本報記者 周尚伃

    見習(xí)記者 于宏

    自營業(yè)務(wù)憑借其靈活性，往往是券商業(yè)績的核心變量，一定程度上還決定著券商業(yè)績的“成色”。數(shù)據(jù)顯示，2024年券商自營業(yè)務(wù)收入超1740億元，同比增長超40%，蟬聯(lián)行業(yè)第一大收入來源。據(jù)梳理，中信證券、國泰海通等6家上市券商去年自營業(yè)務(wù)收入均超百億元，為其業(yè)績增長提供強勁助力。

    中信建投非銀及金融科技首席分析師趙然表示：“2024年券商業(yè)績顯著修復(fù)，核心驅(qū)動力為政策利好、自營收益增長及2023年低基數(shù)效應(yīng)。尤其是2024年四季度權(quán)益市場回暖，帶動券商業(yè)績整體改善，其中自營業(yè)務(wù)為券商業(yè)績‘勝負(fù)手’。”

    6家自營收入超百億元

    券商自營業(yè)務(wù)主要是使用自有資金投資股票、債券、基金等有價證券并獲取收益，是一項高度市場化且波動較大的業(yè)務(wù)，收益與市場走勢有較強的關(guān)聯(lián)性。2024年，A股市場先抑后揚，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)全年累計上漲12.67%，深證成指累計上漲9.34%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲13.23%，A股日均交易額1.06萬億元，同比增長約21%。

    聚焦證券行業(yè)全年業(yè)績表現(xiàn)，中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年，全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4511.7億元，凈利潤1672.6億元，同比分別增長11.2%、21.3%。其中，憑借專業(yè)的投研能力、完善的風(fēng)控體系，全行業(yè)實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入1740.7億元，占整體收入的比例為38.6%，保持第一大收入來源地位；收入同比增長43%，在主營業(yè)務(wù)中增幅居首。

    據(jù)《證券日報》記者梳理，截至4月11日記者發(fā)稿時，已有23家上市券商發(fā)布了2024年年報，其中，6家上市券商2024年自營業(yè)務(wù)收入超過100億元，中信證券以263.45億元的自營業(yè)務(wù)收入位列榜首，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯；國泰海通、華泰證券自營業(yè)務(wù)收入分別為147.69億元、145.01億元；中國銀河、申萬宏源、中金公司自營業(yè)務(wù)收入也均超過100億元。

    增速方面，上述23家上市券商中，有16家公司2024年實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入同比增長，5家公司自營業(yè)務(wù)收入同比增長超100%，1家公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)扭虧為盈。具體來看，紅塔證券自營業(yè)務(wù)收入同比增長198.76%；隨后是南京證券和東興證券，同比分別增長139.67%、138.4%；廣發(fā)證券、東方證券同比分別增長117.38%、106.31%。

    多家上市券商將2024年公司整體業(yè)績增長的重要原因歸納為投資業(yè)績的大幅增長。例如，東方證券表示，公司2024年業(yè)績變動的主要原因是證券自營業(yè)務(wù)收入同比增加。首創(chuàng)證券也表示，公司業(yè)績變動的主要原因是自營投資業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入較上年同期增長。

    國泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示：“從上市券商2024年各項業(yè)務(wù)收入對營收增量貢獻度看，預(yù)計投資業(yè)務(wù)對調(diào)整后營業(yè)收入增長的貢獻最大，主要原因是股票和債券市場改善明顯。”

    多元、穩(wěn)健是關(guān)鍵

    當(dāng)前，自營業(yè)務(wù)表現(xiàn)對券商業(yè)績的驅(qū)動作用日益凸顯，已成為影響券商競爭力與盈利水平的關(guān)鍵因素。各大券商正全力加碼自營業(yè)務(wù)賽道的戰(zhàn)略布局，包括制定差異化發(fā)展戰(zhàn)略、持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險可控的前提下，追求收益的穩(wěn)健增長，以提升自身在激烈市場競爭中的核心競爭力。

    在戰(zhàn)略布局的推進過程中，券商展現(xiàn)出了高度的專業(yè)性與前瞻性。以行業(yè)龍頭中信證券為例，中信證券2024年股票自營業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型取得階段性成果，著眼于降低組合波動、增強抵御外部沖擊的能力，加大各類非方向性投資布局，搭建多元業(yè)務(wù)框架，面對不同市場情況均有相應(yīng)的應(yīng)對策略。

    招商證券權(quán)益方向性投資業(yè)務(wù)積極完善和健全投研體系，以絕對收益為導(dǎo)向，積極拓展多元化投資策略，踐行高分紅投資策略，同時緊密關(guān)注宏觀環(huán)境與國家政策，緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，精選行業(yè)龍頭進行投資布局。長城證券自營業(yè)務(wù)則堅持“高股息+”策略，將“低波動類”高股息資產(chǎn)作為盈利基石，根據(jù)市場情況靈活配置、嚴(yán)控回撤，著力搭建更加合理、適應(yīng)市場和資金屬性的“金字塔”資產(chǎn)組合。

    近期，上市券商陸續(xù)披露了2025年自營業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略思路，各家的獨到“打法”備受市場關(guān)注。其中，“多元化”和“穩(wěn)健發(fā)展”成為券商戰(zhàn)略規(guī)劃中的核心關(guān)鍵詞。

    中信證券表示，未來，公司股票自營業(yè)務(wù)將立足于多策略、多業(yè)務(wù)平臺，以提高收益的確定性為發(fā)展方向，優(yōu)化風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)，加強投資能力建設(shè)，持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。華泰證券權(quán)益交易業(yè)務(wù)將立足大數(shù)據(jù)交易、宏觀對沖、創(chuàng)新投資三大核心業(yè)務(wù)線，拓展新市場、豐富新品種、開發(fā)新策略，積極布局海外市場，持續(xù)推進系統(tǒng)平臺國際化和智能化建設(shè)，提升獲取規(guī)模化、多元化絕對收益的核心能力。

    光大證券表示，2025年，公司權(quán)益自營投資業(yè)務(wù)將持續(xù)以絕對收益為目標(biāo)，秉承穩(wěn)健的投資理念，不斷打磨和完善投資方法論，深入挖掘投資機會，推動多資產(chǎn)配置、多策略深化的業(yè)務(wù)布局。華林證券表示，公司將在固定收益投資方面加大投研力度，依托科技賦能完善市場跟蹤體系，優(yōu)化利率債配置策略；在權(quán)益投資方面聚焦低波動、高股息的核心邏輯；同時加強風(fēng)險控制與管理能力，確保在業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的同時風(fēng)險敞口可控。