■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 孟珂

    日前，為推動(dòng)市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)健康有序開(kāi)展，銀監(jiān)會(huì)起草了《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），明確提出了實(shí)施機(jī)構(gòu)主要從事債轉(zhuǎn)股的融資渠道。

    8月8日，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院博士堯秋根在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)會(huì)青睞的融資渠道主要有：針對(duì)上市企業(yè)，可以考慮以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式退出；對(duì)于非上市企業(yè)，可以利用并購(gòu)、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券交易所等資本市場(chǎng)渠道退出。

    對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共管理學(xué)院教授李長(zhǎng)安昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前各地相繼開(kāi)展了債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，債轉(zhuǎn)股的實(shí)施機(jī)構(gòu)更青睞質(zhì)押、抵押貸款等方式進(jìn)行融資，因?yàn)橥ㄟ^(guò)質(zhì)押可以直接從銀行進(jìn)行貸款，對(duì)于資產(chǎn)管理公司來(lái)講，要對(duì)相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股公司的債券進(jìn)行評(píng)級(jí)，評(píng)估兌換成相應(yīng)股份。

    據(jù)悉，目前銀行實(shí)施債轉(zhuǎn)股大部分采用的基金模式。即由銀行實(shí)施主體、轉(zhuǎn)股企業(yè)、社會(huì)資金成立基金，然后以基金形式入股企業(yè)，置換出企業(yè)債權(quán)。

    對(duì)此，東方資產(chǎn)相關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，基金模式備受市場(chǎng)青睞的原因有兩個(gè)。第一，先股后債這種巧妙的設(shè)計(jì)，避免了對(duì)債權(quán)打折，同時(shí)減少了道德風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。第二，本輪債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)化募集資金也需要基金這種形式進(jìn)行。此外，不同的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)都不相同，需要通過(guò)基金方式進(jìn)行隔離。

    李長(zhǎng)安也表示，基金公司、證券公司以及投資銀行都是一個(gè)非常重要的融資渠道，因?yàn)閭鶛?quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，通過(guò)持股，在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行變現(xiàn)本身就是可以兌現(xiàn)的一個(gè)很好的方法。