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理財產(chǎn)品業(yè)績基準將迎變革新規(guī)或加速資管行業(yè)格局分化

2025-05-26 19:24  來源:證券日報網(wǎng) 

    本報記者 彭妍

    5月23日,國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《銀行保險機構資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》),在金融市場引發(fā)關注,其中理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的披露新規(guī)尤為矚目。業(yè)內人士指出,該《辦法》直指信息披露不規(guī)范問題,旨在化解投資者對理財產(chǎn)品收益的認知誤區(qū),推動銀行保險機構資管業(yè)務向更透明、健康的方向發(fā)展。

    《辦法》旨在規(guī)范資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品的信息披露行為,統(tǒng)一同類業(yè)務監(jiān)管標準,強化投資者權益保護。長期以來,投資者常將理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準誤認為實際收益率,一旦收益不及預期,便易引發(fā)糾紛。部分金融機構在業(yè)績比較基準披露上也存在表述模糊、邏輯不清等問題,導致投資者難以做出準確判斷。

    此次《辦法》直擊痛點,明確資產(chǎn)管理產(chǎn)品可自主選擇是否披露業(yè)績比較基準。若選擇披露,產(chǎn)品發(fā)行方需詳細說明選擇原因、測算依據(jù)及計算方法,強調其與投資策略、底層資產(chǎn)和市場表現(xiàn)的關聯(lián),并以醒目文字警示投資者:“業(yè)績比較基準并非預期收益率,不代表產(chǎn)品未來表現(xiàn)和實際收益,不構成收益承諾”,避免投資者產(chǎn)生誤解,引導理性投資。

    在披露規(guī)范方面,《辦法》作出嚴格規(guī)定。產(chǎn)品若披露業(yè)績比較基準,需從產(chǎn)品募集期開始披露,在產(chǎn)品到期前不得隨意取消;產(chǎn)品存續(xù)期間,除成立不足一個月的產(chǎn)品外,需按照規(guī)定披露過往業(yè)績。并且,同一產(chǎn)品同類份額的業(yè)績比較基準在不同渠道的披露必須保持一致。此外,如果產(chǎn)品投資策略、投資范圍發(fā)生重大變化,確實需要調整業(yè)績比較基準,產(chǎn)品管理人應嚴格履行內部審批程序,及時披露調整情況及理由,并在定期報告和更新產(chǎn)品說明書時,披露業(yè)績比較基準歷次調整情況。

    金融監(jiān)管總局有關司局負責人表示,《辦法》按照資產(chǎn)管理產(chǎn)品生命周期,對募集、存續(xù)、終止各環(huán)節(jié)進行全面規(guī)范,引導行業(yè)將信息披露融入業(yè)務全過程,實現(xiàn)產(chǎn)品情況“三清”。在產(chǎn)品募集環(huán)節(jié),重點規(guī)范產(chǎn)品說明書、合同、風險揭示文件、托管協(xié)議、發(fā)行公告(或報告)等內容,明確業(yè)績比較基準要求,讓產(chǎn)品銷售“看得清”。在產(chǎn)品存續(xù)環(huán)節(jié),重點規(guī)范定期報告披露內容,要求真實準確全面披露過往業(yè)績,強化重大事項及時披露,讓產(chǎn)品風險“厘得清”。在產(chǎn)品終止環(huán)節(jié),要求到期公告和清算報告披露收費情況和收益分配情況,讓產(chǎn)品收益“算得清”。

    據(jù)了解,《辦法》擬將實施時間設定為正式發(fā)布后半年左右,以便銀行保險機構穩(wěn)妥推進產(chǎn)品文本修改、系統(tǒng)改造對接等工作。

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示,業(yè)績比較基準新規(guī)影響深遠,其核心在于打破“隱性剛兌”預期、重塑理財產(chǎn)品評價體系并加速行業(yè)格局分化?!掇k法》通過強制公開測算依據(jù)、強化風險警示,打破“隱性剛兌”認知,深化凈值化改革。同時,要求基準與底層資產(chǎn)掛鉤,促使機構轉變產(chǎn)品設計邏輯,推動建立科學評價體系。這將加劇行業(yè)分化,中小機構開發(fā)成本上升,頭部機構憑借技術優(yōu)勢鞏固地位。

    招聯(lián)消費金融股份有限公司首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示,《辦法》重在規(guī)范市場秩序。當前資管行業(yè)存在業(yè)績展示不規(guī)范問題,誤導投資者并引發(fā)糾紛?!掇k法》通過嚴格規(guī)范基準披露與調整規(guī)則,既能約束機構不當營銷,減少信息不對稱,又能保障投資者知情權,助力其理性決策,推動市場健康發(fā)展。信息披露制度的完善是踐行“賣者盡責,買者自負”原則的基石,更是金融回歸服務本源的必然路徑。

    田利輝將此次《辦法》定義為資管行業(yè)的“信息革命”。其以信息透明化為突破口,推動風險定價機制市場化轉型,引領行業(yè)邁入“質量進化”新周期。伴隨“全生命周期穿透式信披”要求的實施,資管機構將迎來全鏈條變革:前端需開發(fā)可視化業(yè)績歸因工具,實現(xiàn)營銷展示的透明化升級;中臺需投入超億元搭建智能監(jiān)測系統(tǒng),建立業(yè)績基準動態(tài)追蹤模型;后端需深化投后服務體系,在定期報告中納入至少5項收益影響因素分析,預計將推動投后服務團隊規(guī)模擴張40%以上。

(編輯 喬川川)

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