本報記者 周尚伃

    在全球經(jīng)濟格局深度調整與產(chǎn)業(yè)變革加速推進的背景下，并購重組已成為企業(yè)優(yōu)化資源配置、實現(xiàn)戰(zhàn)略轉型的關鍵手段，它不僅是資本市場高效配置資源的重要工具，更是推動投資銀行轉型升級、提升綜合服務能力的戰(zhàn)略抓手。

    對此，中信建投證券方面向《證券日報》記者表示：“2024年，中信建投證券完成了4單上市公司重大資產(chǎn)重組項目，交易金額達238.06億元，交易數(shù)量及金額均位居市場前列，持續(xù)保持并購重組業(yè)務的領先優(yōu)勢。2025年，我們已順利實施完成麥迪科技和中化裝備兩單上市公司重大資產(chǎn)出售項目，同時，賽力斯發(fā)股重組項目已獲批復，另有4單項目已披露草案，其中包括A股市場有史以來規(guī)模最大的上市公司吸收合并項目——中國船舶吸收合并中國重工，市場排名繼續(xù)位居前列。未來，中信建投證券將繼續(xù)秉持服務國家戰(zhàn)略的使命，致力于為各類客戶提供優(yōu)質的并購重組服務，以并購重組為引擎，加速推進一流投資銀行建設。”

    并購重組業(yè)務

    是投行戰(zhàn)略升級重要支點

    當前，投行業(yè)務正面臨市場需求的深刻變化，并購重組業(yè)務憑借其高附加值、強專業(yè)性以及長服務鏈條的獨特優(yōu)勢，已成為投資銀行構建差異化競爭優(yōu)勢、滿足市場多元化需求的戰(zhàn)略重點。數(shù)據(jù)顯示，全球頂級投行中，并購咨詢收入占比普遍超過30%，部分機構甚至達到50%以上。通過深度參與企業(yè)并購交易，投行可打通從戰(zhàn)略咨詢、估值建模到融資安排、交易撮合的全鏈條服務，顯著提升客戶黏性。對中國投行而言，強化并購重組服務能力是實現(xiàn)戰(zhàn)略升級的必由之路。

    在中信建投證券看來，并購重組涉及金融、法律、財務、行業(yè)等多個領域的知識和技能，投行在為企業(yè)提供并購重組服務時，需要深入分析目標企業(yè)的財務狀況、評估其市場價值、設計合理的交易結構，還要處理復雜的法律合規(guī)問題。這一系列工作要求投行從業(yè)人員具備深厚的專業(yè)素養(yǎng)和跨領域的綜合能力。通過不斷參與并購重組項目，投行能夠積累豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，提升團隊的專業(yè)水平，完善內部的業(yè)務流程和風險管理體系，從而增強整體的業(yè)務能力，提升核心競爭力。

    “并購重組可讓企業(yè)通過吸收合并、資產(chǎn)置換等方式優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，淘汰落后產(chǎn)能，培育新興產(chǎn)業(yè)，是支持經(jīng)濟轉型升級、實現(xiàn)高質量發(fā)展的重要方式之一。”中信建投證券認為，投行作為中介機構，在此過程中發(fā)揮著重要的橋梁作用，既幫助企業(yè)完成交易，又促進了資源的高效整合。在我國新舊動能轉換的關鍵時期，積極開展并購重組業(yè)務不僅是投行自身發(fā)展的內在需求，更是其服務國家戰(zhàn)略、推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設和新質生產(chǎn)力發(fā)展的必然要求。

    并購市場面臨重要發(fā)展機遇

    在過去的二十年中，中國企業(yè)的并購活動呈現(xiàn)出階段性活躍的趨勢，主要驅動力多為特定行業(yè)或政策等單一因素，例如消費、互聯(lián)網(wǎng)等特定行業(yè)的階段性行業(yè)整合，受政策驅動的國企整合、混改等并購浪潮等。隨著中國經(jīng)濟發(fā)展進入新階段，產(chǎn)業(yè)競爭格局不斷轉變，資本市場改革成果不斷顯現(xiàn)，加之當前各項政策的大力支持，并購重組市場有望迎來重要的發(fā)展機遇。

