本報記者 張曉玉

    10月30日，潤澤智算科技集團股份有限公司（以下簡稱“潤澤科技”）披露2025年第三季度報告。公告顯示，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入約39.77億元，同比增長15.05%；受益于8月份順利完成公募REIT發(fā)行，歸母凈利潤約47.04億元，同比大幅增長210.74%；剔除REIT相關(guān)影響后，第三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤約4.75億元，環(huán)比增長5.47%。

    據(jù)《證券日報》記者觀察，自2025年以來，該公司扣非歸母凈利潤始終保持穩(wěn)健環(huán)比增長態(tài)勢。此外前三季度潤澤科技的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達到27.64億元，同比增長140.05%。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，潤澤科技2025年前三季度歸母凈利潤因公募REIT的成功發(fā)行而呈現(xiàn)超高速增長，扣非歸母凈利潤在第三季度保持穩(wěn)健環(huán)比增長，顯示出主營業(yè)務(wù)的韌性及持續(xù)經(jīng)營能力。同時，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額的大幅提升，進一步印證了公司主營業(yè)務(wù)盈利質(zhì)量的改善和健康的現(xiàn)金流狀況?？傮w來看，公司在夯實主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的同時，也成功通過資本運作增強了資金實力和整體利潤規(guī)模。

    另有分析人士稱，2025年以來潤澤科技新增大量數(shù)據(jù)中心交付，但折舊、電費等成本先行，而收入確認有爬坡周期。不過2025年以來無論營收還是扣非凈利潤，均實現(xiàn)了季度環(huán)比增長，證明未來增長基礎(chǔ)持續(xù)鞏固。

    三季報數(shù)據(jù)顯示，潤澤科技前三季度非經(jīng)常性損益項目中，非流動性資產(chǎn)處置損益高達37.46億元，主要系公司將一家全資孫公司轉(zhuǎn)讓至南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心REIT所產(chǎn)生的股權(quán)處置收益所致。

    今年8月8日，南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心REIT（基金代碼：180901）在深圳證券交易所成功上市，募集規(guī)模達45億元。此次發(fā)行標(biāo)志著公司在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破，構(gòu)建了“重資產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施+輕資產(chǎn)運維服務(wù)”的業(yè)務(wù)架構(gòu)。

    “REITs的成功發(fā)行不僅優(yōu)化了公司的資本結(jié)構(gòu)，還為公司搭建了‘募投管退’全周期資本運作體系。”潤澤科技在報告中指出。

    針對潤澤科技的三季報表現(xiàn)，中國數(shù)實融合50人論壇副秘書長胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示：“潤澤科技通過REITs發(fā)行實現(xiàn)了從重資產(chǎn)模式向輕重資產(chǎn)分離的轉(zhuǎn)型，為數(shù)據(jù)中心行業(yè)提供了可借鑒的發(fā)展路徑。在算力需求持續(xù)增長的背景下，這種模式有利于企業(yè)快速回籠資金，加快新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐。”

    胡麒牧進一步分析道，隨著數(shù)字經(jīng)濟的深入發(fā)展，數(shù)據(jù)中心行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期。潤澤科技三季度報表中反映的現(xiàn)金流改善和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，表明公司在保持業(yè)務(wù)擴張的同時，正積極探索更加可持續(xù)的商業(yè)模式。

    2025年10月28日，“十五五”規(guī)劃建議正式發(fā)布，明確提出“適度超前建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施，推進信息通信網(wǎng)絡(luò)、全國一體化算力網(wǎng)、重大科技基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)和集約高效利用，推進傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施更新和數(shù)智化改造”。

    同時早前國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔在解讀“十五五”規(guī)劃時亦明確表示，未來將加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經(jīng)濟增長點。

    胡麒牧表示，潤澤科技REITs平臺的搭建盤活了存量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，為公司提供了堅實的資金和工具支持。隨著“十五五”規(guī)劃的提出以及國家“東數(shù)西算”工程的深入推進，智算基礎(chǔ)設(shè)施需求持續(xù)增長，潤澤科技憑借其先發(fā)優(yōu)勢和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有望在行業(yè)發(fā)展中獲得更多機遇。

（編輯 才山丹）