本報訊 （記者袁傳璽）8月29日，粉筆公布截至2025年6月30日的中期業(yè)績報告。2025年上半年，粉筆實現營收14.92億元，凈利潤為2.27億元，經調整凈利潤2.71億元。2025年，粉筆持續(xù)深化“AI+職業(yè)教育”戰(zhàn)略，計劃通過加大人工智能等技術投入，提升教學效率與服務質量，進一步鞏固行業(yè)領先地位，推動職業(yè)教育模式的創(chuàng)新迭代。

    公告顯示，粉筆平均月活用戶數保持上漲態(tài)勢，上半年月活用戶數為930萬。

    報告期內，粉筆在自研垂域大模型基礎上，推出一系列開創(chuàng)性智能教學產品，在行業(yè)內保持創(chuàng)新領先優(yōu)勢。2025年以來，在原有粉筆AI老師、精品AI面試點評外，粉筆推出公考AI刷題系統(tǒng)班、事業(yè)單位AI刷題系統(tǒng)班、AI智能音箱，AI產品線持續(xù)豐富，市場反響熱烈。

    AI課程的成功驗證了其技術驅動戰(zhàn)略的前瞻性。粉筆管理層此前表示，鑒于近期AI產品的業(yè)務表現，對公司的發(fā)展前景持樂觀態(tài)度。公告顯示，截至6月30日，AI刷題系統(tǒng)班已銷售約5萬人次，收款約2000萬元。內部數據顯示，AI產品的上線有效促進了公司整體付費轉化效率的提升，顯示出AI產品對消費決策的積極影響。

    2025年上半年，粉筆研發(fā)開支1.08億元，研發(fā)投入持續(xù)保持穩(wěn)健態(tài)勢。近期，粉筆官宣將其全部未動用IPO募集資金6080萬港元進行重新分配，致力于提升教學效率與服務質量。其中，1200萬港元將投資于AI垂直模型、技術研究開發(fā)及AI產品商業(yè)化，同時4880萬港元將投資于先進AI相關的高端人才及基礎設施。

    通過優(yōu)化研發(fā)資源配置，粉筆重點投向AI教育等前沿領域，在保持投入力度的同時，顯著提升資金使用效率和研發(fā)產出質量，AI迭代成果已經投入多項產品應用當中。值得注意的是，近年來，該公司現金流狀況保持長期穩(wěn)健。截至報告期末，粉筆現金及現金等價物為9.74億元，為其持續(xù)擴大技術領先地位提供了重要支撐。

    報告期內，粉筆平均月活用戶數上漲至930萬，用戶規(guī)模保持穩(wěn)健增長，截至2024年底，共有超過7274萬注冊用戶，為業(yè)務拓展提供了可持續(xù)挖掘空間，規(guī)?；瘍?yōu)勢持續(xù)釋放。

    值得關注的是，其龐大的用戶基礎能夠進一步為AI模型持續(xù)優(yōu)化提供了豐富的數據資產與應用反饋，逐步構建難以復制的數據壁壘，已成為其區(qū)別于同業(yè)的關鍵優(yōu)勢。

    在粉筆創(chuàng)始人、CEO張小龍看來，一項技術能實現商業(yè)化，才能實現正向的循環(huán)。在半年報中，粉筆強調，與技術能力幾乎同等重要的是迅速商業(yè)化的能力，運用AI技術降維切入市場，用市場檢驗產品，用付費用戶的真實反饋來修正產品并快速迭代，打造口碑。

    AI產品線擴張背后，一方面驗證了其前期AI業(yè)務商業(yè)化模式的可行性，通過精準的市場定位和創(chuàng)新的教學模式，粉筆AI課程已經形成可持續(xù)的商業(yè)邏輯，為后續(xù)投入提供了堅實的信心基礎和資金支持。另一方面，快速上線的AI產品，也進一步證明粉筆已構建完整的AI技術中臺體系，能夠將核心AI能力快速賦能至其他產品當中，實現了從底層基礎模型研發(fā)到多產品線快速復用的技術閉環(huán)。

    浙商證券認為，粉筆增長邏輯正從線上培訓轉向AI應用驅動，未來公司產品包括大班課、小班課、會員等有望陸續(xù)AI化，公司AI產品效果和業(yè)務拓展情況可能是影響估值提升的關鍵因素。

（編輯 郭之宸）