本報(bào)記者 冷翠華 見習(xí)記者 楊笑寒

    隨著2025年上市公司一季報(bào)逐漸披露，保險(xiǎn)公司的持倉(cāng)情況也隨之揭曉。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日發(fā)稿時(shí)，保險(xiǎn)公司已經(jīng)出現(xiàn)在227家上市公司的前十大流通股股東中，總持倉(cāng)數(shù)量為196.38億股，總持倉(cāng)市值為2114.78億元。

    從一季度險(xiǎn)資的重倉(cāng)情況來(lái)看，銀行股仍是險(xiǎn)資的“心頭好”。同時(shí)，電信服務(wù)、硬件設(shè)備、有色金屬、公用事業(yè)等行業(yè)的上市公司個(gè)股也受到險(xiǎn)資的重點(diǎn)關(guān)注。

    具體來(lái)看，從持倉(cāng)市值來(lái)看，險(xiǎn)資持倉(cāng)數(shù)量排名前五的上市公司中，有三家為銀行，分別為平安銀行、滬農(nóng)商行和南京銀行，其中，平安銀行的持倉(cāng)市值與持股數(shù)均暫列險(xiǎn)資重倉(cāng)上市公司首位，持倉(cāng)市值為1266.20億元，持倉(cāng)數(shù)為112.45億股。

    從持倉(cāng)偏好來(lái)看，險(xiǎn)資較為偏愛股息率高的個(gè)股，特別是作為高股息資產(chǎn)代表的銀行股。今年一季度，險(xiǎn)資合計(jì)持有銀行股市值約1398.53億元，合計(jì)持股數(shù)127.84億股，均暫列險(xiǎn)資重倉(cāng)行業(yè)首位。同時(shí)，在險(xiǎn)資持倉(cāng)市值居第二位的電信服務(wù)行業(yè)，險(xiǎn)資重倉(cāng)持有的個(gè)股為中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通兩家上市公司個(gè)股；在硬件設(shè)備行業(yè)，也有多只高股息個(gè)股被險(xiǎn)資重倉(cāng)持股。

    今年以來(lái)，保險(xiǎn)公司在權(quán)益投資方面普遍采用配置高股息股票的策略。究其原因，開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一是，隨著長(zhǎng)端利率持續(xù)走低，險(xiǎn)企通過(guò)增配權(quán)益提升投資收益。二是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)險(xiǎn)企金融資產(chǎn)的分類進(jìn)行了重新調(diào)整。在舊準(zhǔn)則下，險(xiǎn)企可將部分權(quán)益資產(chǎn)分類為“可供出售金融資產(chǎn)”，起到靈活調(diào)節(jié)、平滑利潤(rùn)的作用。而在新準(zhǔn)則下，權(quán)益資產(chǎn)一般分類為FVTPL（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，簡(jiǎn)稱為“TPL”），但企業(yè)也可以選擇將非交易性的權(quán)益工具投資指定為FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，簡(jiǎn)稱為“OCI”）。如果險(xiǎn)企將權(quán)益資產(chǎn)分類為TPL，其當(dāng)期價(jià)格變動(dòng)會(huì)直接影響當(dāng)期利潤(rùn)，顯著放大利潤(rùn)波動(dòng)，而增配分類為OCI的高股息資產(chǎn)可降低利潤(rùn)波動(dòng)。

    今年以來(lái)，險(xiǎn)資在權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)十分活躍，舉牌上市公司頻次也顯著增多，并且同樣表現(xiàn)出對(duì)銀行股的青睞。

    中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，年內(nèi)險(xiǎn)資共12次舉牌上市公司，相較于去年同期增加了10次，頻次大幅增長(zhǎng)。從險(xiǎn)企舉牌上市公司的行業(yè)來(lái)看，12次舉牌中，有6次舉牌的上市公司為銀行。公用事業(yè)和能源類公司緊隨其后，成為險(xiǎn)資重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。

    普華永道管理咨詢（上海）有限公司中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，增持和舉牌高股息的潛力大盤股，一方面可以應(yīng)對(duì)利率下行的沖擊，另一方面可以減少股價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的短期財(cái)務(wù)報(bào)表波動(dòng)。

    展望未來(lái)，國(guó)金證券非銀金融首席分析師舒思勤認(rèn)為，保險(xiǎn)資金配置的本質(zhì)是尋找和負(fù)債相匹配的核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益，在低利率疊加“資產(chǎn)荒”的背景下，以股息補(bǔ)票息是保險(xiǎn)公司的必然選擇，未來(lái)高股息資產(chǎn)是權(quán)益配置的重要方向，預(yù)計(jì)新增權(quán)益投資將增配高股息股票規(guī)模。同時(shí)，從存量權(quán)益資產(chǎn)看，高股息資產(chǎn)的占比也將提升。

    高超也表示，高股息資產(chǎn)股息收益穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)險(xiǎn)資仍具有中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值，預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)行業(yè)高股息股票的增量配置規(guī)模依然可期。