本報見習(xí)記者 李正

    作為2019年我國資本市場改革的重頭戲，科創(chuàng)板及試點注冊制的推出，吸引了眾多市場參與者的目光。截至2019年10月27日，距離科創(chuàng)板開市已經(jīng)超過三個月的時間，上市企業(yè)已經(jīng)增加到了35家。業(yè)界認(rèn)為，上市企業(yè)數(shù)量的穩(wěn)步增加，離不開注冊制的成功推行。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板在一定程度上，充當(dāng)了中國資本市場改革試驗田和破局者的作用。“從科創(chuàng)板的開通運(yùn)行來看，不能把注冊制簡單理解為放松上市標(biāo)準(zhǔn)，而是把上市選擇權(quán)和定價權(quán)更多的交給市場，監(jiān)管部門則把更多精力投入到完善法律法規(guī)、加強(qiáng)投資者教育和違法違規(guī)行為的打擊上，所以發(fā)展注冊制是中國資本市場的系統(tǒng)性變革。”

    在科創(chuàng)板上市公司數(shù)量增加的同時，也需要監(jiān)管層進(jìn)一步完善基礎(chǔ)制度，更好的監(jiān)督各方市場主體，促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

    悟空投資投研中心相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，應(yīng)加快推出針對科創(chuàng)板的系列指數(shù)，鼓勵基金公司相關(guān)產(chǎn)品的成立，推動科創(chuàng)板公司納入國際指數(shù)，穩(wěn)定的長期戰(zhàn)略投資人引入有利于公司治理能力提升和長期穩(wěn)健成長。

    在談及對上市公司的監(jiān)督問題時，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為“事前很難通過規(guī)范性制度對科創(chuàng)板上市公司主業(yè)偏離等根本性問題做出一一列舉或全面防控”。因為目前通過問詢的方式，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司信息披露可以具備事后監(jiān)管效果。市場獲得上市公司更多業(yè)務(wù)、研發(fā)、資本開支、公司治理等信息，A股機(jī)構(gòu)化和國際化的趨勢在持續(xù)，越來越多的專業(yè)投資人能夠?qū)ι鲜泄镜男袨樵诙▋r上表達(dá)自己的想法，也能夠起到事后監(jiān)督作用。

    浩坤昇發(fā)董事長張門發(fā)在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是要立法強(qiáng)化對科創(chuàng)板公司的監(jiān)管，嚴(yán)刑峻法，使得公司更能有動力也有壓力去做大做強(qiáng)，二是創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)氛圍，形成良好有序科學(xué)的成長環(huán)境。

    誠然，要形成一個健康穩(wěn)定的市場，僅靠監(jiān)管和制度的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，對于科創(chuàng)板上市公司來講，努力“修煉內(nèi)功”也是必不可少的重要一環(huán)。

    北京勻豐資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理李想在接受《證券日報》記者采訪時表示，一家企業(yè)提升自身的軟件硬件實力，核心的要點是要提高企業(yè)的競爭優(yōu)勢。對于科創(chuàng)板上市公司來說，由于大部分屬于技術(shù)創(chuàng)新類企業(yè)，所以企業(yè)前期可能沒法按照以前的財務(wù)報表來進(jìn)行分析，比如看每股凈利潤、凈增長或收益率等，雖然估值的體系不一樣，但是每個企業(yè)的核心競爭力是同樣的，主要看以下幾個方面。

    首先，隨著企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)市場逐漸擴(kuò)大，邊際成本會不會越來越小。

    其次，企業(yè)的無形資產(chǎn)，比如像企業(yè)的品牌或者專利技術(shù)，是用金錢換不到的，這些都屬于無形資產(chǎn)。

    第三，轉(zhuǎn)換成本。即企業(yè)在改變產(chǎn)品和技術(shù)時，轉(zhuǎn)換成本的大小。

    第四，持續(xù)創(chuàng)新能力。對于科技類企業(yè)來說，持續(xù)的創(chuàng)新能力十分關(guān)鍵。如果企業(yè)未來想經(jīng)歷一個或者兩個完整的經(jīng)濟(jì)周期，持續(xù)的創(chuàng)新能力是保障企業(yè)未來核心競爭優(yōu)勢不斷擴(kuò)大的根本因素。從技術(shù)研發(fā)投入的角度看，在企業(yè)規(guī)模較小的時候就規(guī)定好企業(yè)的研發(fā)投入，比如每年拿出10%的利潤去進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，隨著企業(yè)規(guī)模和銷售收入的不斷增長，研發(fā)費用也不斷增加，持續(xù)保持高比例的研發(fā)投入，這一點很值得科創(chuàng)板企業(yè)去借鑒和思考?，F(xiàn)在有很多上市公司，達(dá)到一定規(guī)模以后，就放棄繼續(xù)研發(fā)或者只投入很小一部分利潤到技術(shù)研發(fā)當(dāng)中，而將大部分的精力和財力，用到加大宣傳等方面，也是部分企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢和創(chuàng)新能力逐漸下滑的主要原因，對于科技類企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展十分不利。

    私募排排網(wǎng)研究員劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，科創(chuàng)板最大的特征在于其科技屬性，可以不盈利，但科技驅(qū)動這一點不能改變，很多申報科創(chuàng)板上市的企業(yè)就是因為科技屬性不強(qiáng)而淘汰，具體體現(xiàn)在報表上就是技術(shù)研發(fā)費用的占比高過其他板塊，所以科創(chuàng)板的上市公司應(yīng)該在研發(fā)投入、科技創(chuàng)新等方面不斷完善和提升，才能從根本上提升企業(yè)的綜合實力。