7月中旬以來,紅棗期貨猶如坐上了上漲的快車,價格迭創(chuàng)新高,至今累計最大漲幅超50%,甚至吸引了嗅覺敏銳的“蒜老板”跨界囤貨,這背后原因是什么呢?
減產(chǎn)預期推升棗價
“農(nóng)產(chǎn)品看供給”,小眾農(nóng)產(chǎn)品尤其如此。
3個多月前,我國紅棗主產(chǎn)區(qū)之一——新疆阿克蘇迎來低溫降雨天氣,棗樹的開花期推遲,7月以來當?shù)靥鞖饫^續(xù)為棗樹坐果帶來威脅。雪上加霜的是,由于近幾年棗樹種植收益不佳,疏于管理,導致南疆部分地區(qū)棗樹落果。
另據(jù)當?shù)貤椶r(nóng)介紹,由于2016年以來主產(chǎn)區(qū)新疆的棗樹種植收益越來越低,本年度新疆阿克蘇和阿拉爾非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了明顯的改種棉花等農(nóng)作物的現(xiàn)象。有分析人士預計,今年新疆總體種植面積預估減少7%—8%左右。
天氣等因素影響下,市場對新季紅棗減產(chǎn)預期升溫。方正中期期貨研究院院長王駿進一步對中證君分析,我國紅棗產(chǎn)量全球占比98%以上,缺口無法通過海外進口來滿足。
7月中旬以來,紅棗期貨一改沉悶走勢,迎來顯著上漲。紅棗期貨主力CJ2201合約價格由7月13日盤中低點9940元/噸一度上漲至15005元/噸,上漲幅度達50.96%。
2021年以來紅棗期貨2201合約走勢圖
在此之前,市場對紅棗基本面的關注點一直處于“供大于求”的現(xiàn)狀。“上半年紅棗價格一直偏弱運行,期貨指數(shù)從11000元/噸降到8400元/噸,指數(shù)創(chuàng)出歷史新低,使得紅棗投資者的空頭情緒從空間和時間上都得到有效地釋放,因此減產(chǎn)行情稍有眉目,紅棗期貨就吸引了市場關注,反映了農(nóng)副產(chǎn)品的特性——供給驅(qū)動。”國投安信期貨高級分析師董甜甜告訴中證君。
“現(xiàn)在,新疆地區(qū)紅棗種植戶普遍預期今年紅棗收購價格會上漲。”有調(diào)研人士表示,今年紅棗的減產(chǎn)幅度將在8月下旬或者9月上旬初步確定。
期貨盤面上,紅棗期貨遠月合約價格上漲,與近月價格價差持續(xù)擴大。“這給了紅棗產(chǎn)業(yè)良好的賣出套期保值和庫存管理機會,產(chǎn)業(yè)資金分批進場鎖定銷售利潤。7月中旬以來,紅棗期貨價格的上漲伴隨著明顯的量倉提高。”新疆果業(yè)集團套保中心主任黃李強對中證君說道。
減產(chǎn)幅度仍是未知數(shù)
伴隨紅棗期貨價格大幅上漲,期現(xiàn)貨投資者聞風而動。
黃李強在市場接觸中了解到,一些從事棉花、大蒜貿(mào)易的收購商收購紅棗現(xiàn)貨并做空遠月期貨,博取未來期現(xiàn)價差回歸的利潤。
不過在他看來,跨界的貿(mào)易商沒有自身銷售渠道,采購的紅棗也沒有被終端市場所消化,只是以另一種庫存的形式存在,這部分紅棗最仍將流入市場。
“目前,現(xiàn)貨商購買的紅棗主要以符合期貨交割的一級、二級紅棗為主,而目前紅棗現(xiàn)貨市場銷售較好的主要是三級、四級紅棗,并且三級、四級紅棗現(xiàn)貨價格目前仍在6-7元/公斤,并沒有出現(xiàn)明顯的上漲。”黃李強介紹。
實際上,紅棗減產(chǎn)仍是未知數(shù)。新疆果業(yè)集團近期發(fā)文稱,經(jīng)實地調(diào)研后了解,新季灰棗減產(chǎn)幅度小于此前市場傳言的水平。
“減產(chǎn)是較為確定的,但幅度大概率沒有市場傳聞的40%之多。”董甜甜認為。
“從目前了解的情況來看,新疆紅棗主產(chǎn)區(qū)阿克蘇地區(qū)減產(chǎn)幅度在25%左右,喀什地區(qū)減產(chǎn)幅度在15%左右,其中麥蓋提縣基本上沒有減產(chǎn)。平均減產(chǎn)幅度在20%上下。”黃李強近日調(diào)研后得出這一結(jié)論。
據(jù)分析人士介紹,因為棗樹為無限花序,7月上旬出現(xiàn)多于常年的落果現(xiàn)象后棗樹可開花再次結(jié)果。“三茬花加強施肥、澆水等田間管理后可彌補部分減產(chǎn)數(shù)量。近期部分棗農(nóng)反饋三茬花坐果情況還算理想,再沒有出現(xiàn)7月底的極端天氣造成的落果現(xiàn)象。”王駿表示。
期現(xiàn)價差背后蘊藏風險
現(xiàn)貨市場上,目前紅棗價格維持在10000元/噸-10500元/噸,走勢相對平穩(wěn)。
市場成交方面,以紅棗最大的銷區(qū)廣州如意坊為例,據(jù)介紹,該地目前每日走貨量在2-3車左右,只有往年同期的30%左右。
期貨方面,目前紅棗期貨2109-2201合約價差在4405元/噸以上。
“市場期現(xiàn)價差如此之大,說明紅棗期貨價格被嚴重高估。不僅如此,由于陳棗原料符合交割要求,并且市場原料庫存尚有20萬噸以上,遠月期貨價格如此之大將會吸引擁有原料的紅棗現(xiàn)貨企業(yè)在期貨市場集中交割而不是在現(xiàn)貨市場銷售,以目前的原料水平計算,預計有10萬噸的陳棗原料加工的紅棗在新季合約交割;另一方面,由于紅棗現(xiàn)貨價格并沒有明顯上漲,將會抑制沒有期貨交割能力的企業(yè)采購高價原料,原料開秤價格難以維持在高位,因此新季合約將會面臨新季原料和舊季原料雙重拋售壓力。”黃李強說。
陳棗注冊倉單的可能性是一項不確定因素。據(jù)了解,紅棗標準倉單自N年11月1日起接受注冊,倉單有效期至N+1年9月份最后一個交易日(含該日)。需要注意的是生產(chǎn)日期在11月1日之前的紅棗不得在當年11月1日(含該日)后注冊。09合約接的倉單,在月底需注銷成為現(xiàn)貨,不得更換紙箱修改生產(chǎn)日期再去注冊新倉單,這不符合食品安全法規(guī)定。但陳棗還未加工的,可存放置11月份進行生產(chǎn)加工,注冊倉單。
董甜甜預計,新作紅棗期價大概率運行于13000-15000元/噸之間,未來的關注熱點將逐漸落在托市收購政策、需求恢復等話題上。她提醒,供給因素驅(qū)動的農(nóng)副產(chǎn)品行情往往容易矯枉過正,期貨投資者需加強對于頭寸的風險管理。
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