本報記者 施露

    網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)近1200萬戶，啟動回撥前網(wǎng)上有效申購倍數(shù)近2400倍。這是鼠年券商第一股中銀國際證券股份有限公司（下稱“中銀證券”）交出的成績單。2月14日發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行申購情況及中簽率公告》顯示，中銀證券網(wǎng)上申購受到投資者熱烈追捧。

    根據(jù)上海證券交易所提供的數(shù)據(jù)，中銀證券本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為1165.9萬戶，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.042%。

    根據(jù)《中銀國際證券股份有限公司首次公開發(fā)行股票發(fā)行公告》公布的回撥機制，由于啟動回撥前網(wǎng)上有效申購倍數(shù)約為2372.63倍，超過150倍，發(fā)行人和聯(lián)席主承銷商決定啟動回撥機制，將本次發(fā)行規(guī)模的60%股票從網(wǎng)下回撥到網(wǎng)上。

    回撥機制實施后發(fā)行結(jié)構(gòu)如下：網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為2，780萬股，占本次發(fā)行總量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為2.5億股，占本次發(fā)行總量的90%。回撥機制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.12%。該中簽率創(chuàng)下最近一年來券商股發(fā)行的新低，反應(yīng)了投資者對中銀證券的高度認(rèn)可。

    按照目前發(fā)行制度，發(fā)行價格不得低于經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，并且以發(fā)行前一年經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為基礎(chǔ)，以發(fā)行后總股本計算的每股收益為基數(shù)，發(fā)行價市盈率不得超過23倍。中銀證券本次發(fā)行價格為5.47元/股，對應(yīng)市盈率為22.97倍，該定價已屬頂格發(fā)行。從去年以來A股新股發(fā)行情況來看，中銀證券未來股價仍具有較大的增長空間。

    而從歷史數(shù)據(jù)來看，據(jù)wind統(tǒng)計，目前上市的36家券商中2019年股價平均漲幅超過50%。市場分析認(rèn)為，隨著證券公司在資本市場扮演的角色愈加重要，盈利爆發(fā)能力持續(xù)加強，以及資本市場改革政策紅利頻出，多方因素共振大幅提升了投資者的信心。

    除行業(yè)整體利好外，中銀證券本身也是“素質(zhì)過硬”。從核心數(shù)據(jù)上來看，2016年至2018年，中銀證券營業(yè)收入市場份額分別為0.71%、0.76%、0.79%，對應(yīng)市場排名分別為第35、第30、第28名；凈利潤市場份額分別為0.75%、0.92%和1.21%，對應(yīng)市場排名分別為第35、第24、第20名。一直保持上升態(tài)勢。

    值得注意的是，中銀證券營業(yè)收入、凈利潤排名上升幅度遠超公司凈資產(chǎn)排名。招股書顯示，中銀證券凈資產(chǎn)排名由2016年的第44名上升至2018年的第38名；凈利潤從2016年的35名提高至2018年的20名。凈利潤與凈資產(chǎn)的排名差額由2016年的9名擴大至2018年的18名，這種排名差在凈利潤前50名的券商中位居榜首。同時，中銀證券凈資產(chǎn)收益率連年跑贏市場，且跑贏幅度不斷擴大，2018年跑贏幅度達到68%，行業(yè)排名第11名。這也意味著在同業(yè)中，中銀證券的盈利持續(xù)提升能力較強。

    12日的網(wǎng)上路演信息也顯示，公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在較強的盈利能力和成本管理能力，具有競爭力的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，行業(yè)領(lǐng)先的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，以及健全的風(fēng)險管理體系和強大的股東實力等方面。

    除具備較強的盈利能力外，成本管理能力也是公司重要競爭優(yōu)勢。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中銀證券成本管理能力得分從2016年的1.628大幅提升至2018年的1.285，行業(yè)排名從第18位升至第8位。

    按發(fā)行新股2.78億股計算，中銀證券預(yù)計募集資金總額為15.21億元。登陸A股市場后，中銀證券將建立可持續(xù)的、市場化的資本補充機制，與凈資本規(guī)模掛鉤的各項業(yè)務(wù)發(fā)展空間將進一步增大，并且公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營實力和抗風(fēng)險能力將進一步提升。

（編輯 白寶玉）