本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李正

    作為2019年我國(guó)資本市場(chǎng)改革的重頭戲，科創(chuàng)板及試點(diǎn)注冊(cè)制的推出，吸引了眾多市場(chǎng)參與者的目光。截至2019年10月27日，距離科創(chuàng)板開(kāi)市已經(jīng)超過(guò)三個(gè)月的時(shí)間，上市企業(yè)已經(jīng)增加到了35家。業(yè)界認(rèn)為，上市企業(yè)數(shù)量的穩(wěn)步增加，離不開(kāi)注冊(cè)制的成功推行。

    華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板在一定程度上，充當(dāng)了中國(guó)資本市場(chǎng)改革試驗(yàn)田和破局者的作用。“從科創(chuàng)板的開(kāi)通運(yùn)行來(lái)看，不能把注冊(cè)制簡(jiǎn)單理解為放松上市標(biāo)準(zhǔn)，而是把上市選擇權(quán)和定價(jià)權(quán)更多的交給市場(chǎng)，監(jiān)管部門(mén)則把更多精力投入到完善法律法規(guī)、加強(qiáng)投資者教育和違法違規(guī)行為的打擊上，所以發(fā)展注冊(cè)制是中國(guó)資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性變革。”

    在科創(chuàng)板上市公司數(shù)量增加的同時(shí)，也需要監(jiān)管層進(jìn)一步完善基礎(chǔ)制度，更好的監(jiān)督各方市場(chǎng)主體，促進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

    悟空投資投研中心相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，應(yīng)加快推出針對(duì)科創(chuàng)板的系列指數(shù)，鼓勵(lì)基金公司相關(guān)產(chǎn)品的成立，推動(dòng)科創(chuàng)板公司納入國(guó)際指數(shù)，穩(wěn)定的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資人引入有利于公司治理能力提升和長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)。

    在談及對(duì)上市公司的監(jiān)督問(wèn)題時(shí)，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為“事前很難通過(guò)規(guī)范性制度對(duì)科創(chuàng)板上市公司主業(yè)偏離等根本性問(wèn)題做出一一列舉或全面防控”。因?yàn)槟壳巴ㄟ^(guò)問(wèn)詢(xún)的方式，加強(qiáng)科創(chuàng)板上市公司信息披露可以具備事后監(jiān)管效果。市場(chǎng)獲得上市公司更多業(yè)務(wù)、研發(fā)、資本開(kāi)支、公司治理等信息，A股機(jī)構(gòu)化和國(guó)際化的趨勢(shì)在持續(xù)，越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)投資人能夠?qū)ι鲜泄镜男袨樵诙▋r(jià)上表達(dá)自己的想法，也能夠起到事后監(jiān)督作用。

    浩坤昇發(fā)董事長(zhǎng)張門(mén)發(fā)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一是要立法強(qiáng)化對(duì)科創(chuàng)板公司的監(jiān)管，嚴(yán)刑峻法，使得公司更能有動(dòng)力也有壓力去做大做強(qiáng)，二是創(chuàng)造良好的產(chǎn)業(yè)氛圍，形成良好有序科學(xué)的成長(zhǎng)環(huán)境。

    誠(chéng)然，要形成一個(gè)健康穩(wěn)定的市場(chǎng)，僅靠監(jiān)管和制度的力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，對(duì)于科創(chuàng)板上市公司來(lái)講，努力“修煉內(nèi)功”也是必不可少的重要一環(huán)。

    北京勻豐資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理李想在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一家企業(yè)提升自身的軟件硬件實(shí)力，核心的要點(diǎn)是要提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于科創(chuàng)板上市公司來(lái)說(shuō)，由于大部分屬于技術(shù)創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)，所以企業(yè)前期可能沒(méi)法按照以前的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)進(jìn)行分析，比如看每股凈利潤(rùn)、凈增長(zhǎng)或收益率等，雖然估值的體系不一樣，但是每個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是同樣的，主要看以下幾個(gè)方面。

    首先，隨著企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大，邊際成本會(huì)不會(huì)越來(lái)越小。

    其次，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，比如像企業(yè)的品牌或者專(zhuān)利技術(shù)，是用金錢(qián)換不到的，這些都屬于無(wú)形資產(chǎn)。

    第三，轉(zhuǎn)換成本。即企業(yè)在改變產(chǎn)品和技術(shù)時(shí)，轉(zhuǎn)換成本的大小。

    第四，持續(xù)創(chuàng)新能力。對(duì)于科技類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，持續(xù)的創(chuàng)新能力十分關(guān)鍵。如果企業(yè)未來(lái)想經(jīng)歷一個(gè)或者兩個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，持續(xù)的創(chuàng)新能力是保障企業(yè)未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大的根本因素。從技術(shù)研發(fā)投入的角度看，在企業(yè)規(guī)模較小的時(shí)候就規(guī)定好企業(yè)的研發(fā)投入，比如每年拿出10%的利潤(rùn)去進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新，隨著企業(yè)規(guī)模和銷(xiāo)售收入的不斷增長(zhǎng)，研發(fā)費(fèi)用也不斷增加，持續(xù)保持高比例的研發(fā)投入，這一點(diǎn)很值得科創(chuàng)板企業(yè)去借鑒和思考?，F(xiàn)在有很多上市公司，達(dá)到一定規(guī)模以后，就放棄繼續(xù)研發(fā)或者只投入很小一部分利潤(rùn)到技術(shù)研發(fā)當(dāng)中，而將大部分的精力和財(cái)力，用到加大宣傳等方面，也是部分企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新能力逐漸下滑的主要原因，對(duì)于科技類(lèi)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展十分不利。

    私募排排網(wǎng)研究員劉有華在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，科創(chuàng)板最大的特征在于其科技屬性，可以不盈利，但科技驅(qū)動(dòng)這一點(diǎn)不能改變，很多申報(bào)科創(chuàng)板上市的企業(yè)就是因?yàn)榭萍紝傩圆粡?qiáng)而淘汰，具體體現(xiàn)在報(bào)表上就是技術(shù)研發(fā)費(fèi)用的占比高過(guò)其他板塊，所以科創(chuàng)板的上市公司應(yīng)該在研發(fā)投入、科技創(chuàng)新等方面不斷完善和提升，才能從根本上提升企業(yè)的綜合實(shí)力。