本報記者 冷翠華

    國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）近日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)萬能型人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），本著從嚴(yán)監(jiān)管的思路，突出問題導(dǎo)向，并實行“新老劃斷”的監(jiān)管政策。《通知》將于5月1日起實施。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《通知》將進(jìn)一步降低險企的剛性負(fù)債成本，減少投資沖動，更好實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，降低利差損風(fēng)險。短期內(nèi)，萬能型人身保險（以下簡稱“萬能險”）保費(fèi)收入或?qū)⑹艿揭欢_擊，但有利于行業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展；同時，現(xiàn)有保單持有者的最低保證利率不會因新規(guī)而改變。

    可以設(shè)置保證期限

    萬能險作為一種兼具保險保障功能和投資功能的人身保險產(chǎn)品，一般在產(chǎn)品名稱中包含“萬能型”字樣，可以不定期不定額追加保費(fèi)或者調(diào)整保險金額；設(shè)立單獨(dú)保單賬戶，可領(lǐng)取部分或全部保單賬戶價值；保單賬戶價值提供最低收益保證，最低保證利率不得為負(fù)。

    《通知》從產(chǎn)品管理、賬戶管理、資產(chǎn)負(fù)債管理、銷售行為管理等多個方面對萬能險加強(qiáng)監(jiān)管。其中，幾方面新規(guī)備受行業(yè)關(guān)注。

    一是，保險公司為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理、保障客戶長期利益，可以對萬能險最低保證利率設(shè)置保證期間，保證期滿以后可以合理調(diào)整最低保證利率。這與此前的監(jiān)管規(guī)定有較大區(qū)別，此前的萬能險在保險期間內(nèi)各年度最低保證利率數(shù)值應(yīng)一致，不得改變。而從今年5月1日起，新開發(fā)的萬能險或?qū)⒏鎰e固定最低保證利率。

    二是，明確除終身壽險、兩全保險和年金保險等產(chǎn)品外，其他產(chǎn)品不得設(shè)計成萬能型。同時，萬能險的保險期限不得低于5年。金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，萬能險保障期限拉長至5年及以上，同時鼓勵保險公司通過合理調(diào)整退保費(fèi)用、保單持續(xù)獎金等產(chǎn)品設(shè)計要素延長保單實際存續(xù)期限，有助于進(jìn)一步滿足消費(fèi)者長期保障需求，進(jìn)一步提高保障水平。

    三是，強(qiáng)化資金運(yùn)用監(jiān)管。強(qiáng)化集中度監(jiān)管，對萬能險資金投資單一股權(quán)投資基金、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，禁止通過多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等方式開展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。強(qiáng)化非標(biāo)投資監(jiān)管，對萬能險資金投資非標(biāo)不動產(chǎn)和非標(biāo)金融產(chǎn)品的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，《通知》針對萬能險開發(fā)適用的產(chǎn)品和保險期限、最低保證利率的保證期設(shè)置、萬能賬戶的盈余分配及特別儲備使用規(guī)則、萬能險資金運(yùn)用的限制和流動性的要求等都進(jìn)行了具體界定，有利于險企降低剛性負(fù)債成本，減少投資沖動，管好流動性風(fēng)險，并確保盈余分配的公平合理，從而更好實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配，降低長期利差損風(fēng)險。

    對消費(fèi)者有何影響

    在提升萬能險保障水平、降低險企利差損風(fēng)險的同時，《通知》對險企的萬能險保費(fèi)收入將產(chǎn)生怎樣的影響？對萬能險消費(fèi)者又有何影響？這也是市場普遍關(guān)注的兩大問題。

    從保費(fèi)收入來看，近年來，在市場利率走低、萬能險結(jié)算利率下行等因素影響下，萬能險保費(fèi)收入呈下降趨勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)《通知》，萬能險最低保證利率不再“一次定終身”，加上結(jié)算周期、結(jié)算利率的變化，短期內(nèi)預(yù)計萬能險保費(fèi)收入仍將保持下滑態(tài)勢。

    萬能險保費(fèi)的一部分作為風(fēng)險保費(fèi)和各種費(fèi)用，用于提供保險保障，另一部分則進(jìn)入投資賬戶，形成“保戶投資款新增繳費(fèi)。”根據(jù)金融監(jiān)管總局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，去年行業(yè)的保戶投資款新增繳費(fèi)為5787億元，同比下降2.8%；今年一季度，保戶投資款新增繳費(fèi)為2605億元，同比下降7.8%。

    從萬能險結(jié)算利率（年化，下同）來看，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年已發(fā)布3月份結(jié)算利率的1122款萬能險中，結(jié)算利率最高的為3.5%，有31款；結(jié)算利率在3.0%及以上的萬能險共有519款，占比46.3%；另有18款產(chǎn)品結(jié)算利率不足2%。同時，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，自2024年10月1日起，新備案的萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，相關(guān)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率按1.5%執(zhí)行；最低保證利率超過上限的萬能型保險產(chǎn)品停止銷售。

    一位保險業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在存量萬能險保單中，有部分產(chǎn)品最低保證利率較高，由于萬能險結(jié)算利率不能低于其最低保證利率，因此這部分保單給險企帶來的利差損壓力較大。隨著《通知》的實施，險企新增保單的利差損風(fēng)險將更加可控，但萬能險的吸引力也可能減弱，短期將對其保費(fèi)收入產(chǎn)生抑制作用，但有利于行業(yè)長期穩(wěn)健經(jīng)營。

    從消費(fèi)者角度看，中華聯(lián)合保險集團(tuán)有限公司研究所首席保險研究員邱劍對《證券日報》記者表示，根據(jù)“新老劃斷”的原則，消費(fèi)者已經(jīng)購買的萬能險保單，其最低保證利率仍會按照合同條款規(guī)定執(zhí)行。而對于是否購買新的萬能險產(chǎn)品，消費(fèi)者可以根據(jù)自身的資金規(guī)劃、風(fēng)險偏好以及對收益的預(yù)期來綜合判斷。上述業(yè)內(nèi)人士也表示，“可以對萬能險最低保證利率設(shè)置保證期間”不是“必須設(shè)置”，體現(xiàn)出監(jiān)管為保險應(yīng)對風(fēng)險提供更多路徑，但這并不會影響已有保單的效力。

    周瑾也持有相似觀點(diǎn)。他補(bǔ)充分析說，萬能險未來的結(jié)算利率，需要遵循《通知》中關(guān)于結(jié)算利率和特別儲備的要求，保險公司需要更加規(guī)范地運(yùn)作。預(yù)計未來新增萬能險大概率會下調(diào)保證利率，設(shè)置保證期限，規(guī)范特別儲備和結(jié)算利率的使用，不同險企的收益率水平也會基于其投資能力和業(yè)績的表現(xiàn)出現(xiàn)分化，因此，消費(fèi)者對于保險公司及其萬能險產(chǎn)品的選擇需要更加審慎和理性。