2018年11月5日，國家主席習(xí)近平在首屆中國國際進(jìn)口博覽會開幕式上發(fā)表主旨演講時宣布，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。

    由此開始，科創(chuàng)板肩負(fù)“雙重使命”奮筆疾書，將服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以增量改革帶動資本市場基礎(chǔ)制度改革的“答卷”寫在“試驗田”中：

    符合預(yù)期、基本平穩(wěn)，這是科創(chuàng)板一周年的足跡；

    產(chǎn)業(yè)集聚示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)，這是科創(chuàng)板兩周年的寫照；

    為多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供有益經(jīng)驗，這是科創(chuàng)板三周年的新答卷。

    科創(chuàng)板已成為我國硬科技企業(yè)上市的首選地。截至2021年末，科創(chuàng)板累計支持377家科創(chuàng)企業(yè)上市，IPO融資額5000多億元，占同期滬市IPO融資額的59%；新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等三大行業(yè)的企業(yè)數(shù)量合計占比達(dá)75%以上。

    又是一年春來報，今年花勝去年紅。“試驗田”各美其美，資本市場如何共享芬芳？

    “磨”出硬科技

    隨著2021年年報披露序幕拉開，一批硬科技的“喜報”頻頻傳來。最新業(yè)績快報及年報數(shù)據(jù)顯示，2021年科創(chuàng)板整體業(yè)績延續(xù)高增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比大幅上升。2021年，科創(chuàng)板上市公司合計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8126.93億元，同比增長36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤929.09億元，同比增長72%。超六成公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，55家公司凈利潤翻番，熱景生物凈利潤增長超過18倍?？苿?chuàng)板公司按照高質(zhì)量發(fā)展要求，以科技創(chuàng)新塑造發(fā)展新優(yōu)勢，以科技勢能激活發(fā)展新動能，展現(xiàn)出我國科技創(chuàng)新企業(yè)的巨大潛能和活力。

    硬核戰(zhàn)績的背后，是創(chuàng)新引擎的驅(qū)動。2021年前三季度，科創(chuàng)板研發(fā)投入占營業(yè)收入比例的中位數(shù)為8.2%，明顯高于其他板塊?？苿?chuàng)板上市公司平均發(fā)明專利達(dá)到106項，其中有49家科創(chuàng)板公司獲得國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎、國家技術(shù)發(fā)明獎、國家自然科學(xué)獎等三項國家最頂級的科學(xué)技術(shù)發(fā)明獎。

    “公司研發(fā)團(tuán)隊儲備了很多創(chuàng)新項目，上市帶來了充足的資金保障，加快了企業(yè)研發(fā)項目的進(jìn)展。”之江生物董事長邵俊斌真切地感受到了資本市場對創(chuàng)新驅(qū)動的助力。

    精益求精打磨硬科技，科創(chuàng)板也為自己打造了一塊“硬招牌”。截至2021年末，科創(chuàng)板377家公司中，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥和高端裝備制造行業(yè)形成一定規(guī)模。其中，以集成電路為主的新一代信息技術(shù)企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到35%；生物醫(yī)藥、高端裝備制造企業(yè)占比分別達(dá)到22%和19%，這三大行業(yè)的公司數(shù)量合計占比超過75%。

    掃描硬科技群像，一幅科技創(chuàng)新投資生態(tài)圖輪廓清晰。透視前端，科創(chuàng)板的設(shè)立激發(fā)了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資熱情，97%的科創(chuàng)板公司在上市前獲得了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資，一、二級市場良性互動局面初步形成，暢通了科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán)。聚焦后端，科創(chuàng)板改革帶動了科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，超過三成科創(chuàng)板公司與高校、科研院所建立了產(chǎn)學(xué)研合作，有效實(shí)現(xiàn)了科技成果轉(zhuǎn)化。

    站上新起點(diǎn)，創(chuàng)造新價值。截至2021年末，科創(chuàng)板累計支持377家科創(chuàng)企業(yè)上市，占同期滬市IPO數(shù)量的65%；其IPO融資額達(dá)到5000多億元，占比59%。377家公司總市值5.6萬億元，股票成交額18萬億元，開市兩年來的市值增幅顯著高于其他板塊。