    中信建投證券表示，當前，中國經(jīng)濟已邁入高質量發(fā)展的新階段，產(chǎn)業(yè)競爭格局持續(xù)演變。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領域，存量競爭愈發(fā)激烈，企業(yè)面臨著整合壓力的不斷傳導。新興產(chǎn)業(yè)的關鍵技術則快速更新迭代，競爭格局瞬息萬變，企業(yè)維持持續(xù)競爭優(yōu)勢和增長曲線的難度顯著增加。同時，中資企業(yè)通過“走出去”戰(zhàn)略，積極開展跨境并購以獲取先進技術、拓展國際市場的需求持續(xù)旺盛。產(chǎn)業(yè)競爭格局不斷轉變的背景下，企業(yè)并購重組的需求也明顯增加。

    “近年來A股上市公司數(shù)量增長較快，我國證券化率也已接近70%。”中信建投證券認為，隨著資本市場發(fā)展壯大，通過并購重組、私有化退市對上市公司進行有效整合、優(yōu)化將是提升市場效率的有效手段，也將成為不同發(fā)展階段的企業(yè)實現(xiàn)差異化訴求的關鍵舉措。同時，圍繞“促進長期資本形成”，證監(jiān)會先后出臺多項舉措，加大中長期資金引入力度，提高各類中長期資金參與資本市場的積極性和穩(wěn)定性，投資者結構持續(xù)優(yōu)化。資本市場發(fā)展趨于成熟，為并購重組的活躍提供了良好的市場環(huán)境。

    中信建投證券進一步表示，2024年以來，國務院高度重視資本市場建設，大力支持并購重組、活躍資本市場。證監(jiān)會、交易所也積極行動，相繼出臺或修訂了一系列促進并購重組的政策措施。同時，各地方政府也召開會議或出臺一系列文件，從聚焦產(chǎn)業(yè)轉型升級、建立標的儲備與對接機制、注重并購基金培育、搭建并購服務平臺等各方面積極推進并購重組。這一系列“央地聯(lián)動”的組合拳為并購重組提供了有力的政策保障，使并購重組成為推動中國經(jīng)濟結構優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級和資本市場高質量發(fā)展的重要引擎。

    從市場實踐來看，2024年A股上市公司首次公告重大資產(chǎn)重組計劃147單，較2023年（121單）增加21.49%。尤其自2024年9月“并購六條”落地以來，上市公司首次公告重大資產(chǎn)重組計劃數(shù)量迅速上升，2024年10月至2025年2月中旬，上市公司首次公告數(shù)量達92單，與同期（2023年10月至2024年2月中旬）33單相比，同比大幅增加178.79%。可見，在一系列政策措施的積極支持下，我國并購重組市場活躍度已顯著提升。

    堅守初心使命

    服務國家戰(zhàn)略

    在黨和國家加快建設金融強國、推動我國金融高質量發(fā)展的整體部署下，中信建投證券始終緊跟國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，在做好金融“五篇大文章”方面持續(xù)加力，在科技創(chuàng)新、綠色低碳、普惠民生等領域投入更多資源。發(fā)展并購重組業(yè)務始終牢記資本市場的政治性和人民性，以服務國家戰(zhàn)略為核心，積極參與科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等領域的發(fā)展，助力國家戰(zhàn)略的實現(xiàn)，推動經(jīng)濟高質量發(fā)展。

    中信建投證券表示，在服務科技金融方面，中信建投證券成功克服市場環(huán)境變化、跨境交易等多重挑戰(zhàn)，協(xié)助紫光股份收購新華三股權少數(shù)股權，助力紫光股份強化數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)布局，加快推動新質生產(chǎn)力發(fā)展。在服務綠色金融方面，中信建投證券協(xié)助甘肅能源發(fā)行股份購買常樂公司股權，助力我國新型電力系統(tǒng)建設，促進新能源電力高水平消納，推動上市公司形成“風光水火”并濟的電源結構，具有保障我國能源穩(wěn)定供應的重要價值。

    此外，中信建投證券堅持推動從“項目思維”向“客戶思維”的思維模式轉變，著力構建“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”矩陣服務模式和“投行+投資+投研”聯(lián)動機制，為客戶提供全方位、全生命周期的資本市場服務。同時，通過長期戰(zhàn)略合作，提升客戶黏性，實現(xiàn)業(yè)務共贏。

