本報(bào)記者 周尚伃

    并購(gòu)重組現(xiàn)已成為證券行業(yè)高效整合資源、推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要途徑之一。剛剛，證券行業(yè)再現(xiàn)重磅并購(gòu)，中金公司、東興證券、信達(dá)證券宣布重大資產(chǎn)重組。

    11月19日晚間，中金公司、東興證券、信達(dá)證券發(fā)布《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》，三家公司正在籌劃由中金公司通過向東興證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票、向信達(dá)證券全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。此次交易若順利完成，將成為繼國(guó)泰君安吸收合并海通證券后，行業(yè)又一標(biāo)志性整合案例，進(jìn)一步推動(dòng)證券行業(yè)向頭部集中、特色分化的新格局演進(jìn)。

    三家券商A股股票將于2025年11月20日（星期四）開市時(shí)起停牌。本次重組涉及到A+H股兩地上市公司同時(shí)吸收合并兩家A股上市公司，涉及事項(xiàng)較多、流程較為復(fù)雜，根據(jù)上海證券交易所的相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過25個(gè)交易日。

    據(jù)悉，本次重組有助于加快建設(shè)一流投資銀行，支持金融市場(chǎng)改革與證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。通過重組各方能力資源的有機(jī)結(jié)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，力爭(zhēng)在合并后實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng)，提高公司服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，并提升股東回報(bào)水平。

    從驅(qū)動(dòng)背景來看，本次中金公司、東興證券、信達(dá)證券的整合，是踐行中央金融工作會(huì)議精神、將功能性置于首位的戰(zhàn)略性舉措。通過有效整合資源、優(yōu)化布局，推動(dòng)機(jī)構(gòu)更聚焦于服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主責(zé)主業(yè)。同時(shí)，也有利于構(gòu)建資本實(shí)力更強(qiáng)、專業(yè)能力更完備、風(fēng)控體系更穩(wěn)健的綜合金融服務(wù)平臺(tái)，從而全面提升服務(wù)質(zhì)效，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范能力，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)提供堅(jiān)實(shí)支撐。

    從三家券商整體實(shí)力來看，截至2025年9月末，中金公司凈資本規(guī)模460億元。東興證券和信達(dá)證券以零售經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)為主，資本金較為充裕。根據(jù)11月19日收盤價(jià)，東興證券和信達(dá)證券兩家公司市值合計(jì)超1000億元。截至2024年末，東興證券設(shè)有92家分支機(jī)構(gòu)，信達(dá)證券設(shè)有104家分支機(jī)構(gòu)，分別深耕福建和遼寧區(qū)域。本次合并后，根據(jù)截至2024年末數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三家券商營(yíng)業(yè)部合計(jì)數(shù)量位居行業(yè)第三。

    從業(yè)務(wù)協(xié)同性看，中金公司以跨境投行業(yè)務(wù)、高端財(cái)富管理見長(zhǎng)；而信達(dá)證券在破產(chǎn)重整等特殊資產(chǎn)投行領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)突出，同時(shí)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型成效顯著、債券承銷實(shí)力較強(qiáng)；東興證券業(yè)務(wù)則涵蓋財(cái)富管理、投資交易、投資銀行、資產(chǎn)管理、期貨等，形成了順逆周期雙輪驅(qū)動(dòng)的綜合金融服務(wù)體系。三者整合后，將形成全鏈條服務(wù)能力，覆蓋從個(gè)人投資者到機(jī)構(gòu)客戶的多元化需求。

    同時(shí)，中金公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)和特色與另兩家證券公司形成天然互補(bǔ)。東興證券和信達(dá)證券在網(wǎng)絡(luò)、客戶及資本金資源的深厚積累將與中金公司的綜合投行、專業(yè)投資、跨境交易服務(wù)、財(cái)富管理等專業(yè)能力發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，有助于合并后中金公司加強(qiáng)客戶資源的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)化，為更廣泛的客戶提供全方位的優(yōu)質(zhì)綜合金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)多維度協(xié)同價(jià)值。此外，換股后借助兩家資管公司股東在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域的專業(yè)能力，中金公司可進(jìn)一步深化債務(wù)重組、風(fēng)險(xiǎn)化解、產(chǎn)業(yè)投行等方面的服務(wù)能力，拓展投行新型業(yè)務(wù)的協(xié)同增量空間。

    進(jìn)一步看，合并后，中金公司將提升資本實(shí)力，實(shí)現(xiàn)客戶資源整合，在證券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中進(jìn)一步鞏固頭部?jī)?yōu)勢(shì)，迎來“規(guī)模效應(yīng)+業(yè)務(wù)協(xié)同”的多重業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力，推動(dòng)營(yíng)收結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、盈利能力穩(wěn)步提升，進(jìn)一步提升國(guó)家戰(zhàn)略服務(wù)能力。

    值得關(guān)注的是，此次中金公司與收購(gòu)標(biāo)的均屬“匯金系”券商。中央?yún)R金為中金公司、信達(dá)證券、東興證券的實(shí)際控制人，“匯金系”券商的整合或?qū)⒂兄跍p少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。

    對(duì)此，東海證券非銀首席分析師陶圣禹對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在監(jiān)管鼓勵(lì)通過并購(gòu)重組提升資源配置效率的背景下，對(duì)“匯金系”券商牌照擴(kuò)容后的體系內(nèi)并購(gòu)和業(yè)務(wù)整合保持期待，有望推動(dòng)體系內(nèi)頭部券商強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合形成國(guó)際投行，與中小券商業(yè)務(wù)互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)共存的局面。

（編輯 上官夢(mèng)露）