■本報(bào)記者 朱寶琛

    為促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，規(guī)范債券質(zhì)押式三方回購交易，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)交易各方的合法權(quán)益，上交所、中國結(jié)算就《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購交易及結(jié)算暫行辦法（征求意見稿）》，向社會(huì)公開征求意見。根據(jù)《暫行辦法》，試點(diǎn)初期，三方回購的正回購方擬主要包括金融機(jī)構(gòu)、公募證券投資基金、商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

    據(jù)介紹，三方回購實(shí)行投資者適當(dāng)性管理，回購雙方均須為符合《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》中關(guān)于合格投資者要求的機(jī)構(gòu)投資者。在滿足投資者適當(dāng)性要求的基礎(chǔ)上，投資者參與三方回購業(yè)務(wù)還需提前向交易所進(jìn)行投資者適當(dāng)性備案，才能參與三方回購業(yè)務(wù)。

    其中，考慮到三方回購業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于正回購方的到期購回風(fēng)險(xiǎn)，并且結(jié)合三方回購業(yè)務(wù)的市場(chǎng)定位，正回購方實(shí)行更嚴(yán)格的準(zhǔn)入管理。正回購方須為滿足上交所規(guī)定條件的金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理及承擔(dān)能力，建立了完善健全的內(nèi)部業(yè)務(wù)管理流程、風(fēng)險(xiǎn)管理制度和相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)。

    三方回購的質(zhì)押券范圍為交易所掛牌的公開發(fā)行和非公開發(fā)行債券。根據(jù)債券的發(fā)行方式和評(píng)級(jí)信息等，上交所將掛牌債券劃分為若干個(gè)質(zhì)押券籃子。《暫行辦法》明確各質(zhì)押券籃子的債券清單、折扣率標(biāo)準(zhǔn)擬由上交所確定。

    《暫行辦法》同時(shí)明確了擔(dān)保品的選取原則。中國結(jié)算選取擔(dān)保品時(shí)，優(yōu)先選取交易雙方自行指定的質(zhì)押券。雙方未指定具體質(zhì)押券品種或者已指定具體質(zhì)押券的擔(dān)保品價(jià)值不足額，則按質(zhì)押券籃子編號(hào)從大到小的順序從質(zhì)押券籃子中選取質(zhì)押券。質(zhì)押券數(shù)量相同時(shí)按質(zhì)押券證券代碼由小到大原則依次選取，直至所選質(zhì)押券擔(dān)保品價(jià)值足額。三方回購存續(xù)期內(nèi)，回購雙方可以進(jìn)行提前終止、換券、補(bǔ)券等操作。