本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 郭冀川

    區(qū)別于由互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新構(gòu)成的虛擬世界，硬科技屬于由科技創(chuàng)新構(gòu)成的物理世界，需要長(zhǎng)期研發(fā)投入、持續(xù)積累才能形成的原創(chuàng)技術(shù)，具有極高技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘，難以被復(fù)制和模仿。

    設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，也更加聚焦于硬科技領(lǐng)域，科創(chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能和制造業(yè)深度融合，引領(lǐng)中高端消費(fèi)，推動(dòng)質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革。

    作為資本市場(chǎng)改革的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板為硬科技企業(yè)打開(kāi)一條融資渠道，通過(guò)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制，督促這些企業(yè)財(cái)務(wù)更加規(guī)范，經(jīng)營(yíng)更加透明。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，要孕育出更多一流的硬科技企業(yè)，不僅僅需要資本端支持，更要有市場(chǎng)帶動(dòng)。他說(shuō)：“中國(guó)正在面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，會(huì)給很多科技企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)，帶來(lái)新的訂單，尤其是5G商用推動(dòng)的創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)域，隨著5G的普及，這些公司的業(yè)績(jī)將逐步釋放出來(lái)。對(duì)于這些公司的估值，不能簡(jiǎn)單地用市盈率、市凈率來(lái)計(jì)算，需要用公司的專利數(shù)、技術(shù)門檻以及公司的流量客戶等進(jìn)行加權(quán)測(cè)算投資價(jià)值。”

    由于要給予高科技創(chuàng)新型企業(yè)更多成長(zhǎng)空間，楊德龍認(rèn)為科創(chuàng)板淡化盈利指標(biāo)，以估值為標(biāo)準(zhǔn)注重研發(fā)技術(shù)水平，目的就是為了吸引國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的硬科技企業(yè)。科創(chuàng)板是培育科技創(chuàng)新企業(yè)的“沃土”，它主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，通過(guò)一系列制度創(chuàng)新，不斷引導(dǎo)硬科技企業(yè)提升自身研發(fā)技術(shù)水平。

    有的硬科技企業(yè)處于前期技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)品研發(fā)期，投入和收益在時(shí)間上呈現(xiàn)出不匹配的特點(diǎn)，存在暫時(shí)性虧損，或研發(fā)階段還沒(méi)有產(chǎn)生收入，按A股市場(chǎng)原有的標(biāo)準(zhǔn)很難上市。而科創(chuàng)板的推出，大幅提升了上市條件的包容度和適應(yīng)性，不僅弱化了企業(yè)前期盈利能力、財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，而且允許同股不同權(quán)。科創(chuàng)板通過(guò)構(gòu)建更加科學(xué)合理的上市指標(biāo)體系，滿足了不同模式類型、不同發(fā)展階段、不同財(cái)務(wù)特征，但已經(jīng)擁有相關(guān)核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)的上市需求。

    比如澤璟制藥是專注于腫瘤、出血及血液疾病、肝膽疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型新藥研發(fā)企業(yè)，所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段，尚未開(kāi)展商業(yè)化生產(chǎn)銷售。通過(guò)科創(chuàng)板第五套上市條件，澤璟生物成功獲準(zhǔn)注冊(cè)，即將成為首家登陸科創(chuàng)板的未盈利企業(yè)。

    東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，現(xiàn)在是一個(gè)高質(zhì)量發(fā)展的時(shí)代，發(fā)展的主要源泉就是科技創(chuàng)新，這也是唯一的根本出路。當(dāng)前的科技革命是以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為代表的科技創(chuàng)新，以5G作為支撐，未來(lái)的創(chuàng)新突破價(jià)值值得期待，這其中也將會(huì)孕育出更多優(yōu)秀的公司，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，正是由于科技革命效果不佳或效果未完全顯現(xiàn)造成的。

    付立春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，生物科技領(lǐng)域的硬科技公司比較特殊，它的研發(fā)時(shí)間周期太長(zhǎng)了，所以不論資本端還是市場(chǎng)端都要給予更高的包容度，但是其他領(lǐng)域的硬科技公司需要盡快拿出研發(fā)落地產(chǎn)品，以獲得市場(chǎng)認(rèn)可。

    付立春說(shuō)：“科創(chuàng)板價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)是科技含量，這個(gè)非常重要。”