本報(bào)記者 梁傲男

    在乳業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的深水區(qū)，北京三元食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三元股份”）以“聚焦主業(yè)+聚焦低溫+打造大單品”的三維戰(zhàn)略，交出了一份兼具戰(zhàn)略縱深與盈利韌性的三季度答卷。

    10月29日，三元股份發(fā)布的2025年三季報(bào)顯示，前三季度，該公司營(yíng)收達(dá)48.71億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.36億元，同比增長(zhǎng)124.84%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為3.29億元，同比增長(zhǎng)387%。

三元股份 供圖

    福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，三元股份三季報(bào)交出亮眼成績(jī)，這背后是其戰(zhàn)略精準(zhǔn)發(fā)力的成果。這種盈利與現(xiàn)金流的雙重提升，印證了管理層“有利潤(rùn)的收入、有現(xiàn)金流的利潤(rùn)”這一經(jīng)營(yíng)理念的前瞻性，使三元股份在行業(yè)波動(dòng)中更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為后續(xù)發(fā)展筑牢了根基。

    戰(zhàn)略聚焦驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)

    進(jìn)入2025年，中國(guó)乳業(yè)面臨著周期性挑戰(zhàn)。根據(jù)尼爾森IQ的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，6月份全國(guó)液態(tài)奶銷售額同比下降達(dá)9.6%，行業(yè)整體消費(fèi)需求放緩已經(jīng)成為共同挑戰(zhàn)。在這樣的環(huán)境下，三元股份積極求變，通過“戰(zhàn)略瘦身”實(shí)現(xiàn)了“盈利健體”。

    值得一提的是，三元股份的“戰(zhàn)略瘦身”始于對(duì)主業(yè)的深度回歸。2023年，公司通過轉(zhuǎn)讓首農(nóng)畜牧股權(quán)等動(dòng)作，剝離非核心資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“輕裝上陣”。通過資源再分配，三元股份實(shí)現(xiàn)效率提升。

    前三季度，三元股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比下降10.06%至48.71億元，但歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)124.84%達(dá)到2.36億元；扣非后凈利潤(rùn)2.23億元，同比增長(zhǎng)207%。

    低溫奶板塊成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要引擎。在低溫賽道中，三元股份以“北京鮮牛奶”為突破口，構(gòu)建“地域符號(hào)+產(chǎn)品力+營(yíng)銷賦能”的三維壁壘。

    9月份，三元股份推出的低溫賽道首個(gè)戰(zhàn)略單品——“三元北京鮮牛奶”，以“100%自有奶源”“T+0上市”為核心賣點(diǎn)，推動(dòng)低溫奶業(yè)務(wù)前三季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

    渠道布局上，三元股份多渠道布局效果顯著。其中。公司的特渠業(yè)務(wù)前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)同比雙增長(zhǎng)，既驗(yàn)證了公司差異化渠道布局的前瞻性，也凸顯了對(duì)細(xì)分市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)洞察力，為整體業(yè)績(jī)提供了重要支撐。

    “中國(guó)的消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)出健康化、新鮮化、個(gè)性化的這樣一個(gè)消費(fèi)需求。低溫奶的競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)是供應(yīng)鏈效率的競(jìng)爭(zhēng)。”中國(guó)農(nóng)墾乳業(yè)聯(lián)盟專家組組長(zhǎng)宋亮對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，三元股份的區(qū)域壟斷地位不僅來自渠道覆蓋，更源于其從牧場(chǎng)到工廠的垂直整合能力。

    在詹軍豪看來，三元股份聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)、聚焦低溫，是順應(yīng)市場(chǎng)變化的明智之舉。過去非核心業(yè)務(wù)分散了公司資源，影響整體運(yùn)營(yíng)效率。如今聚焦低溫賽道，公司將資源集中投入到研發(fā)、生產(chǎn)和渠道建設(shè)上，提升低溫產(chǎn)品的品質(zhì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，三元實(shí)現(xiàn)了“輕裝上陣”，能夠更靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。這種改革舉措不僅提升了公司的盈利能力，還為未來的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    現(xiàn)金流穩(wěn)健

    戰(zhàn)略進(jìn)入“紅利期”

    在業(yè)內(nèi)人士看來，三元股份利潤(rùn)提升的背后，是一場(chǎng)深刻的自我革新，也是其持續(xù)推進(jìn)戰(zhàn)略聚焦、優(yōu)化產(chǎn)品和渠道調(diào)整的成果體現(xiàn)。

    前三季度，三元股份堅(jiān)持“有利潤(rùn)的收入、有現(xiàn)金流的利潤(rùn)”經(jīng)營(yíng)策略，注重高質(zhì)量發(fā)展，強(qiáng)力推動(dòng)全鏈條運(yùn)營(yíng)效率優(yōu)化提升。在報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)3.29億元，同比增長(zhǎng)387%，為后續(xù)戰(zhàn)略擴(kuò)張儲(chǔ)備了充足“彈藥”。

    上海與梅管理咨詢合伙企業(yè)合伙人沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，三元股份通過引入具有豐富市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)和能力的高管，為國(guó)企經(jīng)營(yíng)注入新的活力。但改革仍有很長(zhǎng)的路要走，在實(shí)現(xiàn)節(jié)流、加強(qiáng)現(xiàn)金流表現(xiàn)后，如何更好開源、突破發(fā)展瓶頸將是難度更大的任務(wù)。

    綜合來看，三元股份在前三季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出“結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升”的鮮明特征。利潤(rùn)端的穩(wěn)健增長(zhǎng)與弱勢(shì)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善，反映出公司在渠道布局、產(chǎn)品戰(zhàn)略、品牌煥新等多方面的戰(zhàn)略定力。面對(duì)行業(yè)深度調(diào)整，三元股份選擇“窄賽道深挖”，以北京為根據(jù)地，以低溫為利刃，以大單品為引爆點(diǎn)，進(jìn)行差異化布局。

    宋亮表示，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，三元股份“聚焦主業(yè)、聚焦低溫、打造大單品”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已形成清晰的增長(zhǎng)閉環(huán)，盈利質(zhì)量與經(jīng)營(yíng)韌性顯著增強(qiáng)，為資本市場(chǎng)傳遞出強(qiáng)烈的高質(zhì)量發(fā)展信號(hào)。

（編輯 才山丹）