本報(bào)記者 楊笑寒

    險(xiǎn)資舉牌步履不停。近日，長(zhǎng)城人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)城人壽”）公告舉牌秦皇島港股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“秦港股份”）。這意味著年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌總次數(shù)已達(dá)到16次，相較去年同期大增。

    受訪專家表示，今年險(xiǎn)資舉牌頻次增加的目的主要是，希望通過權(quán)益法核算平滑會(huì)計(jì)利潤(rùn)波動(dòng)，降低報(bào)表波動(dòng)。展望未來，險(xiǎn)資舉牌行為有望持續(xù)增加。

    7家險(xiǎn)企共舉牌13家公司

    險(xiǎn)資舉牌是指保險(xiǎn)公司持有或者與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有一家上市公司5%股權(quán)，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)需依規(guī)披露的行為。

    長(zhǎng)城人壽公告顯示，參與本次舉牌交易前，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份股票2.75億股，占其總股本比例為4.9218%。近日，其買入秦港股份股票440萬股，共計(jì)持有秦港股份股票約2.79億股，占該上市公司總股本的5.0005%，觸發(fā)舉牌線。

    具體來看，本次連續(xù)交易為長(zhǎng)城人壽在二級(jí)市場(chǎng)買入上市公司股票，資金來源為自有資金賬戶資金和傳統(tǒng)賬戶保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。參與舉牌交易后，以2025年6月16日秦港股份H股收盤價(jià)2.29港元/股和A股3.21元/股為基準(zhǔn)，長(zhǎng)城人壽持有秦港股份股票市值約為6.10億元人民幣（H股持倉(cāng)市值按交易日參考匯率中間價(jià)計(jì)算），占長(zhǎng)城人壽上季度末總資產(chǎn)的比例為0.42%。

    保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已有7家險(xiǎn)企共舉牌了13家上市公司，舉牌次數(shù)共16次（部分險(xiǎn)企對(duì)所持上市公司股份進(jìn)行增持后多次觸發(fā)舉牌線），相較去年同期舉牌次數(shù)（5次）增長(zhǎng)顯著。

    對(duì)此，普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從2023年起，險(xiǎn)企陸續(xù)執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資產(chǎn)端的新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9（《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》）要求險(xiǎn)企在對(duì)股票投資進(jìn)行計(jì)量時(shí)反映其市值，這一要求加劇了財(cái)務(wù)報(bào)表的波動(dòng)性。因此險(xiǎn)企希望通過舉牌來實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，以此平滑會(huì)計(jì)利潤(rùn)波動(dòng)，減少當(dāng)期損益的起伏。

    國(guó)信證券研報(bào)也表示，隨著資產(chǎn)端長(zhǎng)端利率下行，疊加權(quán)益市場(chǎng)的持續(xù)波動(dòng)，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端顯著承壓。此外，優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)的陸續(xù)到期為險(xiǎn)資增厚投資收益帶來一定壓力。與此同時(shí)，新金融工具準(zhǔn)則下，公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益（FVTPL）類權(quán)益資產(chǎn)加劇利潤(rùn)表波動(dòng)。在此背景下，保險(xiǎn)公司通過舉牌上市公司能夠一定程度上平滑會(huì)計(jì)利潤(rùn)，降低權(quán)益工具的投資收益波動(dòng)。

    偏愛高股息個(gè)股

    從舉牌標(biāo)的來看，今年以來險(xiǎn)資舉牌的上市公司覆蓋銀行、水利、能源、物流等行業(yè)，具有顯著的高股息特征。

    作為高股息資產(chǎn)的代表，險(xiǎn)資尤為青睞銀行股。數(shù)據(jù)顯示，上述16次舉牌中，有8次舉牌標(biāo)的為上市銀行，包括郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行等。

    平安證券銀行業(yè)分析師袁喆奇表示，銀行板塊特性吸引險(xiǎn)資關(guān)注，一方面來源于板塊高股息價(jià)值，以2024年度宣告分紅總額/總市值計(jì)算，銀行板塊靜態(tài)股息率水平位于所有行業(yè)第三位，相較于10年期國(guó)債的無風(fēng)險(xiǎn)利率溢價(jià)水平持續(xù)位于高位。另一方面，銀保渠道協(xié)同作用對(duì)于險(xiǎn)資業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略意義同樣不容忽視，銀行廣泛的實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)布局以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)有望成為保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售的助推器。

    除上市銀行外，被險(xiǎn)資舉牌的其他上市公司也多為高息股。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)險(xiǎn)資舉牌的8家非銀行上市公司中，北京控股、中國(guó)水務(wù)、大唐新能源等5家上市公司的最新股息率（TTM）均超過4%。

    展望未來，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，險(xiǎn)資舉牌有望逐步增多，并更加注重專業(yè)化、特色化發(fā)展，在特定領(lǐng)域或行業(yè)進(jìn)行深度布局，建設(shè)相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。隨著國(guó)家戰(zhàn)略引導(dǎo)與市場(chǎng)發(fā)展，在高新技術(shù)、新能源、醫(yī)療健康等行業(yè)的布局有望給險(xiǎn)企帶來較好的投資收益。

    不過，周瑾提醒，險(xiǎn)資舉牌也需特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，審慎選擇舉牌標(biāo)的，提升自身風(fēng)控能力，科學(xué)決策股票的配置比例和倉(cāng)位，規(guī)范投資行為。