過去3年來，銀行理財子公司逐步適應(yīng)理財市場主力軍的角色，產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模不斷增長，產(chǎn)品類型日漸豐富。隨著過渡期臨近結(jié)束，銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)和方向，成為市場關(guān)注焦點。

    近日，在證券時報主辦的“2021中國銀行業(yè)年會”上，在以“理財子沖刺過渡期”為主題的圓桌環(huán)節(jié)，交銀理財總裁金旗、興銀理財副總裁汪圣明、華夏理財副總裁賈志敏、杭銀理財總經(jīng)理王曉莉分享了來自業(yè)內(nèi)一線的諸多真知灼見，國信證券金融業(yè)首席分析師王劍擔任圓桌的對話主持。

    沖刺過渡期轉(zhuǎn)型樂觀

    資管新規(guī)過渡期臨近收官，銀行理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的進程和挑戰(zhàn)備受關(guān)注。在現(xiàn)場交流中，參會的銀行理財子公司們對存量化解、產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進度等表示樂觀。在他們看來，轉(zhuǎn)型過程當中尋求新的發(fā)展和新的路徑，空間很大。

    金旗透露，已達萬億規(guī)模的理財子公司發(fā)行和承接母行的凈值型產(chǎn)品比例已經(jīng)超過80%。“在過去幾年，（理財子公司發(fā)行產(chǎn)品）平均增幅超過20%。”他介紹，銀行理財資產(chǎn)整體規(guī)模龐大，正是保持著持續(xù)轉(zhuǎn)型的穩(wěn)健增速，在市場可承受的范圍下進行了較好的轉(zhuǎn)型。

    汪圣明則介紹，興銀理財將在今年年底“實現(xiàn)主要產(chǎn)品的徹底轉(zhuǎn)型”。他提出，理財子公司的轉(zhuǎn)型進展不僅僅是反映在產(chǎn)品新老占比的數(shù)據(jù)上，更重要的還有給客戶提供的產(chǎn)品業(yè)態(tài)形態(tài)、產(chǎn)品服務(wù)及客戶體驗的本質(zhì)變化，以及背后從原來銀行資管部到理財子公司法人治理等各方面的脫胎換骨，投研體系與能力的全面建設(shè)，以及以產(chǎn)品為核心的合規(guī)運營的根本性變化。

    賈志敏也表示，今年底，華夏理財在產(chǎn)品發(fā)行、產(chǎn)品管理人等方面可以基本達到資管新規(guī)的要求。

    在他看來，相比過去兩三年，當前銀行理財子公司面臨的除了產(chǎn)品轉(zhuǎn)型以外，還應(yīng)該從未來發(fā)展的角度去考慮轉(zhuǎn)型——包括團隊投研能力、系統(tǒng)、企業(yè)文化、考核管理等更高維度、更廣維度的轉(zhuǎn)型將會持續(xù)。

    王曉莉也表示，理財子公司有三個任務(wù)要完成，轉(zhuǎn)型+、固收+和科技+。這一持續(xù)轉(zhuǎn)型過程中，理財子公司需要依賴的投資文化，如何與此前信貸文化融合求變，發(fā)揮渠道優(yōu)勢、資源優(yōu)勢，在居民財富配置中獲得一席之地，尋求新的發(fā)展路徑，潛力空間巨大。但轉(zhuǎn)型的最后一公里挑戰(zhàn)也不容小覷。

    靈活增配權(quán)益產(chǎn)品

    銀行理財子公司陸續(xù)成立以來，銀行理財在權(quán)益市場的布局成為市場關(guān)注焦點。但目前來看，理財子公司對權(quán)益類產(chǎn)品的嘗試才剛剛起步。

    “銀行理財子公司一定會逐步加大在權(quán)益市場的投資，特別是在二級市場的投資。根據(jù)市場情況，靈活調(diào)整大類資產(chǎn)配置方案。”金旗表示，客戶對銀行理財產(chǎn)品穩(wěn)健性的需求，也讓理財子公司在探索權(quán)益投資時更加謹慎。

    他進一步表示，從目前現(xiàn)實情況看，交銀理財對于權(quán)益類投資，首先是傾向采用被動配置這一國際上比較主流的模式；其次是要增加和業(yè)內(nèi)最頂尖公募、私募專業(yè)機構(gòu)做FoF等產(chǎn)品，最后要加大投研能力的打造力度。

