候，產(chǎn)業(yè)資本也會選擇利用期貨市場對沖風(fēng)險。”盧旭表示，未來品種持倉量能否出現(xiàn)大波動，主要取決于供需關(guān)系是否出現(xiàn)較大矛盾或是較大預(yù)期差，建議關(guān)注工業(yè)硅、玻璃、白糖等相關(guān)品種。

    對于未來品種間資金量變化，吳菁琛認(rèn)為，由于2024年海外市場全球地緣風(fēng)險升級和地區(qū)沖突加劇，突發(fā)事件可能對供應(yīng)或消費(fèi)比較依賴外部的期貨品種價格產(chǎn)生較大影響，可能導(dǎo)致資金流入或流出出現(xiàn)較大波動，宏觀屬性較強(qiáng)的品種更容易出現(xiàn)較大資金波動。