本報(bào)記者 昌校宇

    今年以來(lái)，北交所市場(chǎng)交投活躍，相關(guān)主題基金表現(xiàn)亮眼。在此背景下，《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪了中信建投北交所精選兩年定開基金經(jīng)理冷文鵬。作為一季度業(yè)績(jī)領(lǐng)跑同業(yè)的價(jià)值派老將，他以其深厚的市場(chǎng)洞察力和獨(dú)特的投資方法論，深度剖析了北交所市場(chǎng)的投資邏輯。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全市場(chǎng)北交所主題基金共32只，管理規(guī)模合計(jì)約136億元。其中，主動(dòng)管理型產(chǎn)品11只，規(guī)模為43.5億元；被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品21只，規(guī)模為92.6億元。

    作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金自北交所成立以來(lái)便積極布局，挖掘優(yōu)質(zhì)公司，展現(xiàn)“公募力量”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，共有72只公募基金的前十大重倉(cāng)股中出現(xiàn)北交所公司身影，合計(jì)持倉(cāng)市值約67億元。其中，北交所主題基金30只，非北交所主題基金42只，顯示出專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)這一市場(chǎng)的持續(xù)關(guān)注。

    今年一季度，逾七成北交所主題基金回報(bào)超20%。對(duì)此，冷文鵬認(rèn)為：“一方面，北交所市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，上市公司投資價(jià)值獲得市場(chǎng)重新評(píng)估；另一方面，也得益于基金公司投研團(tuán)隊(duì)的長(zhǎng)期堅(jiān)守。我們持續(xù)堅(jiān)持對(duì)北交所公司的全覆蓋研究，這種長(zhǎng)期主義的投資理念迎來(lái)‘收獲’。”

    截至今年一季度末，中信建投北交所精選兩年定開A以38.98%的年內(nèi)回報(bào)，領(lǐng)跑全市場(chǎng)北交所主題基金。冷文鵬分享了其獨(dú)到的投資框架，該體系包含六個(gè)關(guān)鍵維度。一是強(qiáng)調(diào)多元配置，更好適應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)特點(diǎn)，形成組合風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，多角度挖掘市場(chǎng)機(jī)會(huì)。二是聚焦低估成長(zhǎng)，兼顧公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間與估值安全邊際，積極尋找市場(chǎng)預(yù)期差。三是以自上而下為主，重點(diǎn)布局景氣持續(xù)向上的優(yōu)勢(shì)行業(yè)或者面臨周期拐點(diǎn)的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。四是以自下而上為輔，重點(diǎn)投資綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)、未來(lái)發(fā)展?jié)摿^大以及投資性價(jià)比較高的優(yōu)質(zhì)公司。五是堅(jiān)持逆向思維，不盲目追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)，利用好市場(chǎng)短期非理性情緒，傾向于左側(cè)買入等待。六是重視回撤控制，主動(dòng)進(jìn)行倉(cāng)位管理，強(qiáng)調(diào)組合均衡配置，嚴(yán)守止盈止損要求，適度靈活波段操作。

    在市場(chǎng)波動(dòng)的浪潮中保持投資組合的穩(wěn)健表現(xiàn)，是每一位基金經(jīng)理面臨的永恒課題。冷文鵬認(rèn)為：“要敬畏市場(chǎng)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，主動(dòng)設(shè)置多重風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。”

    在具體操作層面，冷文鵬特別注重三個(gè)維度的把控。首先是前瞻性的倉(cāng)位管理，這需要綜合考量政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)景氣度等多重因素進(jìn)行判斷。例如，在市場(chǎng)走勢(shì)不明確時(shí)，預(yù)估可能波動(dòng)范圍，并相應(yīng)設(shè)置倉(cāng)位區(qū)間，在市場(chǎng)底部區(qū)域加倉(cāng)，在市場(chǎng)頂部區(qū)域減倉(cāng)。其次是組合構(gòu)建的均衡性，通過(guò)適度的行業(yè)和個(gè)股分散來(lái)規(guī)避單一風(fēng)險(xiǎn)。最后是交易層面，預(yù)留安全邊際，明確交易紀(jì)律，嚴(yán)格止損、適度止盈、靈活波段。

    談及北交所市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展，冷文鵬展現(xiàn)出堅(jiān)定的信心。他認(rèn)為市場(chǎng)仍將延續(xù)蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)，具備廣闊的發(fā)展空間，中長(zhǎng)期配置價(jià)值較高。

    “一是北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，是新質(zhì)生產(chǎn)力重要承接市場(chǎng)之一；二是市場(chǎng)處于快速成長(zhǎng)期，高質(zhì)量擴(kuò)容是主旋律，市場(chǎng)供給質(zhì)量持續(xù)提升；三是制度創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，機(jī)構(gòu)投資者不斷涌入，為市場(chǎng)注入了新的活力；四是市場(chǎng)加大分紅、回購(gòu)、增持等收益分享力度，重視回饋投資者，增量資金可期。”冷文鵬如是說(shuō)。

    采訪的最后，冷文鵬表示：“北交所每家公司都有其獨(dú)特的技術(shù)基因和價(jià)值所在，我們的使命就是做好價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，幫助投資者分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展紅利。”