    “銀行理財和公募的機制不一樣，可能很多公募跑相對收益，理財更側(cè)重跑絕對收益。”王曉莉也表示，目前很多銀行理財?shù)臋?quán)益資產(chǎn)配置體現(xiàn)在“固收+”的“+”中，杭銀理財對固收產(chǎn)品中加入多少權(quán)益資產(chǎn)，造成的凈值波動在可承受范圍之內(nèi)做過測算。“畢竟現(xiàn)在客戶還是用腳投票，看收益結(jié)果來決定是否購買銀行理財產(chǎn)品。”

    王曉莉認為，當前銀行理財在權(quán)益投資方面存在兩個短板：一是產(chǎn)品化能力，很多銀行理財是通過委外等方式借力實現(xiàn)權(quán)益投資，帶來實際產(chǎn)品化比例非常低，但現(xiàn)在必須產(chǎn)品化；二是自主投資能力，各家銀行理財子公司成立后都開始布局，例如杭銀理財成立初期已有權(quán)益部，今年又成立研究部，但自主權(quán)益投資這條路仍然漫長。

    理財子公司

    有核心競爭力

    資管新規(guī)的出臺，讓銀行理財回歸資管業(yè)務(wù)本源的同時，也帶來了新的挑戰(zhàn)，未來銀行理財子公司將面臨公募基金、信托、保險等其他資管業(yè)態(tài)的競爭。在過渡期即將結(jié)束之際，如何建立起核心競爭力，走出一條差異化之路成為擺在各家理財子公司面前的一道必答題。

    對此，金旗認為，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，交銀理財?shù)亩ㄎ灰呀?jīng)清晰，“就是給中國廣大投資者提供普惠的金融產(chǎn)品，即通過廣大的客戶基礎(chǔ)獲取穩(wěn)健、安全的資產(chǎn)，配置到產(chǎn)品里面，讓廣大老百姓分享中國經(jīng)濟發(fā)展的紅利。”

    汪圣明表示，理財子公司的核心競爭力和不同市場的發(fā)展階段緊密相關(guān)?，F(xiàn)階段來看，在投研方面，興銀理財既要發(fā)揮在固收方面的傳統(tǒng)優(yōu)勢，同時也要延伸投資的有效邊界，這個延伸過程實際上是銀行理財公司高收益資產(chǎn)獲取能力和大類資產(chǎn)配置能力的打造與提升過程。

    “母行渠道是理財子公司的基礎(chǔ)，當然，理財子公司未來客戶不能止步于此。當前，興銀理財是希望以數(shù)字化為基礎(chǔ)，以產(chǎn)品為載體，圍繞客戶旅程體驗，實現(xiàn)資管與財富的有機融合。我們不是簡單地做產(chǎn)品、賣給客戶，而是通過行內(nèi)各個渠道，把產(chǎn)品、投資運營和客戶需求連接到一起，前中后一體化運作。這也是理財子公司未來持續(xù)獲得資金和建立核心競爭力的一個重要方面。”汪圣明說。

    “過去銀行的優(yōu)勢在固收、非標、渠道，可能離客戶更近，現(xiàn)在這些優(yōu)勢在銀行理財子公司依然存在。”賈志敏表示，“在原有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，在策略研發(fā)、策略組裝方面和公募基金做出差異化，并且要做得足夠優(yōu)異，這可能是未來銀行理財子公司在投研競爭力方面要打造的方向。”

    王曉莉認為，銀行理財子公司的核心競爭力在兩個方面：多資產(chǎn)組合能力和細分市場的渠道能力。

    “從資產(chǎn)端來說，理財子的定位就是追求絕對收益的多資產(chǎn)生產(chǎn)者和采購商，核心能力是組合能力，根據(jù)不同客戶的資產(chǎn)組合；從渠道端來說，理財子成立的第一天就自帶渠道和客戶，具備產(chǎn)品輸出能力這一優(yōu)勢。”她進一步表示，尤其是一些資金體量較大的投資者客戶，更需要投資專家的指導，因此當產(chǎn)品品類越來越多，投資類型也越來越復雜時，投資者本人成為專家的可能性反而變小，對理財銷售經(jīng)理、投資經(jīng)理的依賴和需求將會遞增。