    一直以來，中信建投證券始終堅持以客戶為中心，深度服務全球最大的清潔能源發(fā)電企業(yè)國電投集團，助力國電投集團通過REITs、股權、并購重組、債券等方式實現(xiàn)多元化、高效的資金籌措。針對通威股份在不同發(fā)展階段的資本需求，中信建投證券保持緊密合作，通過并購重組、可轉債及非公開發(fā)行等金融工具，助力通威股份深化光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局，鞏固行業(yè)龍頭地位。

    值得一提的是，中信建投證券持續(xù)加強服務中企走出去業(yè)務需求，為企業(yè)提供更加全面的并購、融資等服務，通過強化跨境業(yè)務布局，提供全面的跨境資本服務，通過優(yōu)化人員配置，引進、培養(yǎng)國際化并購人才，進一步提升跨境服務能力。在炬光科技收購瑞士SUSS MicroOptics SA項目中，中信建投證券作為獨家財務顧問和全球協(xié)調機構，牽頭境內外多家中介機構，克服瑞士外資監(jiān)管收緊、兩國上市公司審批復雜等挑戰(zhàn)，成功推動交易落地，通過“跨境并購+全球整合”助力中企全球化布局。

    在新“國九條”和“并購六條”出臺的背景下，資本市場新一輪“1+N”政策體系逐漸成形，明確了強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的方向。這一政策框架為資本市場的中長期發(fā)展繪制了藍圖，也為并購重組業(yè)務提供了全新的戰(zhàn)略指引。中信建投證券持續(xù)加強政策、市場、行業(yè)、區(qū)域和客戶研究，以政策為指引，精準把握發(fā)展機會，通過持續(xù)跟蹤市場動態(tài)，提升交易方案設計和估值能力，優(yōu)化并購策略；依托行業(yè)與區(qū)域研究，深度挖掘重點產(chǎn)業(yè)和區(qū)域整合機會，圍繞戰(zhàn)略客戶需求，提供一體化資本運作支持，增強客戶黏性；通過戰(zhàn)略研究與前瞻規(guī)劃，全面統(tǒng)籌并購業(yè)務布局。

    中信建投證券致力于在上市公司控制權交易、重大資產(chǎn)重組、吸收合并、跨境并購、破產(chǎn)重整等各類業(yè)務中實現(xiàn)均衡發(fā)展，同時重點打造具有創(chuàng)新性和影響力的標桿項目，通過參與龍頭企業(yè)重組、跨境產(chǎn)業(yè)整合等高價值項目，提升市場影響力與品牌價值。在上市公司吸收合并方面，中信建投證券作為被吸并方中國重工的獨立財務顧問參與了中國船舶和中國重工重大吸收合并項目。中國船舶和中國重工的重組是A股資本市場迄今為止規(guī)模最大的上市公司吸收合并項目，也是全球船舶行業(yè)金額最大的企業(yè)合并案例。本次重組后，新中國船舶將成為全球最大的旗艦型造船上市公司，總資產(chǎn)、營業(yè)收入及手持訂單規(guī)模均實現(xiàn)顯著提升。

    中信建投證券表示，始終堅持“合規(guī)創(chuàng)造價值”的理念，嚴格落實“三道防線”風控體系，全面強化風險管理，切實履行資本市場“看門人”的職責。公司深入貫徹“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化理念，大力弘揚和踐行“五要五不”中國特色金融文化，維護行業(yè)聲譽和投資者利益。我們將繼續(xù)堅持“看不清管不住則不展業(yè)”的原則，持續(xù)強化員工的合規(guī)風控意識，將合規(guī)管理和風險控制貫穿于創(chuàng)新發(fā)展全過程，為公司業(yè)務的健康持續(xù)發(fā)展筑牢堅實基礎。

    同時，中信建投證券將始終堅持“以客戶需求為中心”，充分發(fā)揮資本市場與實體經(jīng)濟之間的關鍵橋梁作用。我們將繼續(xù)深入貫徹落實黨中央關于做好金融“五篇大文章”的重要部署，堅定不移地支持國家科技創(chuàng)新和新質生產(chǎn)力的發(fā)展。公司將以并購重組業(yè)務為引擎，加快一流投資銀行建設，全力服務中國式現(xiàn)代化的宏偉藍圖。

（編輯 張偉）