科創(chuàng)板做市制度正穩(wěn)步推進。證券時報記者了解到，首批8家獲科創(chuàng)板做市商資格的券商正在修改公司章程，辦理監(jiān)管報備、工商變更登記及申請換發(fā)經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜，待一切準(zhǔn)備就緒后在監(jiān)管指導(dǎo)下開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)。

    8家券商積極籌備

    科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)

    9月16日，證監(jiān)會批復(fù)了申萬宏源證券、華泰證券、銀河證券、中信建投證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券等8家券商的科創(chuàng)板做市商資格。各大券商正緊鑼密鼓地籌備做市業(yè)務(wù)的上線工作。

    根據(jù)規(guī)定，上述8家券商需要按照要求，修改公司章程，辦理監(jiān)管報備、工商變更登記及申請換發(fā)經(jīng)營證券期貨業(yè)務(wù)許可證等相關(guān)事宜。同時為防范做市交易業(yè)務(wù)與經(jīng)紀(jì)、自營、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的潛在利益沖突，試點券商需要滿足相關(guān)要求才可以開展業(yè)務(wù)。一是完善業(yè)務(wù)隔離制度，防止敏感信息不當(dāng)流動，嚴(yán)防利益沖突；二是建立健全做市交易業(yè)務(wù)內(nèi)部控制、決策流程、制衡機制，確保業(yè)務(wù)規(guī)范有序開展；三是加強做市交易業(yè)務(wù)管理，強化廉潔從業(yè)風(fēng)險防控和反洗錢要求，防止利益輸送、內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

    “科創(chuàng)板作為資本市場改革的‘試驗田’，試點引入做市商機制有利于積累經(jīng)驗，穩(wěn)步推進改革，并逐步復(fù)制到主板、創(chuàng)業(yè)板等存量板塊，乃至推廣至期貨市場，以平穩(wěn)對接全面注冊制的實施。”國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示。

    根據(jù)要求，能參與首批試點的券商必須滿足最近12個月凈資本持續(xù)不低于100億元、最近三年分類評級在A類A級（含）以上兩大條件。也就意味著，獲得科創(chuàng)板做市商資格的8家券商，均是三年A級以上評級的“優(yōu)等生”。

    做市安排有助于

    提升市場流動性

    市場人士認為，科創(chuàng)板股票交易活躍程度不一，引入做市商有助于提升市場流動性。

    “做市商機制將激發(fā)交投活躍度。”劉欣琦表示，做市商可用自有證券與買賣雙方直接進行交易，更好地匹配證券的供給與需求，有效避免在傳統(tǒng)競價交易模式下出現(xiàn)的交易量堆積與交易過程延緩等問題，提高整個市場交易活躍程度。

    天風(fēng)證券非銀首席分析師夏昌盛表示，從海外經(jīng)驗來看，做市商機制是競價交易的有力補充，可提升市場流動性、促進價格發(fā)現(xiàn)及穩(wěn)定市場。引入做市商機制有助于進一步提升科創(chuàng)板股票流動性、增強市場韌性，促進科創(chuàng)板的長遠健康發(fā)展。

    華泰證券研報表示，沒有做市商制度的市場經(jīng)常出現(xiàn)由于投資者“羊群效應(yīng)”導(dǎo)致的證券價格過度反應(yīng)，而做市商在資金、系統(tǒng)、人員等方面的優(yōu)勢可以最大程度地平抑市場非理性波動。

    總的來看，科創(chuàng)板做市商制度有助于提升市場效率，完善資本市場功能。平安證券研究所金融與金融科技行業(yè)首席分析師王維逸表示，今年以來監(jiān)管層屢次提及全面注冊制改革，資本市場融資端改革不斷深化，科創(chuàng)板做市商試點將成為交易端改革的重要嘗試，兩端發(fā)力共同完善資本市場功能。

    記者了解到，做市商資格有望擴容，除已獲批的8家券商外，目前還有多家券商在董事會層面通過了申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的議案，包括中金公司、國泰君安、東興證券、中信證券、光大證券、招商證券等。

    對于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條，提升資金利用效率，有效盤活券商自營資產(chǎn)，增厚業(yè)績并改善業(yè)績穩(wěn)定性。國金證券相關(guān)負責(zé)人表示，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)延伸了券商原有的投行業(yè)務(wù)服務(wù)鏈條。券商可通過為自身承銷保薦的科創(chuàng)板項目提供做市報價服務(wù)，更好地發(fā)揮與投行業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，延展了客戶服務(wù)鏈條，增強了科創(chuàng)板做市客戶的黏性，提升了券商的綜合金融服務(wù)能力，為后續(xù)挖掘客戶多元化綜合金融需求打下良好基礎(chǔ)。

    西部證券非銀首席分析師羅鉆輝認為，券商自營投資業(yè)務(wù)受到市場波動影響較大，導(dǎo)致各家券商之間業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，相對于傳統(tǒng)的自營投資業(yè)務(wù)，做市業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定性和確定性更高，有望成為下一階段券商資金投放的主要方向。并且，做市業(yè)務(wù)作為機構(gòu)業(yè)務(wù)中一環(huán)，能夠與公司的投行、場外衍生品、研究等業(yè)務(wù)相互協(xié)同，拓寬機構(gòu)業(yè)務(wù)的空間。