本報(bào)記者 田鵬 見(jiàn)習(xí)記者 于宏

    今日（8月1日）起，由中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）發(fā)布的2023年中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃”）正式實(shí)施。該計(jì)劃旨在凝聚市場(chǎng)各方合力，提升機(jī)構(gòu)投資者尤其是中長(zhǎng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)質(zhì)量，進(jìn)一步拓展金融期貨服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。

    據(jù)悉，“長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃”由“會(huì)員賦能”和“機(jī)構(gòu)儲(chǔ)能”兩個(gè)項(xiàng)目組成。其中，“會(huì)員賦能”項(xiàng)目通過(guò)培育、技術(shù)、資源等一攬子賦能措施，支持會(huì)員等中介機(jī)構(gòu)服務(wù)中長(zhǎng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)，提升機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，促進(jìn)樹(shù)立期現(xiàn)一體的投資理念。“機(jī)構(gòu)儲(chǔ)能”項(xiàng)目則通過(guò)篩選建設(shè)一批金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐基地，樹(shù)立典型機(jī)構(gòu)，挖掘典型案例，發(fā)揮各類(lèi)代表性市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的示范引領(lǐng)及橋梁紐帶作用，為全行業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理樹(shù)立典范。

    “‘長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃’的實(shí)施，將對(duì)中長(zhǎng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)起到十分積極的推動(dòng)作用。”華安證券首席投資顧問(wèn)鄭虹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，通過(guò)“會(huì)員賦能”和“機(jī)構(gòu)儲(chǔ)能”兩個(gè)項(xiàng)目，在培育、技術(shù)、資源等賦能措施及建設(shè)一批金融期貨風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐基地等項(xiàng)目上，更好地對(duì)會(huì)員等中介機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持、服務(wù)支持及資源支持，有助于會(huì)員機(jī)構(gòu)更好地理解自己的服務(wù)優(yōu)勢(shì)和合規(guī)底線，從而更好地服務(wù)中長(zhǎng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)。

    打好會(huì)員和機(jī)構(gòu)賦能“組合拳”

    近年來(lái)，金融期貨市場(chǎng)參與者機(jī)構(gòu)化、專(zhuān)業(yè)化特征正在加速顯現(xiàn)。伴隨相關(guān)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展壯大，參與者結(jié)構(gòu)較為單一、中長(zhǎng)期資金類(lèi)機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)不足等問(wèn)題也同步顯現(xiàn)。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前來(lái)看，金融期貨市場(chǎng)上可交易的產(chǎn)品種類(lèi)較少，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者參與的積極性不高；同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)投資者更多是利用相關(guān)衍生品投機(jī)套利，而忽略了其更重要的套保和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用；此外，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，高門(mén)檻也限制了更多投資者參與其中。

    在此背景下，中金所制定并實(shí)施“長(zhǎng)風(fēng)計(jì)劃”，通過(guò)打好會(huì)員和機(jī)構(gòu)賦能的“組合拳”，探索形成服務(wù)中長(zhǎng)期資金的聯(lián)動(dòng)協(xié)同模式，促進(jìn)中長(zhǎng)期資金不斷深化參與，服務(wù)全面注冊(cè)制改革走穩(wěn)走深走實(shí)。

    在南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝看來(lái)，隨著越來(lái)越多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入金融期貨市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性和交易效率將會(huì)進(jìn)一步提高，交易成本將有所降低。同時(shí)，這將有利于擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，促進(jìn)市場(chǎng)深度和廣度的提升。此外，在提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制能力、增加市場(chǎng)穩(wěn)定性和韌性、降低市場(chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)等方面均有積極影響。

    產(chǎn)品創(chuàng)新供給力度將進(jìn)一步加大

    針對(duì)市場(chǎng)上可交易產(chǎn)品種類(lèi)較少的情況，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)，下一步，中金所將加大對(duì)金融期貨期權(quán)產(chǎn)品的創(chuàng)新供給力度，尤其側(cè)重于能夠服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品。

    田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，中金所可繼續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新，在利率、信用、能源、金屬等衍生品上推出適合現(xiàn)階段市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，同時(shí)加強(qiáng)中證500指數(shù)期貨等具有中國(guó)特色的金融期貨產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新。在創(chuàng)新的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)金融期貨產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理和交易監(jiān)管，優(yōu)化交易機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性和安全性。

    “金融期貨市場(chǎng)作為A股現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，未來(lái)中金所會(huì)在金融期貨市場(chǎng)的廣度、深度方面進(jìn)行持續(xù)提升。”鄭虹預(yù)計(jì)，隨著相應(yīng)指數(shù)擴(kuò)大成分股數(shù)量，精選成分股標(biāo)的，金融期貨產(chǎn)品將從指數(shù)期貨、期權(quán)向個(gè)股期權(quán)過(guò)渡，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者宏觀對(duì)沖策略、股票量化策略及期權(quán)策略等也有重要推動(dòng)作用。

    同時(shí)，楊德龍表示，越來(lái)越多的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)，將帶動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金參與到金融期貨市場(chǎng)之中，推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)愈加成熟，從而激發(fā)市場(chǎng)豐富產(chǎn)品種類(lèi)的積極性，形成良性循環(huán)。

（編輯 孫倩）