本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，北京產(chǎn)權(quán)交易所披露了國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)民養(yǎng)老”）增資項(xiàng)目。披露信息顯示，國(guó)民養(yǎng)老擬募集資金對(duì)應(yīng)股份不超過4.71億股，用于補(bǔ)充一級(jí)核心資本。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，今年以來截至10月19日，險(xiǎn)企合計(jì)募資規(guī)模已達(dá)687.39億元。

    受訪專家表示，險(xiǎn)企持續(xù)進(jìn)行資本補(bǔ)充，是受償付能力承壓、戰(zhàn)略調(diào)整和監(jiān)管政策等因素共同影響。

    補(bǔ)充一級(jí)核心資本

    具體來看，國(guó)民養(yǎng)老擬募集資金對(duì)應(yīng)股份不超過4.71億股，擬征集投資方數(shù)量不超過5個(gè)。增資完成后，新增股東合計(jì)持有國(guó)民養(yǎng)老股份數(shù)量不超過4.71億股。國(guó)民養(yǎng)老現(xiàn)有股東不參與本次增資。根據(jù)項(xiàng)目披露信息，此次資金募集是為補(bǔ)充國(guó)民養(yǎng)老一級(jí)核心資本，用于該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

    國(guó)民養(yǎng)老2025年第二季度償付能力報(bào)告顯示，截至今年二季度末，其核心償付能力充足率為590.78%，綜合償付能力充足率為603.72%，該公司2024年四季度、2025年一季度風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)結(jié)果均為AAA類。今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入15.39億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.04億元。

    此次募集資金是國(guó)民養(yǎng)老成立以來擬實(shí)施的第二次增資擴(kuò)股。此前，該公司引入安聯(lián)投資有限公司（AllianzGlobalInvestorsGmbH，以下簡(jiǎn)稱“安聯(lián)投資”）為戰(zhàn)略投資人，今年1月份，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布行政批復(fù)，同意國(guó)民養(yǎng)老增加注冊(cè)資本約2.28億元，由安聯(lián)投資出資。

    對(duì)此，天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近年來，利率中樞持續(xù)下行，使得保險(xiǎn)行業(yè)的責(zé)任準(zhǔn)備金和償付能力充足率持續(xù)承壓。因此，為維持償付能力水平，支撐業(yè)務(wù)發(fā)展，險(xiǎn)企仍需要外生性的資本補(bǔ)充，包括股東增資和發(fā)行資本補(bǔ)充債等方式。同時(shí)，受公司戰(zhàn)略調(diào)整、監(jiān)管政策等因素影響，險(xiǎn)企為了獲得資本補(bǔ)充，有時(shí)也需引入新的投資人，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，并可能帶來相應(yīng)的董監(jiān)高人事任命以及戰(zhàn)略調(diào)整。

    補(bǔ)充資本方式更多元

    增資和發(fā)債是險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的兩種主要方式。今年以來，險(xiǎn)企“補(bǔ)血”進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。

    具體來看，增資方面，據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局和保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至10月19日，已有國(guó)民養(yǎng)老、中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中華聯(lián)合人壽保險(xiǎn)股份有限公司等12家險(xiǎn)企獲批增資，合計(jì)增資額為146.39億元；發(fā)債方面，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，險(xiǎn)企發(fā)債規(guī)模合計(jì)達(dá)541億元。

    展望未來，對(duì)于險(xiǎn)資補(bǔ)充資本需求的發(fā)展趨勢(shì)，北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘颉蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的需求，與其業(yè)務(wù)發(fā)展速度和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將保持高度關(guān)聯(lián)。隨著保險(xiǎn)保障需求的持續(xù)釋放和保險(xiǎn)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企對(duì)資本的需求整體上仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。特別是對(duì)于積極拓展新業(yè)務(wù)或布局新領(lǐng)域的公司來說，資本補(bǔ)充將是其持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐。

    從補(bǔ)充資本的路徑變化趨勢(shì)來看，楊帆表示，未來險(xiǎn)企補(bǔ)充資本的方式將更加多元化和市場(chǎng)化。一方面，保險(xiǎn)公司單純依賴傳統(tǒng)渠道進(jìn)行資本補(bǔ)充的模式可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)，因此，內(nèi)部積累如資本公積轉(zhuǎn)增等方式與外部融資將更緊密地結(jié)合。另一方面，監(jiān)管政策的引導(dǎo)也將關(guān)聯(lián)到資本補(bǔ)充工具的創(chuàng)新，可能會(huì)有更多適應(yīng)保險(xiǎn)行業(yè)特點(diǎn)的資本補(bǔ)充渠道被開發(fā)出來。此外，險(xiǎn)企在選擇資本補(bǔ)充方式時(shí)，將更加注重與自身戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)聯(lián)，追求資本效率的最大化。