本報記者 陳紅

    10月14日晚間，聚燦光電科技股份有限公司（以下簡稱“聚燦光電”）發(fā)布2025年第三季度報告。數(shù)據顯示，今年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.99億元，同比增長23.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元，同比增長8.43%。其中，第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.05億元，同比增長31.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5605.14萬元，同比增長20.58%。

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示，單季營收與凈利潤增速均顯著高于前三季度整體水平，不僅直觀反映出主營產品市場需求的強勁，更印證了公司在下半年行業(yè)旺季中，產能釋放效率與訂單承接能力的持續(xù)提升。

    《證券日報》記者了解到，聚燦光電業(yè)績增長的核心支撐，源于“全色系布局+高端化突破”戰(zhàn)略的深度落地，該戰(zhàn)略直接推動主營產品實現(xiàn)產銷兩旺。在存量業(yè)務端，公司原有核心的氮化鎵藍綠光板塊通過設備技術改造與精細化管理，生產效率實現(xiàn)漸進式提升，產量穩(wěn)步增長，為業(yè)績提供穩(wěn)定基本盤；在增量業(yè)務端，2025年1月份通線的砷化鎵紅黃光項目產能釋放節(jié)奏超預期，目前單月產量已突破5萬片，個別工序產量達8萬片，成為營收增長的關鍵增量來源。

    在此基礎上，聚燦光電聚焦高附加值市場，以Mini LED（次毫米發(fā)光二極管）、高光效照明、車用照明為代表的藍綠光高端產品，以及紅黃光系列產品均實現(xiàn)熱銷，相關產品營收均創(chuàng)歷史新高，成功推動公司從單色系LED芯片供應商向全色系LED芯片供應商轉型，產品矩陣全面覆蓋照明、背光、顯示三大核心應用領域，市場競爭力與抗風險能力顯著增強。

    戰(zhàn)略落地的背后，是技術創(chuàng)新與成本管控的“雙輪驅動”，為產銷兩旺提供堅實保障。技術層面，截至2025年6月底，聚燦光電已擁有境內外授權專利173項，其中發(fā)明專利88項，技術儲備深厚。報告期內，公司在核心領域實現(xiàn)多點突破，例如外延氮化鎵領域，公司開發(fā)SiO?（二氧化硅）/Al?O?（氧化鋁）復合襯底外延生長技術，突破新型襯底基板的性能與良率瓶頸，實現(xiàn)大規(guī)模穩(wěn)定量產；外延砷化鎵領域，公司加大車用外延片研發(fā)力度，產品亮度與可靠性顯著提升，成功推動砷化鎵車用LED進入市場；在Mini背光領域，自主研發(fā)高壓芯片篩選方案，解決超高壓產品單胞微漏問題，成功打入知名品牌終端市場。

    柏文喜分析認為，當前LED行業(yè)技術迭代速度加快，聚燦光電持續(xù)加大研發(fā)投入，本質上是構建技術壁壘的核心舉措，而非單純的成本支出。其在氮化鎵、砷化鎵等領域取得的技術突破，不僅能夠幫助公司鞏固高端市場份額，還能通過技術差異化提升產品溢價能力，在行業(yè)分化趨勢加劇的背景下，這是企業(yè)搶占競爭先機的關鍵所在。

    成本管控層面，聚燦光電通過“研發(fā)降本+規(guī)模降本”雙向發(fā)力，進一步增厚盈利空間。今年前三季度，公司研發(fā)投入達1.01億元，通過優(yōu)化人才梯隊與穩(wěn)定研發(fā)投入，推動高端產品性能提升與結構優(yōu)化，產品銷售價格擺脫對等關稅影響，較上一季度實現(xiàn)回升；同時，公司通過優(yōu)化原材料采購、管控關鍵物料耗用及釋放規(guī)模經濟效應，產品制造成本創(chuàng)歷史新低。疊加廢料回收業(yè)務增長，公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額達5.53億元，同比增長9.84%，經營韌性與盈利穩(wěn)定性持續(xù)增強。

    從行業(yè)視角來看，當前，照明領域二次替換需求持續(xù)釋放，Mini LED、車用照明、植物照明等新興領域已成為行業(yè)增長引擎。以Mini LED為例，據北京洛數(shù)合圖科技有限公司數(shù)據，2024年中國Mini LED電視出貨量達416萬臺，市場滲透率從2023年的2.5%提升至11.6%，預計2025年將突破25%；此外，會議室、教育屏等場景加速替代傳統(tǒng)LCD，虛擬制作、LED電影屏等新興場景也在持續(xù)貢獻增量。

    中國城市專家智庫委員會常務副秘書長林先平對《證券日報》記者表示，聚燦光電押注全色系產品矩陣，恰好順應了LED行業(yè)向多元應用場景拓展的趨勢，特別是在車用照明、Mini LED這些高增長賽道的早期布局，已經為其構筑了一定的先發(fā)優(yōu)勢，能有效支撐長期成長。但企業(yè)需正視兩方面挑戰(zhàn)，一是行業(yè)中低端市場“內卷”加劇，部分廠商靠低價搶單的做法，可能會拉低整體盈利水平，對公司的基礎業(yè)務利潤形成沖擊；二是報告期內，公司期末存貨達4.58億元，同比增長91.19%，即便有砷化鎵項目投產備貨的合理性，仍需通過更精準的產銷協(xié)同來加快庫存周轉，避免后續(xù)市場波動引發(fā)的跌價損失，才能讓業(yè)績增長更具韌性。

（編輯 喬川川）