證券時(shí)報(bào)記者 劉敬元

    在投資體量日益增大、信用違約風(fēng)險(xiǎn)上升的環(huán)境下，一向注重穩(wěn)健安全的險(xiǎn)資投資也不再是金身不破。近期，數(shù)家保險(xiǎn)公司披露了歷史風(fēng)險(xiǎn)事件信息，并表示要推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

    有險(xiǎn)企投資負(fù)責(zé)人表示，“每天心理壓力很大”，但仍要保持積極態(tài)度，一些風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的階段性處置進(jìn)展結(jié)果好于最初預(yù)期。

    遭遇違約已不鮮見

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理，近年陸續(xù)出現(xiàn)險(xiǎn)企遭遇違約的信息，數(shù)家險(xiǎn)企在2021年年報(bào)或近期季度償付能力報(bào)告中披露了信用風(fēng)險(xiǎn)，并表示推進(jìn)相關(guān)化解工作。

    上市公司中天金融年報(bào)顯示，控股子公司中融人壽在2021年由于受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控等影響，經(jīng)營業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期，資產(chǎn)端業(yè)務(wù)形成較大減值損失。據(jù)披露，中融人壽主要踩雷了某地產(chǎn)公司、寶能系和海航系相關(guān)債券、信托計(jì)劃等產(chǎn)品，計(jì)提的相關(guān)減值達(dá)十幾億。

    永安保險(xiǎn)2021年年報(bào)顯示，截至2021年末，該公司持倉的一筆資管產(chǎn)品發(fā)生實(shí)質(zhì)違約。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，各家險(xiǎn)企對(duì)于遭遇信用風(fēng)險(xiǎn)情況的披露尺度不一，選擇性披露的情形一直存在。如果未發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)事件，會(huì)在年報(bào)中直接表示未違約，而發(fā)生了信用風(fēng)險(xiǎn)的則不一定披露，因此實(shí)際出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)企數(shù)量多于公開披露信息的險(xiǎn)企數(shù)量。

    以投資了華夏幸福相關(guān)的債券、債權(quán)投資計(jì)劃、信托投資計(jì)劃的數(shù)家險(xiǎn)企來看，除了平安系之外，其他踩雷的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)則普遍未作披露。

    某保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人直言，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，過去保險(xiǎn)公司追求相對(duì)高收益而投資的一些項(xiàng)目，今年可能面臨較大違約壓力。

    一位保險(xiǎn)資管高管表示，信用類金融產(chǎn)品與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較高，一些債權(quán)計(jì)劃在發(fā)行時(shí)完全符合風(fēng)控要求，但隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，相關(guān)項(xiàng)目或主體可能受到預(yù)期外的影響，流動(dòng)性緊張，從而出現(xiàn)償債壓力問題。隨著投資規(guī)模擴(kuò)大，這樣的情況難以避免。

    自今年開始，監(jiān)管要求險(xiǎn)企在季度償付能力報(bào)告中披露重大投資損失信息，今后或有更多這方面的信息得以公開。

    推進(jìn)歷史風(fēng)險(xiǎn)化解

    由于遭遇違約在所難免，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)近年對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)給予更高關(guān)注，并開啟了風(fēng)險(xiǎn)處置和化解工作。

    渤海人壽曾于2020年年報(bào)中披露投資的數(shù)個(gè)產(chǎn)品出現(xiàn)違約；2021年年報(bào)中，該公司表示主動(dòng)實(shí)施穿透式管理，全面梳理底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況、穩(wěn)妥推進(jìn)投資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目處置，合理計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目減值準(zhǔn)備，并根據(jù)市場變化及公司投資策略，暫停另類資產(chǎn)投資且主動(dòng)減持部分低等級(jí)行政區(qū)域城投債。而受歷史遺留風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的影響，部分投資項(xiàng)目本金與利息的收回仍存在不確定性，面臨較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。

    瑞泰人壽曾在2020年年報(bào)中披露持倉的海航債券本金利息延期的概率極高；2021年年報(bào)中，瑞泰人壽對(duì)此部分稱，海航債券方面，公司已收到“11海航02”的償債資源26萬元現(xiàn)金和抵換“ST海航”股票1595.89萬股，后續(xù)公司將繼續(xù)關(guān)注執(zhí)行情況。

    瑞泰人壽還提及，應(yīng)收賬款信用風(fēng)險(xiǎn)方面，需要重點(diǎn)關(guān)注華鑫信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)生的應(yīng)收款（凈值0.0805億元）。根據(jù)信托受益轉(zhuǎn)讓協(xié)議的規(guī)定，該筆款項(xiàng)將在信托計(jì)劃清算后進(jìn)行清償。截至2021年末，該信托計(jì)劃尚未完成清算。公司將積極跟進(jìn)信托計(jì)劃清償?shù)倪M(jìn)展情況，根據(jù)合同條款監(jiān)督、完成該應(yīng)收款項(xiàng)的回收工作。

    此外，渤海財(cái)險(xiǎn)等險(xiǎn)企也提及，部分歷史非標(biāo)資產(chǎn)出現(xiàn)不同程度風(fēng)險(xiǎn)情況，正推進(jìn)違約非標(biāo)投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)化解工作。

    一位險(xiǎn)企投資人士稱，現(xiàn)實(shí)中投資遭遇違約后，最初幾天尤為緊張，壓力很大。特別是中小型機(jī)構(gòu)，很多時(shí)候是通過投資非標(biāo)資管產(chǎn)品而遭遇違約，如果自身沒有相應(yīng)團(tuán)隊(duì)，除了要對(duì)接產(chǎn)品受托管理人，還要咨詢法律服務(wù)方等外部第三方，處置思路、具體措施等工作千頭萬緒。

    某保險(xiǎn)資管人士認(rèn)為，規(guī)避違約風(fēng)險(xiǎn)，最重要的是要有一套健全的信用風(fēng)險(xiǎn)管控體系，從而能在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)或者判斷錯(cuò)誤時(shí)起到關(guān)鍵作用，同時(shí)一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還應(yīng)強(qiáng)調(diào)風(fēng)控團(tuán)隊(duì)要融入到整個(gè)投資管理周期中。