截至6月14日，共9家科創(chuàng)板受理企業(yè)成功過會(huì)。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力、研發(fā)“含金量”是科創(chuàng)板上市委關(guān)注的焦點(diǎn)，被高頻問詢。業(yè)內(nèi)人士指出，從整個(gè)上市發(fā)行過程來看，企業(yè)前期披露得越充分，越有利于后續(xù)發(fā)行流程。換而言之，高質(zhì)量的信息披露或直接縮短企業(yè)發(fā)行上市時(shí)間，加快上市進(jìn)程。

    錨定兩大類問題

    與上市委審議結(jié)果同時(shí)公布的，還有上市委會(huì)議提出問詢的主要問題。分析發(fā)現(xiàn)，與持續(xù)經(jīng)營能力、研發(fā)“含金量”相關(guān)的問題，成為上市委問詢的高頻問題。其中，與持續(xù)經(jīng)營能力相關(guān)的問題主要包括大客戶依賴、經(jīng)營合規(guī)性、實(shí)控人認(rèn)定、高毛利可持續(xù)性依據(jù)等，而研發(fā)“含金量”問題聚焦于研發(fā)費(fèi)用計(jì)算的合理性、研發(fā)費(fèi)用去向等。

    業(yè)內(nèi)人士指出，上市委問詢的問題大多在問詢環(huán)節(jié)已涉及，目的是為了強(qiáng)化信息披露。如天準(zhǔn)科技被問及的大客戶依賴問題，上交所在此前的三輪問詢中均有涉及。

    聯(lián)訊證券分析師彭海表示，上市委重點(diǎn)問詢的大客戶依賴、經(jīng)營合規(guī)性、實(shí)控人穩(wěn)定性等問題可能直接影響公司持續(xù)經(jīng)營能力，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

    前券商資深保薦代表人王驥躍表示，上市委關(guān)注的問題大多是問詢環(huán)節(jié)集中出現(xiàn)的發(fā)行人焦點(diǎn)問題，上市委只是從不同的角度看披露是否充分。

    “上市委繼續(xù)追問，使得企業(yè)后續(xù)在注冊(cè)稿中更充分、全面地解答核心問題，為投資者呈現(xiàn)更清晰、準(zhǔn)確、全面的公司信息。”彭海表示。

    信披質(zhì)量是關(guān)鍵

    深圳某大型券商投行人士指出，不同企業(yè)除問詢重點(diǎn)有所區(qū)別以外，問詢問題數(shù)也有所不同，前期招股書與問詢回復(fù)披露得越詳細(xì)、清晰，上市委提出的問題可能越少。從整個(gè)上市發(fā)行過程來看，前期披露得越充分，越有利于企業(yè)后續(xù)發(fā)行流程。換而言之，高質(zhì)量的信息披露將直接縮短企業(yè)發(fā)行上市時(shí)間，企業(yè)必須注重信息披露。

    王驥躍認(rèn)為，在科創(chuàng)板發(fā)行過程中市場化、法治化、以信息披露為核心的注冊(cè)制理念得到了堅(jiān)決貫徹，體現(xiàn)為：一是科創(chuàng)板受理企業(yè)沒有出現(xiàn)傳說中的受理環(huán)節(jié)勸退；二是問詢函除關(guān)注發(fā)行上市條件外，更多關(guān)注信息披露質(zhì)量，即信披的充分性、一致性和可理解性。

    “科創(chuàng)板最高的審核標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲?lsquo;以信息披露為核心’。良好的信披質(zhì)量、又好又快的回復(fù)、充分的風(fēng)險(xiǎn)提示，決定了科創(chuàng)板申請(qǐng)公司的審核節(jié)奏和審核結(jié)果。”王驥躍表示，科創(chuàng)板注冊(cè)制審核將漸趨常態(tài)化，審核環(huán)節(jié)不再成為焦點(diǎn)。