■邢萌

    日前，上交所召開落實科創(chuàng)板“1+6”政策股權投資機構座談會。上交所表示，將與股權投資機構加強溝通、形成合力，進一步完善常態(tài)化交流機制，引導股權投資機構把握住政策機遇、市場環(huán)境和社會共識，發(fā)揮好支持科技創(chuàng)新的先導作用和專業(yè)機構的把關能力，共同做好科創(chuàng)板改革“1+6”政策各項舉措的宣傳、落實和案例推動，更好服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展。

    這場座談會傳遞出不同尋常的信號——明確股權投資機構支持科技創(chuàng)新的先導作用。股權投資機構通常是指專注于對非上市公司進行股權投資的私募機構。股權投資機構一頭連著社會資本，一頭連著科創(chuàng)企業(yè)，為科創(chuàng)企業(yè)提供“第一筆錢”，是資本市場支持科技創(chuàng)新通道的“第一站”，通常也是科創(chuàng)企業(yè)上市征程的關鍵推手。以科創(chuàng)板為例，超九成上市公司在上市前獲得股權投資機構的投資和支持。

    在資本市場加力服務科技創(chuàng)新的新形勢下，股權投資機構要把握機遇、主動作為，以長期資本驅動關鍵技術創(chuàng)新，勇于擔起支持科技創(chuàng)新重任。

    第一，我國高度重視股權投資行業(yè)發(fā)展，打出一系列政策“組合拳”，擴大股權投資的資金來源，拓展股權投資退出渠道，營造出良好的政策環(huán)境。

    近年來，黨中央、國務院多次強調發(fā)展股權投資。在此形勢下，金融監(jiān)管部門推出一系列舉措，一方面，募資端“引水入渠”，不僅鼓勵保險公司、金融資產投資公司等機構加大股權投資力度，還允許符合條件的股權投資機構自身發(fā)行科創(chuàng)債募資，擴大股權投資的資金來源，以更好支持科技創(chuàng)新；另一方面，退出端“清淤疏堵”，擴大私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點、份額轉讓試點，拓展股權投資退出渠道，加速暢通“募投管退”良性循環(huán)。

    一系列政策實施效果顯著：百億元級私募基金接連成立，機構科創(chuàng)債募資規(guī)模攀升，資金來源更加廣泛，股權投資“投資—退出—再投資”循環(huán)更加通暢。這就給股權投資機構帶來更加穩(wěn)定的預期，推動其更加主動地投資硬科技，支持科技創(chuàng)新。

    第二，資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)質公司估值修復，中資企業(yè)上市熱情高漲，并購重組交易活躍，便利股權投資退出，形成有利的市場環(huán)境和正反饋。

    從成熟資本市場來看，并購、IPO等方式是股權投資退出的主渠道。今年以來，內地與香港資本市場暖意濃濃，A股IPO市場逐步回暖，H股IPO融資規(guī)模屢創(chuàng)新高，一批優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場，這為專注股權投資的私募基金退出提供有利條件；與此同時，并購重組市場火熱，新興產業(yè)備受關注，相關企業(yè)成為熱門標的，這也便利其背后的私募基金退出。由此可見，市場環(huán)境的改善，使部分前瞻性布局新興產業(yè)、前沿賽道的股權投資機構實現(xiàn)更高效的退出、獲取更豐厚的回報。

    第三，國家大力發(fā)展新興產業(yè)、未來產業(yè)，培育出一批科技實力強、發(fā)展?jié)摿Υ蟮目苿?chuàng)企業(yè)，為股權投資提供優(yōu)質標的，打造出極具吸引力的投資環(huán)境。此外，資本市場也加大支持科技創(chuàng)新力度，重啟科創(chuàng)板第五套標準，打開優(yōu)質未盈利科創(chuàng)企業(yè)上市通道，這在更大范圍上拓寬股權投資機構篩選投資標的視野，為早期科創(chuàng)項目提供更為明確的退出預期，進一步優(yōu)化投資環(huán)境，提高對長期資金的吸引力。

    創(chuàng)新始于科技、興于產業(yè)、成于資本。當下，受益于政策環(huán)境友好、市場環(huán)境改善以及投資環(huán)境優(yōu)化，股權投資行業(yè)發(fā)展前景大好。股權投資機構更應當好耐心資本、長期資本，以長遠的眼光擁抱未來價值，精準識別技術潛力、篩選優(yōu)質科創(chuàng)企業(yè)，引導社會資本流向新興產業(yè)、未來產業(yè)，堅定擔起支持科技創(chuàng)新重任，推動新質生產力發(fā)展。