本報(bào)記者 馮雨瑤

    當(dāng)下，A股上市公司中期分紅正密集落地。

    根據(jù)Wind對(duì)于上市公司權(quán)益分配方案的統(tǒng)計(jì)，18只A股于9月18日股權(quán)登記，派息日均為9月19日。其中，17股擬派息，1股擬派息、轉(zhuǎn)增或送股同時(shí)實(shí)施。

    股權(quán)登記日即上市公司為確定股利分配對(duì)象而設(shè)定的股東名冊(cè)截止日期，該日收盤(pán)時(shí)持有公司股票的投資者可享有分紅或配股權(quán)益。具體來(lái)看，上述18只A股中廈門(mén)吉比特網(wǎng)絡(luò)技術(shù)股份有限公司、山東信通電子股份有限公司、可孚醫(yī)療科技股份有限公司分紅力度最大，每10股分別擬派息66元、6元、6元。

    中期分紅密集落地，折射了上市公司回報(bào)投資者的意愿顯著提升。進(jìn)入2025年，加入中期分紅隊(duì)列的上市公司繼續(xù)增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年共780家A股上市公司公布半年度現(xiàn)金分紅方案，合計(jì)現(xiàn)金分紅總額6446億元，遠(yuǎn)超去年同期水平，從實(shí)施進(jìn)度看，303家已實(shí)施，其余則處于董事會(huì)預(yù)案或股東大會(huì)通過(guò)階段。

    央企成中期分紅“主力”

    具體來(lái)看，央企擔(dān)當(dāng)了中期分紅的“中流砥柱”。行業(yè)分布上，高分紅央企主要集中在能源、金融、通信等關(guān)鍵領(lǐng)域。

    例如，三大運(yùn)營(yíng)商中，根據(jù)中國(guó)移動(dòng)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)移動(dòng)”）、中國(guó)電信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)電信”）、中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)聯(lián)通”）披露的2025年中期利潤(rùn)分配方案，三大運(yùn)營(yíng)商擬中期分紅總額合計(jì)約742.56億元。比如中國(guó)電信派發(fā)現(xiàn)金紅利165.81億元，分紅率占同期凈利潤(rùn)的72%。中國(guó)電信表示，擬將2025年度公司以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)占股東應(yīng)占利潤(rùn)的比例較2024年度進(jìn)一步提升，持續(xù)為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

    “三桶油”亦慷慨回饋股東。數(shù)據(jù)顯示，“三桶油”合計(jì)中期分紅超過(guò)800億元。其中，中國(guó)石油天然氣股份有限公司擬派發(fā)402.65億元、中國(guó)石油化工股份有限公司擬派發(fā)106.62億元、中國(guó)海洋石油有限公司擬派發(fā)316.02億元。

    此外，銀行業(yè)工農(nóng)中建交及郵儲(chǔ)六大行中期分紅總計(jì)近2047億元，占整體分紅的比例約32%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央企成為分紅主力折射出三重邏輯。“其一，政策導(dǎo)向明確，國(guó)資委近年持續(xù)強(qiáng)化央企利潤(rùn)分配考核，要求‘應(yīng)分盡分、能分多分’，以緩解地方財(cái)政壓力并支持國(guó)家重大項(xiàng)目融資；其二，央企盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化，能源、金融、通信等行業(yè)受益于新能源基建、數(shù)字化轉(zhuǎn)型及利率下行周期下的資產(chǎn)重估，現(xiàn)金流穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)；其三，央企通過(guò)高分紅穩(wěn)定投資者信心，尤其在注冊(cè)制改革背景下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺性驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)對(duì)‘現(xiàn)金奶牛’的估值溢價(jià)。”

    福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，能源、金融、通信領(lǐng)域央企高分紅，源于其壟斷性地位帶來(lái)的穩(wěn)定收益。能源企業(yè)坐擁資源定價(jià)權(quán)，金融企業(yè)依托牌照優(yōu)勢(shì)，通信企業(yè)則因基礎(chǔ)設(shè)施投入回報(bào)周期長(zhǎng)但持續(xù)性強(qiáng)，三者均具備充?，F(xiàn)金流。政策層面，國(guó)資委考核體系轉(zhuǎn)向“一利五率”，將利潤(rùn)分配納入指標(biāo)，倒逼央企提升分紅比例。此外，高分紅有助于央企鞏固市值管理，為后續(xù)混改、戰(zhàn)略重組等資本運(yùn)作鋪路。

    記者注意到，不僅央企大手筆分紅，地方國(guó)企和部分龍頭制造企業(yè)也積極加入中期分紅行列。例如，中國(guó)中車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)、三一重工等制造業(yè)龍頭也首次宣布中期分紅，顯示出分紅已不再局限于傳統(tǒng)高股息行業(yè)。此外，也有不少剛上市的企業(yè)推出中期分紅計(jì)劃，如廣信科技、肯特催化、博苑股份、新恒匯等。

    一年多次分紅蔚然成風(fēng)

    近年來(lái)，相關(guān)部門(mén)多次部署加強(qiáng)市值管理。在此背景下，越來(lái)越多的上市公司不斷豐富市值管理“工具箱”，其中分紅是基礎(chǔ)性手段。近年來(lái)，A股上市公司一年多次分紅已成為新風(fēng)向。從數(shù)據(jù)看，自2024年以來(lái)，A股上市公司中期分紅規(guī)模就顯著提升，在此之前，A股市場(chǎng)實(shí)施中期分紅的公司數(shù)量基本維持在200家以內(nèi)，且每股分紅力度遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平。

    “上市公司應(yīng)當(dāng)立足提升上市公司質(zhì)量，依法合規(guī)運(yùn)用各類(lèi)方式提升上市公司投資價(jià)值。”中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平曾表示，上市公司制定合理的分紅政策，能夠增強(qiáng)股東對(duì)企業(yè)的信心，有效提升企業(yè)的市場(chǎng)形象。

    整體來(lái)看，詹軍豪認(rèn)為，上市公司加大分紅力度，折射出市場(chǎng)從“重融資”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)型，價(jià)值投資理念深化。高分紅吸引險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金入市，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，降低市場(chǎng)波動(dòng)性。

    田利輝也表示，上市公司加大分紅力度，這是資本市場(chǎng)從“重融資”向“重回報(bào)”生態(tài)重構(gòu)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。“其一，投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化倒逼分紅制度完善，隨著險(xiǎn)資、外資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金占比提升，市場(chǎng)對(duì)‘股息率－估值’匹配度的關(guān)注超越短期業(yè)績(jī)波動(dòng)；其二，監(jiān)管層通過(guò)分紅比例引導(dǎo)、稅收優(yōu)惠等政策，推動(dòng)‘價(jià)值投資’理念落地，尤其在低利率環(huán)境下，高分紅資產(chǎn)成為對(duì)抗通脹與風(fēng)險(xiǎn)偏好的‘安全錨’；其三，企業(yè)治理能力升級(jí)，分紅承諾強(qiáng)化了管理層對(duì)股東責(zé)任的約束，倒逼盈利模式從‘規(guī)模擴(kuò)張’轉(zhuǎn)向‘質(zhì)量?jī)?yōu)先’。”

    在田利輝看來(lái)，未來(lái)，若分紅常態(tài)化與ESG披露機(jī)制深度結(jié)合，中國(guó)資本市場(chǎng)將加速向“價(jià)值樞紐”和“財(cái)富管理中樞”轉(zhuǎn)型，形成“實(shí)體盈利－股東回報(bào)－資本再投資”的良性循環(huán)。

（編輯 上官夢(mèng)露）