本報記者 許潔

    伴隨著利潔時集團（以下簡稱“利潔時”）與春華資本集團（以下簡稱“春華資本”）簽訂交易協(xié)議，業(yè)內(nèi)關(guān)注許久的美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)出售一事，終于塵埃落地。

    6月5日，利潔時與春華資本簽訂交易協(xié)議，以22億美元將大中華區(qū)（包括中國大陸、中國香港和中國臺灣地區(qū)，簡稱“美贊臣中國”）的嬰幼兒配方奶粉及營養(yǎng)品業(yè)務(wù)出售給春華資本。交易完成后，利潔時將保留8%的股份，并預(yù)計得到13億美元的現(xiàn)金收入。

    值得一提的是，2017年2月份，利潔時以179億美元的價格收購了美贊臣全球業(yè)務(wù)，4年時間過去了，其為何要賣掉大中華區(qū)的業(yè)務(wù)？春華資本集團接盤后，對美贊臣中國未來的發(fā)展會有什么影響？

    春華資本22億美元接盤

    據(jù)《證券日報》記者了解，早在今年2月份，利潔時就宣布對大中華區(qū)嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)進行全面的戰(zhàn)略性評估。此后，坊間有關(guān)伊利、君樂寶、新希望集團、飛鶴等有意購買美贊臣中國業(yè)務(wù)的傳聞不斷。如今，伴隨著利潔時出售公告的發(fā)布，該業(yè)務(wù)的歸屬終于清晰。

    對于接盤者春華資本，業(yè)內(nèi)并不陌生。作為春華資本的創(chuàng)始人，胡祖六可謂投資屆大咖，其掌舵的春華資本專注于消費零售、技術(shù)、醫(yī)療保健和金融服務(wù)領(lǐng)域。目前，春華資本的投資組合中包括眾多行業(yè)龍頭，比如阿里巴巴、螞蟻集團、字節(jié)跳動、滴滴、君樂寶、快手、老百姓大藥房、小鵬汽車、百盛餐飲集團等。

    雖然春華資本之前涉足過乳業(yè)，持有君樂寶10%的股權(quán)，但此次以22億美元將美贊臣中國收入旗下，斥巨資來做嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)，對于春華資本而言可謂大動作。

    利潔時發(fā)布的公告顯示，此次交易將大中華區(qū)嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)整體出售，包括位于荷蘭奈梅亨和中國廣州的生產(chǎn)設(shè)施。另外，本次交易包括在大中華區(qū)使用美贊臣以及藍臻、鉑睿、安兒寶品牌的沒有許可費的永久獨占許可。交易完成后，利潔時將繼續(xù)在全球保有美贊臣藍臻、鉑睿、安兒寶品牌，并在大中華區(qū)以外的其他國家或地區(qū)繼續(xù)經(jīng)營這些品牌。

    利潔時表示，該交易仍須完成與荷蘭當?shù)毓姆ǘ▍f(xié)商程序，利潔時即將啟動有關(guān)協(xié)商程序，也將就此交易與其他相關(guān)工會進行接觸。交易有望在2021下半年完成交割。

    對于此次收購，春華資本集團創(chuàng)始人及董事長胡祖六表示：“我們期待與利潔時保持緊密合作關(guān)系，繼續(xù)發(fā)揚美贊臣的品牌傳承和品牌力量。我們擁有相當豐富的在華投資經(jīng)驗，以及豐富的本土資源網(wǎng)絡(luò)，這些優(yōu)勢均能為業(yè)務(wù)下一階段的發(fā)展提供有力支撐。”

    新東家能否助力美贊臣中國更好發(fā)展

    截至2020年12月份，利潔時全球嬰幼兒營養(yǎng)品業(yè)務(wù)凈資產(chǎn)總額為88億英鎊。

    對于利潔時將美贊臣中國賣給春華資本，利潔時CEO拉什曼·納拉辛漢（LaxmanNarasimhan）表示：“這項交易標志著利潔時在實施重振可持續(xù)增長和創(chuàng)造長期價值的戰(zhàn)略上又邁出了堅實的一步。作為這個過程的重要環(huán)節(jié)，我們正在積極果斷地調(diào)整投資組合。”

    在拉什曼·納拉辛漢看來，上述交易完成后，美贊臣的營養(yǎng)品業(yè)務(wù)將迎來更好更持續(xù)的增長和利潤表現(xiàn)。公司將繼續(xù)在北美、拉美、東南亞保持市場領(lǐng)導地位，繼續(xù)擁有包括維生素、礦物質(zhì)和營養(yǎng)補充劑以及成人營養(yǎng)品等在內(nèi)的強大產(chǎn)品組合。同時，公司將努力整合品牌優(yōu)勢和科研創(chuàng)新方面的投資積累，以及在電子商務(wù)和提升效率方面的寶貴經(jīng)驗，為未來的成長奠定堅實的基礎(chǔ)。

    那么，美贊臣中國業(yè)務(wù)脫離利潔時后，在新東家的運作下，公司未來是否會迎來新的發(fā)展呢？

    對此，乳業(yè)專家宋亮對《證券日報》記者表示，美贊臣在中國有很好的品牌效應(yīng)，特別是在一線、二線市場，美贊臣的中國研發(fā)中心擁有很好的研發(fā)實力，春華資本收購后，對美贊臣中國業(yè)務(wù)肯定是利好。首先，春華資本會持續(xù)投入美贊臣，用于產(chǎn)品研發(fā)、品牌建設(shè)和市場拓展；其次，美贊臣中國與君樂寶可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，有效進入三線、四線市場；第三，將大大提升管理團隊因地制宜自主開發(fā)市場的效率，改善品類結(jié)構(gòu)，靈活拓展渠道。

    宋亮認為，在價高者得的規(guī)則下，利潔時將美贊臣中國業(yè)務(wù)賣給春華資本，而春華資本收購美贊臣以后，美贊臣中國的業(yè)務(wù)管理和經(jīng)營依然是由美贊臣中國團隊獨立執(zhí)行，公司CEO可能會有所變動，但其他不會變。

    另外一個關(guān)注點是，春華資本此次收購后，美贊臣與君樂寶之間是否會擦出火花？

    對此，宋亮表示，美贊臣有可能會和君樂寶做進一步整合，因為從資本角度來看，收購美贊臣后，要么就是包裝好再賣給其他企業(yè)，要么就是通過上市進行退出，第二種可能性比較大，就是跟君樂寶進行整合上市。

    不過，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，春華資本作為投資基金，不會長期持有，未來不排除會將該部分資產(chǎn)上市或賣給其他企業(yè)。而君樂寶目前仍偏屬區(qū)域性品牌，想吃掉美贊臣恐怕還有點難。并且，此次收購并沒有攜同君樂寶，也說明未來和君樂寶整合并不是唯一選擇。

    事實上，目前在存量競爭格局下，中國奶粉市場競爭非常激烈。“奶粉市場集中度會進一步提升，一二線和三四線市場進一步統(tǒng)一，國產(chǎn)和進口的界限不再明顯，未來市場仍將是龍頭企業(yè)之間的強強并購、強強競爭。”宋亮如此表示。