    “試”出注冊制

    疾行三年，獲益匪淺。以科創(chuàng)板“試驗田”為載體，注冊制改革在審核、發(fā)行、交易、持續(xù)監(jiān)管等各個環(huán)節(jié)，獲得了全生命周期的實(shí)踐檢驗，為全市場推行注冊制提供了有益參考、探明了改革路徑。

    從審核端來看，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制讓以信息披露為核心的審核機(jī)制逐步得到市場認(rèn)可。一方面，實(shí)施全鏈條監(jiān)管，把好入口關(guān)；另一方面，科創(chuàng)板審核全環(huán)節(jié)實(shí)時披露，公開、透明、可預(yù)期。同時，補(bǔ)充針對保薦機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場督導(dǎo)機(jī)制，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任。截至2021年底，通過審核問詢、現(xiàn)場督導(dǎo)、自律監(jiān)管，上交所共淘汰了146家企業(yè)，整體淘汰率維持在25%左右，有效減少了企業(yè)“帶病申報，搶跑占位”。

    從發(fā)行端來看，科創(chuàng)板堅持市場化導(dǎo)向放開發(fā)行定價，構(gòu)建了市場化的發(fā)行承銷機(jī)制，科創(chuàng)板上市公司定價基本符合預(yù)期，募資金額合理適中。截至2021年底，科創(chuàng)板上市公司合計融資5079.53億元，平均每家融資13.5億元。按2021年12月31日收盤價計算，377家公司中有40家公司股價低于發(fā)行價格，破發(fā)比例為11%，較發(fā)行價平均跌幅為16%。這在一定程度上反映出，注冊制下，選擇權(quán)交予市場，價格約束機(jī)制正逐步發(fā)揮作用。

    從交易量來看，科創(chuàng)板市場運(yùn)行總體平穩(wěn)有序?？苿?chuàng)板有針對性地對交易機(jī)制和投資者適當(dāng)性進(jìn)行創(chuàng)新，采用了50萬元資金和24個月投資經(jīng)驗的投資者適當(dāng)性管理制度，在實(shí)際運(yùn)行中發(fā)揮了較好作用。目前，市場整體運(yùn)行平穩(wěn)，日內(nèi)股價波動較為平緩，異常交易行為較少，呈現(xiàn)出較好的市場流動性和穩(wěn)定性，科創(chuàng)板“機(jī)構(gòu)市”特征明顯。

    從持續(xù)監(jiān)管力來看，科創(chuàng)板立足科技創(chuàng)新企業(yè)的成長周期和特征，以“科、嚴(yán)、新、穩(wěn)”努力打造資本市場高質(zhì)量發(fā)展集群。

    科，堅守“科創(chuàng)板姓科”的初心和定位，以信息披露為抓手，重點(diǎn)規(guī)范公司研發(fā)投入、募集資金使用、重大投資交易等事項，持續(xù)推動科創(chuàng)板公司專注主業(yè)。

    嚴(yán)，嚴(yán)防過去的市場亂象在科創(chuàng)板重演。堅持管早管小，加強(qiáng)預(yù)研預(yù)判，對于苗頭性問題做到“發(fā)現(xiàn)在早、防范在先、處置在小”，嚴(yán)防小病變大病、個體風(fēng)險變成系統(tǒng)性風(fēng)險。

    新，以制度創(chuàng)新支持科創(chuàng)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。靈活、有彈性的股權(quán)激勵，創(chuàng)新的非公開詢價轉(zhuǎn)讓，與時俱進(jìn)的并購重組、再融資制度，便捷的小額快速審批……多措并舉助力科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

    穩(wěn)，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行?？苿?chuàng)板大力推動“有效市場”發(fā)揮決定性作用，及時啟動“有為監(jiān)管”彌補(bǔ)市場失靈。投資者適當(dāng)性、充分博弈的交易等機(jī)制，有力保障了科創(chuàng)板市場交易平穩(wěn)運(yùn)行。

    精耕“試驗田”

