科創(chuàng)板公司年度成績(jī)單揭開(kāi)面紗。截至目前，除新圖興科因疫情影響延遲披露，其余90家科創(chuàng)板公司均披露了2019年業(yè)績(jī)快報(bào)?？傮w看，科創(chuàng)板公司保持較好的成長(zhǎng)性，70家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，49家公司歸母凈利潤(rùn)同比增速超過(guò)20%。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，科創(chuàng)板企業(yè)規(guī)模小、業(yè)績(jī)變化大，投資需要更加謹(jǐn)慎。以業(yè)績(jī)?yōu)楹诵妮o佐多重估值方式，或是精選科創(chuàng)板個(gè)股較好的方式。

    整體向好

    新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品成為推動(dòng)科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Α?/p>

    數(shù)據(jù)顯示，在上述歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)20%的企業(yè)中，10家公司屬于生物醫(yī)藥行業(yè)。其中，特寶生物以301.76%的增速拔得頭籌。

    特寶生物在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2018年公司派格賓仍處于新藥推廣期，銷(xiāo)售尚未達(dá)預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司不斷完善營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，主要產(chǎn)品在相關(guān)治療領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。尤其是隨著乙肝臨床治愈科學(xué)證據(jù)的不斷積累，派格賓銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)。

    從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.29億元，同比增長(zhǎng)62.77%，而歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)300%。特寶生物對(duì)此進(jìn)行了解釋?zhuān)S著整體生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，以及公司加大成本費(fèi)用管控力度，相關(guān)成本費(fèi)用率呈現(xiàn)逐年降低趨勢(shì)，收入增長(zhǎng)的幅度大于成本費(fèi)用增長(zhǎng)幅度，導(dǎo)致相關(guān)利潤(rùn)指標(biāo)變動(dòng)幅度較大。

    中微公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)得益于新產(chǎn)品的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)。公司主要為集成電路、LED芯片、MEMS等半導(dǎo)體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備及其他設(shè)備。2019年，公司整體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，依托公司在上述設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及良好的客戶基礎(chǔ)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銷(xiāo)售收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    作為科創(chuàng)板中的大塊頭，傳音控股業(yè)績(jī)表現(xiàn)絲毫不含糊。2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入253.13億元，較上年增長(zhǎng)11.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)17.25億元，較上年增長(zhǎng)162.45%。公司在非洲市場(chǎng)繼續(xù)保持較強(qiáng)盈利能力；在印度市場(chǎng)通過(guò)降低關(guān)稅影響、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)狀況呈良好態(tài)勢(shì)。

    值得注意的是，傳音控股2018年度購(gòu)入外匯遠(yuǎn)期合約產(chǎn)品形成虧損7.79億元，對(duì)2018年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)影響較大，導(dǎo)致業(yè)績(jī)基數(shù)較低。如果按照扣非后的歸母凈利潤(rùn)計(jì)算，傳音控股2019年扣非后的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19.64%，屬于科創(chuàng)板的中間水平。

    業(yè)績(jī)分化

    從目前情況看，91家科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)初步顯現(xiàn)。

    20余家科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)，部分企業(yè)下滑幅度明顯。從虧損原因看，不少企業(yè)是因?yàn)榧哟笱邪l(fā)投入、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。

    百奧泰業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，全年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損10.24億元，凈虧損擴(kuò)大。公司表示，凈虧損較上年增加，一方面因?yàn)殡S著公司規(guī)模擴(kuò)大、研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，研發(fā)費(fèi)用、管理費(fèi)用增加；另一方面，由于公司2019年存在一次性確認(rèn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用3.52億元。

    云計(jì)算企業(yè)優(yōu)刻得業(yè)績(jī)負(fù)增長(zhǎng)主要在于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部云計(jì)算廠商競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)。同時(shí)，公司加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升，拖累了業(yè)績(jī)。

    部分公司業(yè)績(jī)下滑，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始暴露。容百科技預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)9482.48萬(wàn)元，同比減少55.46%。容百科技表示，對(duì)部分客戶的應(yīng)收賬款余額單項(xiàng)計(jì)提了較大金額的壞賬準(zhǔn)備，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)及相關(guān)指標(biāo)造成了較大不利影響。同時(shí)，產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率有所下降。

    值得注意的是，上交所就容百科技相關(guān)壞賬是否計(jì)提充分下發(fā)了問(wèn)詢函。

    “科創(chuàng)板企業(yè)所處的行業(yè)、發(fā)展階段等都存在較大差異，分化是必然的情況。”東北證券研究總監(jiān)付立春表示，科創(chuàng)板企業(yè)普遍規(guī)模比較小，發(fā)展階段較早，業(yè)績(jī)彈性較大在預(yù)期之內(nèi)。

    安信證券研究中心首席分析師諸海濱對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，科創(chuàng)板公司多處在成長(zhǎng)階段，一些重視研發(fā)投入的公司已經(jīng)來(lái)到收獲期，有些公司還在努力。

    投資邏輯

    對(duì)于如何尋找科創(chuàng)板投資標(biāo)的，光大證券證券近期的研報(bào)指出，科創(chuàng)板企業(yè)多數(shù)時(shí)間相對(duì)創(chuàng)業(yè)板處于估值溢價(jià)狀態(tài)，這是情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好共同驅(qū)動(dòng)的結(jié)果，基本面差異尚未明顯反映在個(gè)股分化上。

    不過(guò)，多位接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的投資者認(rèn)為，以業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡倪壿嬙谖磥?lái)的投資中將占主導(dǎo)地位。“企業(yè)最終還是要看業(yè)績(jī)。但如何評(píng)估科創(chuàng)板企業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)情況難度大，需要專(zhuān)業(yè)的投資能力。”付立春表示。

    上海一家大型私募的研究總監(jiān)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，科創(chuàng)板投資并不是以概念為主，無(wú)論看好企業(yè)賽道還是看好科研實(shí)力，未來(lái)都需要表現(xiàn)在業(yè)績(jī)中。這是最重要的標(biāo)準(zhǔn)。

    諸海濱表示，科創(chuàng)板主要是扶植和培養(yǎng)信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源等高科技企業(yè)。要緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，比如5G、創(chuàng)新藥等。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的投資邏輯有時(shí)比靜態(tài)估值更重要。諸海濱指出，科創(chuàng)板包容性強(qiáng)，原來(lái)的一些估值方法可能不很適用，投資者可以參考更多評(píng)價(jià)角度。比如，中觀角度緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，提前篩選好資質(zhì)過(guò)硬的企業(yè)。同時(shí)，緊密跟蹤和了解相關(guān)公司，定期和公司相關(guān)人員進(jìn)行交流和探討。