    邁入2022年，科創(chuàng)板首批公司上市也將滿三年。與科創(chuàng)同齡，與改革同頻，“試驗田”見證了科創(chuàng)板公司一路成長。

    科創(chuàng)板“001號”華興源創(chuàng)一路領(lǐng)跑，完成了科創(chuàng)板首單重大資產(chǎn)重組。“科創(chuàng)板上市在直接融資、資本運(yùn)作、研發(fā)投入、市場聲譽(yù)等方面都給公司帶來了極大的便利。”華興源創(chuàng)董事長陳文源告訴上海證券報記者，持續(xù)高強(qiáng)度的研發(fā)投入是科技公司成功的必要條件。上市后，公司加快研發(fā)節(jié)奏，促使半導(dǎo)體標(biāo)準(zhǔn)測試設(shè)備從無到有，主要產(chǎn)品各項指標(biāo)已達(dá)到國際主力機(jī)型水平，為國產(chǎn)半導(dǎo)體測試設(shè)備注入新動力。

    在陳文源看來，科創(chuàng)板是中國資本市場具有劃時代意義的改革，給中國科技企業(yè)快速發(fā)展插上了強(qiáng)有力的翅膀。對于即將滿三歲的科創(chuàng)板，他滿懷期許，希望科創(chuàng)板繼續(xù)保持制度創(chuàng)新的優(yōu)勢，引領(lǐng)資本市場健康發(fā)展。

    “科創(chuàng)板高度聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，讓科創(chuàng)企業(yè)借助資本的力量實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和騰飛。我們希望科創(chuàng)板能夠吸引更多長期資本和科技型企業(yè)入市，共同助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”航天宏圖董事長王宇翔對科創(chuàng)板寄予新期待。

    注冊制堅持以信息披露為核心，為“科創(chuàng)之花”加速成長注入“養(yǎng)分”。“上市后，我們成為資本市場的主體，要承擔(dān)更多的社會責(zé)任，科創(chuàng)板的信息披露制度使公司更加規(guī)范運(yùn)行，不斷提升公司治理結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，信息披露使我們安心奔跑在陽光下。”交控科技董事長郜春海對注冊制改革的實(shí)效深有感觸。

    登“科”望遠(yuǎn)，喜不自勝。上市兩年多時間，方邦股份的一系列新變化讓公司董事長蘇陟頗為振奮。“一方面，公司的融資渠道得以拓寬，公司經(jīng)營、研發(fā)以及生產(chǎn)所需的資金得到了較為充分的保障，有助于公司加大研發(fā)投入，加速公司產(chǎn)品的研發(fā)周期并推動公司生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大；另一方面，公司的發(fā)展平臺、發(fā)展空間更加廣闊，有利于筑巢引鳳，吸引各類高尖端人才加盟，推動公司長遠(yuǎn)發(fā)展。”蘇陟向記者表示。

    全市場注冊制改革號角已經(jīng)吹響，“試驗田”蓄積的動能將如何傳遞？

    在“穩(wěn)字當(dāng)頭”的總基調(diào)下，上交所以“穩(wěn)中求進(jìn)”為主線確定了整體改革部署，將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)、注冊制改革和多層次資本市場建設(shè)，支持服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    首先，科學(xué)把握“穩(wěn)”與“進(jìn)”的關(guān)系，在規(guī)模與速度上“求穩(wěn)”，在結(jié)構(gòu)與質(zhì)量上“求進(jìn)”。繼續(xù)堅守科創(chuàng)板“硬科技”定位，把握好以信息披露為核心和把好入口質(zhì)量關(guān)的關(guān)系，鼓勵支持硬科技企業(yè)上市，確保市場功能正常發(fā)揮，促進(jìn)市場平穩(wěn)運(yùn)行。

    其次，繼續(xù)發(fā)揮“試驗田”的作用，著力完善資本市場支持科技創(chuàng)新的體制機(jī)制。推進(jìn)科創(chuàng)板引入做市商，研究完善大宗交易服務(wù)?？偨Y(jié)評估科創(chuàng)板股權(quán)激勵、再融資、并購重組等制度，探索和積累更多可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，助推全市場注冊制改革平穩(wěn)實(shí)施。

    再者，進(jìn)一步壓實(shí)責(zé)任，持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法震懾。健全保薦機(jī)構(gòu)激勵和約束機(jī)制，建立中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價機(jī)制，完善現(xiàn)場督導(dǎo)制度，落實(shí)“零容忍”方針。

    科創(chuàng)之路，未來可期。